국민연금의 채권매수 여력이 갈수록 감소할 전망이다.

한때 한햇동안 무려 50조원 정도의 채권을 사들여 채권시장의 공룡으로 부상한 국민연금이 자산배분을 안정성 위주에서 수익성을 보강하는 쪽으로 바뀌고 있기 때문이다.

(이 기사는 30일 오전7시51분 유료기사로 송고되었습니다)

29일 보건복지부가 발표한 ‘국민연금 2008-20012년 중기자산배분안’에 따르면 국민연금의 2006년말 국내채권 비중은 78.5%에서 20012년에는 50% 미만으로 줄어들게 된다.

국민연금의 2012년 적립금 예상규모는 398조원이다.

국민연금의 국내채권 보유 금액은 2006년말 148.6조원에서 2012년말에는 199조원 미만이 되는 셈이 된다.



6년동안에 걸쳐 50.4조원이 늘어나는 데 그친다. 한때 한햇동안 26조원 가까이 순증했던 것과 비교하면 크게 줄어드는 것이다. 이 기간중 연평균 증가액은 8.4조원에 그친다. 한달 평균 채권 순매수 금액은 7천억원이다.

국민연금의 이같은 채권매수 위축은 중장기적으로 채권 수급을 악화시키는 요인으로 작용할 것으로 예상된다.

국민연금의 중장기자산 배분안은 다른 연기금에도 영향을 줄 가능성이 있다.

지금까지 채권매수의 가장 중요한 축은 연기금과 보험사 등 장기투자기관과 외국계은행 등이었다.

장기투자기관의 경우 장기채를 주로 사고 외국계은행은 본점에서 돈을 빌려와 국내외 금리차를 이용하거나 스왑베이시스를 활용하는 대차거래를 주로 해왔다.

장기투자기관의 가장 큰 축인 국민연금의 채권수요가 위축되고 외국계은행의 본점으로부터의 외화차입이 어려워지고 있는 것이다.

채권시장이 지금까지는 수요 우위의 시장이었지만 중장기적으로 보면 이같은 수요 우위가 무너질 가능성을 열어놓아야 할 것 같다.

아직은 기업들이 본격적으로 회사채를 발행하지 않고 있다. 일부 부분적으로 회사채 발행이 늘어나는 조짐이 있을 뿐이다.

내년에 새정권이 들어서서 기업투자활성화 정책을 펼 경우 기업들이 투자재원 마련을 위한 회사채발행을 늘릴 가능성이 있다.

이럴 경우 채권수급이 나빠지는 쪽으로 기울 가능성도 배제할 수 없을 것이다.

어제 미국 국채수익률은 오름세를 보였다. 10년 만기 국채수익률은 전일보다 0.03%포인트 오른 4.89%로 마감됐다. 5월 소비자신뢰지수가 예상보다 높게 나온 게 채권매수심리를 위축시켰다.

오늘 채권시장은 통계청이 발표하는 4월 산업활동동향과 주가 움직임에 따라 등락하는 양상을 띨 것 같다.

3년만기 국고채수익률은 5.12-5.18%, 국채선물 6월물은 107.63-107.83 사이에서 움직일 것으로 예상된다.