케이피케미칼, 올 턴어라운드 그리고 매력적인 기업가치-메리츠

기사입력 : 2007년03월19일 08:17

최종수정 : 2007년03월19일 08:17

메리츠증권 유영국 애널리스트는 19일 케이피케미칼 투자보고서를 내고 "2007년부터 2009년까지 강력한 실적 증진이 전망된다"며 "특히 올해의 경우 턴어라운드가 기대된다"고 밝혔다.

그는 또 "실질 기업가치 1만원~1먼5000원 수준으로 높아 투자 매력도 또한 크다"고 덧붙였다.

다음은 투자보고서 내용입니다.

■2007년 실적 턴어라운드, 2007~2009년 강력한 실적 증진 전망

케이피케미칼의 영업실적은 2007년 턴어라운드하여 2009년 까지 강력한 실적 증대
추세를 보일 것으로 전망됨. EBITDA 는 2006년 856억원 → 2007년(E) 1,597억원
(YoY +87%) → 2008년(E) 2,060억원(+30%) → 2009년(E) 2,360억원(+15%)으로
실적 증대 추세 진행 전망.

이는 1) 국내 독점생산하고 있는 PIA(고순도 이소프탈산)가 Up stream인 MeX(메타자일렌)과 함께 수급 불안정으로 영업실적 증진의 견인차 역할이 예상됨. 2) 향후 원재료인 MX는 2006년을 정점으로 이후 점진적인 공급 과잉 상태 진입과 국제유가의안정으로 원가부담 완화 전망, 반면 PPR, PTA 등 제품가격에 영향을 미치는 PX의수급 불안정으로 수익 증진 전망.

3) 또한 수익 추정에 미반영 되었지만, 세계 면화가격의 상승 가능성은 폴리에스터 업황 전반에 긍정적 영향을 미칠 수 있으며, 잠재적으로 동사 실적을 증진 시킬 수 있는 요인으로 작용 할 것으로 예상되기 때문임.

■실질 기업가치 10,000원~15,000원 수준으로 높아 투자 매력도 큼

케이피케미칼의 2007년 장부상 주당가치(BPS)는 6,640원 수준이나, Historical
NAV(주당순자산) 및 DCF(현금흐름 현재가치 평가) 등을 통해 산출된 적정 가치는10,000~15,000원 수준으로 평가되어 실질 주당가치는 매우 높음. 2007년 적정
NAV는 10,400원, DCF 로 산출된 가치는 15,300원임.

이와 같은 실질가치와 장부가치의 차이는 매년 연간 1,000억원을 상회하는 높은
감가상각비의 영향으로 1) 유형자산의 현금화, 2) 장부상 이익의 축소로 인한 자기자본의 축적 속도가 지연되는 현상이 나타나고 있기 때문임. 따라서 현주가 수준은 투자 매력이 매우 높음.

■목표주가를 20,000원으로 상향, 투자의견 매수를 유지함.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00