CJ자산운용이 파생상품운용의 강자로 탈바꿈해 지난 7월부터 흑자전환에 성공했다.같은달 채권운용본부장에 선임된 한재영 본부장을 만나 향후 운용계획과 포부 등에 대해 들어봤다. 한 본부장은 “최근 채권금리가 올라 대부분의 채권펀드에서 자금이 빠지고 있지만 금리상승을 헤지할 수 있는 파생상품펀드로의 자금유입은 오히려 늘어났다”면서 “파생상품펀드와 영화에 투자하는 엔터펀드를 만들어 대안투자기회를 제공하겠다”고 말했다.
다음은 일문일답. - CJ자산운용의 경영상태가 꽤 좋아졌다고 들었는데..▲ 지난달 흑자로 전환됐다. 주식 파생상품의 잔고가 1조원이나 늘었다. 주식파생상품의 수수료는 100bp로 채권형에 비해 4배가량된다. 주식파생상품 1조원이 늘어난 것은 채권형 펀드 4조원이 늘어난 것과 맞먹는다. 주식파생상품의 증가가 수지개선에 상당한 도움이 됐다. 수탁고 규모는 한때 14조원에 달했다가 2003년 카드채사태로 직격탄을 맞아 작년초에는 6조원까지 줄었다가 지금은 파생펀드를 중심으로 늘어나 9조원에 육박하고 있다. 흑자기조가 계속 이어져 올해 20억원의 당기순이익을 낼 것으로 예상하고 있다. - 채권형 펀드 중에서는 굿초이스펀드가 상당히 이름 값을 하고 있는데, 어떻게 운용하는지. ▲ 굿초이스펀드는 2004년 11월26일 설정됐다. 현재 규모는 960억원이다. 지금까지 CJ증권 만을 통해 개인들에게 공모펀드로 960억원어치가 팔렸다. 금리가 상승해 채권형펀드 수익률이 전반적으로 좋지 않음에도 불구하고 1년 수익률이 4.9%로 최상위권에 랭크돼 있다. 운용은 BBB급 회사채를 50% 편입하고 국공채 통안증권 A급 회사채를 50% 편입한다. 듀레이션은 0.9년 정도이고 신용등급 상향조정 가능성이 있는 회사채 종목을 집중적으로 발굴해 투자한다. - 국고채와 회사채간의 스프레드가 상당히 좁혀져 추가로 좁혀지기 어렵다는 견해도 있는데..▲국고채와 회사채의 스프레드가 꽤 많이 좁혀져 있어 추가로 좁혀지기 어려운 측면이 있는게 사실이다. 그러나 기업이 투명해져서 회사채의 리스크가 많이 줄었다. 국고채수익률 보다는 회사채수익률이 높아 절대금리로 리스크를 커버할 수 있는 수준은 된다고 본다. 회사채스프레드는 안정적인 흐름이 지속될 것으로 보고 있으며 위험대비 저평가된 종목도 상당히 있다고 생각한다. 일부 그룹 얘기가 나오고 있지만 그 기업의 스프레드도 잘 늘어나지 않고 있다. 과거와는 많이 달라진 것 같다. - CJ자산운용의 채권운용본부 조직은 다소 독특하다고 들었는데 소개해 달라.▲ 3개 팀으로 구성해 각 팀의 역할과 권한을 정확하게 부여했다.채권운용1팀은 중장기형 펀드를 중장기장기 금리전망에 의한 장기 안정적 초과수익에 목표를 두고 운영한다. 레이싱 펀드와 MMF가 여기에서 운용된다. 2팀은 파생펀드 및 스트럭쳐펀드를 위한 특화된 팀으로 운영돼 수익자 및 맞춤형펀드 개발을 통해 수익자를 만족시키는 틈새시장 공략에 목표를 두고 있다.리서치팀은 채권형펀드 운용을 위한 마켓 리서치 업무를 독립적으로 수행하면서 채권 크레딧 분석을 통한 저평가 채권투자와 종목당 투자 Pool, 한도 관리로 사전적 리스크 매니지먼트에 주력하고 있다. 상대가치투자 펀드는 리서치팀에서 운용을 맡는다. - 앞으로 채권운용본부를 어떻게 끌고 갈지, 운용방침에 대해 얘기해 달라.▲ 개편된 조직에 향후 운용방침과 목표가 정확히 표현되어 있다. 