현대증권 이상재 경제조사팀장의 '미 소비심리 위축, 추세화 가능성 희박 - 국제유가 배럴당 70달러 하회, 미 가계 소비심리 개선요인으로 작용 예상' 보고서 요약분입니다. 8월 미 컨퍼런스 보드의 소비자신뢰지수는 시장 예상(102.7p)을 큰 폭 하회하는 99.6p를 기록하며 2005년 11월이후 가장 낮은 수준으로 하락함. 미 소비심리가 고유가 및 고용 위축 우려 등으로 인해 큰 폭 하락했지만, 금리인상 종료 및 국제유가 하향 안정 등 소비심리여건이 개선되고 있다는 점에서 하반기 중 소비심리의 악화가 고착되지 않을 예상임. 8월 미 가계 소비심리, 다중 악재 겹치며 연중 최저수준으로 하락: 8월 미 컨퍼런스 보드가 발표한 소비자신뢰지수는 고유가 추세가 지속되는 가운데 지난 7월의 비농가취업자 예상치 하회에 따른 고용 불안 및 미 경기침체 우려 등의 악재가 겹치며 전월비 7.4p 하락한 99.6p를 기록하며 2005년 11월이후 최저수준을 기록함.미 가계 소비심리 위축, 고착 가능성 희박: 8월 중 미시간 소비자신뢰지수 및 ABC 뉴스 및 워싱턴포스트 지수 등에 이어 컨퍼런스 보드의 소비자신뢰지수마저 동반 급락함으로써 미 가계 소비심리의 위축이 극명하게 확대되고 있음이 확인되었지만, 소비심리에 영향을 미치는 여건이 8월을 고비로 상당부문 개선되고 있다는 점에서 하반기 중 소비심리의 위축추세가 심화될 가능성은 작은 것으로 판단됨.첫째, 미 소비심리와 역의 관계에 있는 가솔린판매가격 하락: 8월초 사상최고 수준인 배럴당 78달러까지 상승했던 국제유가(WTI유 기준)가 당사 예상대로 8월말 70달러선을 하회하면서 4분기 중 배럴당 60달러대 중반에서 하향안정될 가능성이 높아진 점은, 소비심리와 역의 관계에 있는 가솔린 판매가격의 하락을 통해 경기회복 및 물가안정 기대라는 소비심리 개선요인으로 작용할 것임.둘째, 미 고용시장 점진적 회복 가능성 상존: 최근 4개월 연속 미 비농가취업자가 전월비 10만명대 초반의 증가에 그치는 위축조짐을 보이고 있지만, 미 경제의 급랭을 초래할 정도의 침체수준은 아닌 가운데 미 기업이익의 호조추세가 지속되고 있는 점을 감안하면 하반기 중 미 고용시장이 경기침체 수준으로 악화되지 않고 점진적인 회복세를 보일 것이라는 기대를 형성할 것임.셋째, 미 금리인상 중단 가능성 확대되며 경기연착륙 안도감 확산: 8월8일 FOMC 의사록에서 정책금리 인상이 충분하다는 공감대가 형성된 점은 하반기 중 미 정책금리의 추가 인상이 제한적일 것이라는 기대를 통해 미 경제가 경착륙하지 않을 것이라는 안도감을 조성함으로써 가계 소비심리 악화를 방어할 것임.하반기 미 경제, 연착륙 관점 유지: 당사는 8월 컨퍼런스 보드의 소비자신뢰지수가 급락했지만, 하반기들어서도 미 경제가 주택시장을 제외하고는 소비, 설비투자 등 주요 유효수요지표가 견조한 상승추세를 이어가는 가운데 소비심리 역시 개선 가능성이 상존하고 있다는 점에서 하반기 미 경제가 주택시장의 침체에도 불구하고 견조한 소비지출 증가를 바탕으로 연착륙할 것이라는 기존 관점을 유지함.주택시장 침체 불구 미 소비지출 견조한 증가세 지속: 미 소비경기를 대표하는 핵심 소매판매가 7월 중 전년동기비 7.8% 증가하며 6월의 전년동기비 7% 증가보다 확대된 데서 나타나듯이, 주택시장의 침체의 소비위축 영향은 아직 미미하며 특히 모기지금리의 안정기조가 이어지는 한 주택가격이 급락하지 않을 것이라는 점에서 하반기 소비에 미치는 영향도 제한적일 것임.국제유가 하락, 미 경제활력 재형성 가능성: 당사는 하반기 미 경제가 급랭하지 않는다는 것이지 완만한 둔화는 불가피할 것으로 전망하고 있는데, 8월말 국제유가가 당사 예상대로 배럴당 70달러선을 하회하며 60달러대로 한 단계 하락할 가능성이 높아지고 있는 점은, 미 경제가 경착륙하지 않을 것이라는 소극적 전망에서 벗어나 미 경제활력이 재형성될 수 있는 요인이 될 것임.미 베이지 북, 9월 20일 미 FOMC, 정책금리 동결 예상: 8월 8일FOMC 회의 의사록에서 그 동안 17차례에 걸친 금리인상을 바탕으로 미 경제의 둔화에 의한 인플레 압력 완화 가능성을 지켜볼 필요가 있다는 공감대가 형성되었다는 점에서 당사는 9월 20일 FOMC회의에서도 정책금리가 동결될 것으로 판단하며 사실상 미 연준의 금리인상 기조는 종료된 것으로 판단함.