지난주 채권금리는 큰폭의 오름세를 보이며 4주일연속 상승세를 이어갔다. 3년국고채수익률은 4.97%로 전주말보다 0.15%포인트, 5년국고채 5.22%로 0.14%포인트, 10년국고채 5.50%로 0.10%포인트가 각각 올랐다. FOMC가 인플레를 누그러뜨리기 위해 단기금리를 인상할 것이란 우려로 미 국채수익률이 급등하고 외국인이 국채선물을 매도한 것이 채권금리를 올려놓은 주요인으로 작용했다.이미 큰 손실을 입고 있고 자금이 빠져나가 시장의 안정판이 없는 상황이라 해외요인이나 외국인의 국채선물 움직임을 상당히 크게 반영한 한 주였다.외국인인 5천계약의 국채선물(증거금 기준 100억원정도)로 800조원의 한국채권시장을 휘두를 정도로 채권시장의 체질이 허약해졌다는 자조섞인 목소리가 나오기도 했다. 금리레벨은 좋아 가격 메릿은 있지만 뚝 떨어진 시장의 심리나 체력, 미국의 단기금리인상이 연말이나 내년초까지 이어질 수 있는 상황을 감안하면 이번주에도 채권금리가 하락세로 전환하기는 쉽지 않을 것으로 예상하는 견해가 지배적이다.다만 3년만기 국고채수익률이 5.0%수준으로 올라와 있기 때문에 장기투자기관들의 캐리수요가 유입될 수 있다는 점에서 매도플레이로 이익을 보기도 쉽지 않을 듯하다. 3년만기 국고채수익률 기준 5.0%를 축으로 등락하는 양상이 될 것으로 보이고 상품계정이나 투신사의 경우 금리가 매도 오버슈팅되면 샀다가 반락하는 파는 박스권 플레이를 하고 장기투자기관들은 3년물 5%대에서는 캐리관점의 매수를 늘리는 것이 괜찮을 것 같다. ◆ 이번주 3년국고채금리 4.89-5.09%.. 5.0%를 축으로 박스권에서 등락할 듯뉴스핌이 11명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사 결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.89-5.09%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 5.10-5.34%로 나타났다. 지난주말 종가와 비교하면 3년만기 국고채수익률 예상범위는 아래로 8bp, 위로 12bp를 열어놓았고 5년만기 국고채수익률 예상범위는 위와 아래로 각각 12bp씩 열어놓은 것이다.시장참가자들은 3년만기 국고채수익률 기준 5.0%를 축으로 등락하는 흐름이 될 것으로 보고 있음을 알 수 있다.3년만기 국고채수익률 레인지 하단은 7명이 4.90%라고 답했고 4.80%, 3.85%, 4.87%, 4.93%가 각각 1명이었다.박스권 상단의 경우 5명이 5.10%라 응답했고 5.05% 4명, 5.07%와 5.20%가 각각 1명씩이었다.5.0%를 축으로 해서 위아래 10bp의 레인지 장세가 펼쳐질 것으로 보고 상단에서는 매수, 하단에서는 매도 관점에서 접근하는 게 편할 것 같다는 견해가 지배적이었다.◆ 장기투자기관은 캐리매수 관점 확대.. 딜링기관은 박스권 플레이 해볼만할 듯 이번주 채권시장은 국내적으로 주초에 재료가 집중돼 있다. 국내적으로는 10월 소비자물가와 수출입 동향이 발표되고 해외에는 FOMC가 열린다.채권시장이 가장 주목하는 변수는 FOMC다. FOMC가 단기금리를 이번에도 12회연속 0.25%포인트 올려 미국의 단기정책금리는 4.0%에 달할 전망이다. 이같은 금리인상은 현재의 미국 국채수익률에 거의 다 반영돼 있다. 단기금리를 올리는 것에 의해 시장이 영향을 받을 것 같지는 않다. 다만 부시 대통령에 의해 벤 버냉키가 차기 연방준비제도이사회 총재로 지명된 후 처음으로 열리는 FOMC의 성명서 내용이 어떨지에 시장은 주목하고 았다. 성명서에서 단기금리인상행진이 얼마나 지속될지, 연말이나 내년초 중 어느 시점에서 인상행진을 멈출지 가늠해 볼 수 있기는 시장은 기대하고 있다. 미국의 단기금리인상 행진이 어디까지 가다가 멈출지는 글로벌 자금흐름과 금융시장에 가장 큰 변수이기 때문이다. 10월 소비자물가는 최근 시장의 관심이 늘어나고 있는 인플레의 정도를 가늠해 볼 수 있다는 점에서 주목할 필요가 있다.이번주 채권시장은 공급물량이 별로 없다. 국고채 발행은 없고 통안증권도 91일물을 입찰할 차례다. 1.5조원의 91일물 입찰을 하는 정도일 것 같다. 수급면에서는 투신사의 채권형펀드 자금이탈이 지속되면서 채권수요 부진으로 어려움을 겪는 시장이 한숨 돌릴 수 있는 기간이 될 수 있다. 대부분의 시장참가자들은 이번주 채권금리가 3년물 기준 5.0%를 축으로 위아래 10bp의 박스권 움직임을 보일 것으로 예상하고 있다.3년만기 국고채수익률 5%대의 금리는 가격면에서 매력적이다. 22개월만에 처음으로 보는 금리이고 우리나라 경제가 매년 지속적으로 5%대 성장을 할 수 있을 지를 생각해 보면 사볼만한 금리다. 그런대도 여기서 채권을 사지 못하고 망설이는 이유는 투신사의 채권형펀드에서 자금이탈이 계속되고 있고 은행 상품계정은 올해들어 입은 손실이 누적돼 손발이 묶여 있는 곳이 많기 때문이다. 외국계은행은 11월로 사실상 올해 영업이 끝난다. 그동안 못채웠던 버짓을 한달동안 채워야 한다. 그러기 위해서는 여기서 손실을 입는 건 피해야 하고 더 돈을 벌어야 한다. 그러나 보니 현물은 손대지 못하고 선물로만 일중 똑딱이하는 수준에 그치고 경우가 많다. 채권시장은 매수심리나 체력이 바닥이 나있는게 현실이다. 다만 연기금 보험사들은 오랜만에 투자기회를 맞이한 셈인데 채권을 사더라도 적극적이지 않고 조금씩 분할매수하는 선에서 그치고 있다. 가급적 높은 금리로 사는게 유리한 이들로서는 금리를 빼면서 살 이유가 없다. 그렇다더라도 3년물 5%대에서는 장기투자기관이 매수비중확대를 고려해볼만한다는 견해가 많다. 장기투자기관이 움직일 가능성이 열려 있는 상황에서 딜링기관들은 3년물 5%대에서 최근 해오던 관성대로 국채선물 매도플레이를 일방적으로 해서 얻을 수 이익이 얼마나 될지 고민을 할 것으로 보인다. 딜링기관들은 일방적 매도플레이 보다는 유연한 레인지 대응을, 장기투자기관은 오를 때매다 캐리관점에서 매수를 하는 게 괜찮은 전략이 될 같다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr