동양종금증권의 북한 미사일 발사실험 관련 주식시장 분석입니다. 참고하시기 바랍니다.1.북한의 미사일 발사가 이슈가 된 사례는 이번까지 크게 3회 정도로 요약. (1) 첫 번째는 소위 1차 미사일 위기 당시로, 98년 8월 31일 북한이 독자적으로 개발한 대포동 1호를 발사하면서 미국과 일본을 경악케 했음. 이후, 미국은 클린턴 행정부와의 벼랑끝 협상 끝에 200년 6월 장거리 미사일을 포함한 북한의 모든 미사일 발사 유예(모라토리엄)을 선언하면서 막을 내림. (2) 두 번째는 2004년 9월 23일로, 북한의 중거리탄도미사일 발사 테스트를 하는 것으로 알려지면서 특히 일본과의 갈등이 불거졌음. 한국 정부는 북한의 특별한 의도가 있는 것이 아니라, 연례 훈련 과정으로 파악했으나, 일본은 동해에 북한 정부 움직임을 파악하고자, 2대의 구축함과 감시용 항공기를 보냈었음. 당시 11월에 있을 미국 대선을 앞두고, 북한 핵문제를 둘러싼 회담이 난항을 겪자, 북한이 회담 재개를 촉구하기 위한 제스터로 파악되었음. (3) 세 번째는 이번으로 소위 2차 미사일 위기로 불림. 그러나, 이미 5월 19일 지상파 방송을 통해 북한 미사일 발사 가능성에 대한 경고가 있었음. 2. 주식시장에 미친 영향과 시사점: (1) 98년 당시에는 조정 중 발생한 악재. 현재는 반등 중 발생한 악재라는 상이점98년 첫번째와 2004년 두 번째 사례에서 주식시장에 미친 영향은 제한적이었음. 다만 전체적인 흐름은 미사일 위기 발생 이전 증시 주변 여건 악화로 한국과 미국, 그리고 일본 주식시장이 동반 조정을 받고 있는 상황에서 악재 출현이었다는 점이 현재 국면과는 상이한 것으로 판단. 04년 당시에는 반등 중이었으나, 주가 하락 폭은 단기에 그쳤고, 공교롭게도 추석 연휴로 인해 시장 영향은 크지 않았음. 98년과 04년 모두 오히려, 북한 악재로 주가가 약세를 보인 이후 약 2주간 단기 반등이 나타났었던 점이 공통적. 금일 주식시장의 하락은 이전 국면과는 달리 현재 반등 중에서 악재 출현으로 추가 상승에 대한 기대가 훼손되었기 때문으로 보임. (2) 악재 발생 후 적어도 1주일 후에는 반등 시도98년 당시에는 IMF로 이미 주가가 급락한 상황이었기 때문에 일본이나 미국 등도 악재 발새 후 추가 하락 폭은 제한적이었음. 반면, 98/8/31일 악재 발생 5일 전부터 이미 러시아, LTMC 등의 영향으로 미국은 11%, 일본은 7% 급락. 이후 추가적인 주가 하락은 크지 않았음. 2004년 당시에는 추석 연휴를 앞두고 악재가 발생하면서 KOSPI지수가 북한 문제 발생되기 전후로 약 3% 가량 하락. 이후 국내 증시는 추석 연휴로 소강상태로 진입. 일본 주식시장이 이후 2% 이상 추가 하락. 그러나, 두 경우 모두 악재 발생 이후 1주일 후 반등 시작. 3. 결론이번 국면에서 실제 미사일 실험은 실패한 것으로 드러났고, 극단적인 공격성을 보이지 않은 것으로 보임에 따라 단기적인 영향에 그칠 가능성이 커 보임. 증시에 미칠 영향은 과거 사례를 보면 오히려 실제 발사로 이어지진 않았으나, 반등 중에 나타난 악재라는 점에서 04년 9월 당시와 유사하나, 당시 주가 하락 폭은 2~3% 수준에 그쳤고, 이후 단기 반등이 나타났다는 점에서 이번 북한 문제에 따른 영향은 제한적일 전망. [동양종금증권 투자전략팀 허재환 연구원]