금리상승세 지속....방어적 포지션 유지 필요 - 우리증권

기사입력 : 2007년04월23일 07:47

최종수정 : 2007년04월23일 07:47

우리투자증권의 23일 월간 채권 시장 전망 요약분입니다.
자세한 내용은 전문가리포트를 참조하시기 바랍니다.

▲ 월간 채권 시장 전망

- 4월 채권시장 동향

4월 채권시장은 국내외 경제지표 호전, 대외 불확실성 완화, 국내외 증시 사상최고치 경신, 한미 양국의 매파적인 통화정책 유지, 외국인 투자자 국채선물 대량 매도, 단기 외화차입 규제 우려 등의 영향으로 20일 현재 국고채 3년물이 전월말 대비 26bp 상승한 5.02%를 기록했다. 수익률 곡선은 외국인 투자자의 대규모 국채선물 매도로 3~5년물의 금리상승 폭이 두드러짐에 따라 U자형이었던 수익률 곡선이 정상화되는 모습을 보였다. Credit Spread는 벤치마크인 국고채의 상대적인 약세로 스프레드가 소폭 축소되었다.

- 월간 채권시장 이슈 및 전망

5월 채권시장은 국고채 3년물 4.90 ~ 5.20%, 국고채 5년물 4.92 ~ 5.25%의 레인지 속에 금리 상승세가 지속될 것으로 예상된다. 최근 금리급등의 근본적인 원인은 펀더멘털에 대한 인식이 긍정적으로 바뀌고 있기 때문이며, 2/4분기부터는 경기회복세가 좀 더 가시적으로 나타나면서 금리상승 압력이 가중될 전망이다. 향후 경기회복은 수출보다는 내수가 주도할 것으로 예상되는데, 최근 가계부채의 증가에도 불구하고 민간소비는 정상화 국면이 시작되었으며 설비투자와 건설부문의 회복세도 가시화되고 있다. 특히 경기선행지수의 상승세 지속여부에 주목해야 할 것으로 여겨지며, 우호적인 기저효과(Base Effect)와 구성항목의 개선을 감안하면 상승세가 지속되면서 금리상승 압력으로 작용할 위험이 높아 보인다. 지금은 여전히 방어적인 포지션을 유지해야 할 때이다.

- 5월 투자전략 방향 및 주간 Trade Recommendations

5월 채권시장은 큰 흐름상 금리상승 리스크를 피하기 위해 듀레이션을 BM수준보다 낮게 가져가는 가운데 만기 구성에 있어서는 1-10년물 위주의 Barbell 포지션을, 섹터 구성에 있어서는 BM수준의 Credit 채권 비중을 유지하기를 제안한다. 한편, 금주에는 1)방향성 매매는 중기적으로 고점매도 관점을 유지하는 가운데 단기적으로는 107.90 ~ 108.15의 박스권 전략, 2)1/5/10 버터플라이 스프레드 10bp에서‘5년물 매도 - 1년 및 10년물 매수’포지션 유지, 3)국채선물 환산수익률 - 통안채 2년 스프레드 1bp에서‘통안채 2년 매수 - 국채선물 매도’포지션 유지, 4)IRS 1-3년 스프레드 -5bp에서‘IRS 1년 Rececive - IRS 3년 Pay’포지션 유지, 5)국고채 10년 - 국채선물 환산수익률 7bp에서‘국고채 10년 매수 - 국채선물 매도’포지션 유지 등이 유효할 전망이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00