우리증권 박종연 책임연구원의 '이번주 채권시장 전망' 보고서 요약입니다.
지난 주 채권시장 동향
지난 주 채권시장은 단기 자금시장의 경색이 다소 진정된 가운데 저가 매수세가 유입되며 소폭 강세를 보였다. 주초 채권시장은 단기 자금시장의 경색이 최고조에 이르며 금리 상승세로 출발했다. 그러나 단기 자금시장의 경색이 최악의 상황을 지났다는 기대감으로 시중금리는 하락세로 돌아섰으며, 재경부의 바이백 기대와 외국인 투자자의 국채선물 매수로 금리하락 폭이 확대되었다. 결국 국고채 3년 금리는 전주대비 4bp 하락한 4.99%에 마감되었으며, 수익률 곡선은 중장기물의 강세로 역전현상이 다시 심화되었다.
주간 채권시장 이슈 및 전망
금주 채권시장은 국고채 3년물 4.96 ~ 5.04%, 국고채 5년물 4.97 ~ 5.06%의 레인지 속에 약보합세가 예상된다. 지난 주 시장금리가 하락세를 보였으나, 기술적인 반락 정도로 여겨지며 여전히 금리상승 위험이 높아 보이기 때문이다. 이제 막 펀더멘털에 대한 인식이 긍정적으로 바뀌기 시작했다는 점에서 향후 경기회복에 따른 금리상승 압력이 지속될 전망이며, 단기 외화차입 규제에 의한 수급부담도 완전히 해결된 것이 아니다. 또한 향후 경기회복세와 함께 통화정책에 대한 불확실성도 커질 것으로 예상된다. 따라서 서서히 금리상승 재개 위험에 대한 대비를 해야 할 때로 여겨지며, 다만 월말 경제지표가 발표되기 전까지는 기존 박스권에서 크게 벗어나지 않을 것으로 예상된다.
Trade Recommendations
지난 주 전략은 대체로 유효했다. 방향성 매매는 예상 레인지 속에 목표수준을 달성하여 저점매수 전략이 매우 유효했으며, Flattening으로 커브 전략들의 성과가 악화되었으나 이미 예상했던 부분이었다. 금주에는 1)방향성 매매는 KTB706 108.12 목표로 고점매도 관점, 2)1/5/10 버터플라이 스프레드 17bp에서‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지, 3)국채선물 환산수익률 - 통안채 2년 스프레드 -6bp에서‘통안채 2년 매수 - 국채선물 매도’포지션 유지, 4)IRS 1-3년 스프레드 -10bp에서‘IRS 1년 Receive - IRS 3년 Pay’포지션 유지, 5)국고채 10년 - 국채선물 환산수익률 8bp에서‘국고채 10년 매수 - 국채선물 매도’포지션 유지, 6)국고채 10년물 - 미국채 10년물 스프레드 42bp에서‘국고채 10년물 매수 - 미국채 10년물 매도’포지션 설정, 7)국고채 3년 - IRS 3년 스프레드 -15bp에서‘국고채 3년 매수 - IRS 3년 Pay’포지션 설정 등이 유효할 전망이다.
지난 주 채권시장 동향
지난 주 채권시장은 단기 자금시장의 경색이 다소 진정된 가운데 저가 매수세가 유입되며 소폭 강세를 보였다. 주초 채권시장은 단기 자금시장의 경색이 최고조에 이르며 금리 상승세로 출발했다. 그러나 단기 자금시장의 경색이 최악의 상황을 지났다는 기대감으로 시중금리는 하락세로 돌아섰으며, 재경부의 바이백 기대와 외국인 투자자의 국채선물 매수로 금리하락 폭이 확대되었다. 결국 국고채 3년 금리는 전주대비 4bp 하락한 4.99%에 마감되었으며, 수익률 곡선은 중장기물의 강세로 역전현상이 다시 심화되었다.
주간 채권시장 이슈 및 전망
금주 채권시장은 국고채 3년물 4.96 ~ 5.04%, 국고채 5년물 4.97 ~ 5.06%의 레인지 속에 약보합세가 예상된다. 지난 주 시장금리가 하락세를 보였으나, 기술적인 반락 정도로 여겨지며 여전히 금리상승 위험이 높아 보이기 때문이다. 이제 막 펀더멘털에 대한 인식이 긍정적으로 바뀌기 시작했다는 점에서 향후 경기회복에 따른 금리상승 압력이 지속될 전망이며, 단기 외화차입 규제에 의한 수급부담도 완전히 해결된 것이 아니다. 또한 향후 경기회복세와 함께 통화정책에 대한 불확실성도 커질 것으로 예상된다. 따라서 서서히 금리상승 재개 위험에 대한 대비를 해야 할 때로 여겨지며, 다만 월말 경제지표가 발표되기 전까지는 기존 박스권에서 크게 벗어나지 않을 것으로 예상된다.
Trade Recommendations
지난 주 전략은 대체로 유효했다. 방향성 매매는 예상 레인지 속에 목표수준을 달성하여 저점매수 전략이 매우 유효했으며, Flattening으로 커브 전략들의 성과가 악화되었으나 이미 예상했던 부분이었다. 금주에는 1)방향성 매매는 KTB706 108.12 목표로 고점매도 관점, 2)1/5/10 버터플라이 스프레드 17bp에서‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지, 3)국채선물 환산수익률 - 통안채 2년 스프레드 -6bp에서‘통안채 2년 매수 - 국채선물 매도’포지션 유지, 4)IRS 1-3년 스프레드 -10bp에서‘IRS 1년 Receive - IRS 3년 Pay’포지션 유지, 5)국고채 10년 - 국채선물 환산수익률 8bp에서‘국고채 10년 매수 - 국채선물 매도’포지션 유지, 6)국고채 10년물 - 미국채 10년물 스프레드 42bp에서‘국고채 10년물 매수 - 미국채 10년물 매도’포지션 설정, 7)국고채 3년 - IRS 3년 스프레드 -15bp에서‘국고채 3년 매수 - IRS 3년 Pay’포지션 설정 등이 유효할 전망이다.