따라서 운용팀별 운용방침을 다르게 설정하고 있다.채권운용 1팀은 고객이 제시한 가이드라인을 준수해 고객이 목표로 하는 운용과 당사의 운용철학을 조화해 시장전망에 의한 듀레이션을 조정해 탄력적으로 적용하고 있다.채권운용 2팀은 스트럭처(구조화)를 통한 상대가치로 듀레이션 조정을 배제하고 절대수익을 추구한다.리서치팀은 크레딧분석을 통한 저평가 회사채 투자로 소액 개인투자자의 수익을 극대화한다.각 운용팀별로 정확한 목표와 권한을 부여해 대형운용사로서 시장에서 긍정적인 영햑을 다해 책임있는 운용사로 자산운용업 발전에 기여해 나갈 것이다.- CJ자산운용 채권운용본부의 장점이 있으면 소개해 달라.▲ 펀드매니저가 금융공학전공자를 비롯해 CFA 4명을 보유하고 있어 파생상품 등 스트럭처 능력이 뛰어나고 채권시장 경력 10년 이상의 베테랑급이 다수 있어 운용능력과 관리능력을 모두 갖추고 있는 장점을 가지고 있다. 또 회사채 분석을 위한 우수전문 크레딧 애널리스트 2명이 저평가 회사채를 발굴해 투자함으로써 회사채 투자펀드인 굿초이스 펀드는 투자수익률 최상위원을 계속 유지하고 있다.- 최근 활동과 하반기 계획에 대해 말해 달라.▲ 현재는 채권금리가 불안해 자산운용사 채권형펀드가 감소추세에 있다.그러나 우리 회사는 최근 파생기법을 활용한 상대가치펀드 출시로 금리가 급등하는 비우호적 여건 속에서도 꾸준히 펀드가 설정되고 실현수익률 역시 양호해 최근 한달동안 3천억원 이상의 자금이 유입됐다.FRN(변동금리부채권) 구조화채권 등을 활용해 듀레이션 베팅 전략을 지양하고 상대가치 분석, 차익거래 등으로 금리상승기에도 수익을 안정적으로 실현할 수 있는 절대수익률 추구 펀드로서 추가 자금유입이 있을 것으로 기대하고 있다.또 금리상승기에 채권투자 위주의 투자환경에서 벗어나기 위해 엔터펀드를 9월중순쯤 출시할 계획이다. 영화업계 선두주자인 계열사 CJ엔터테인먼트사와 제휴해 채권투자비중 80%, 영화투자 20%를 혼합해 원금보전은 물론 채권부문의 일정수익과 영화부분에서 추가수익률을 달성해 저금리시대에 대안투자 기회를 제공할 계획이다. 영화투자는 그동안 회계의 불투명성 문제와 투자수익률의 큰 변동성 등으로 제약이 많았지만 계열사인 CJ엔터테인먼트와 전격 제휴를 통해 상품성과 수익률을 크게 보완해 보다 유리한 고지를 점할 수 있을 것으로 보고 있다.- 한 본부장은 지난 10년동안 한 회사에서 줄곧 회사채펀드 운용을 하고 있는 데 운용철학이 있으면 소개해 달라.▲ 수익자(자금 위탁자)의 가이드라인을 의식해 운용하면 큰 문제 없이 오래 지속할 수 있다. 한 군데로 쏠리는 운용을 하면 결국 수익자에게 손해를 줄 수 있고 이는 운용자의 손해로 이어진다. 자기 중심을 가지고 운용하는 게 중요하다. - 개인적인 목표가 있다면.▲ 오랫동안 같은 회사에서 일해온 직원들이 잘 되게 하는 게 우선이다. 그동안 고생을 많이 했는데 직원들이 만족할 수 있게 도와주고 싶다.- 스트레스 해소나 취미생활은 어떻게 하는지.▲ 주말에는 가족들과 함께 주말 농장을 간다. 주말 농장에서 땀을 흘리면 일주일의 피로가 풀린다. 주중에는 직원들과 소주 한잔 기울이며 얘기를 나누며 스프레스를 푼다. - 당국에 건의하고 싶은게 있다면.재경부가 국고채를 스트레이트로만 발행하지 말고 FRN 등으로 다양하게 발행할 필요가 있다. 운용사로서도 다양한 운용수단이 있어 운용기법을 발전시킬 수 있고 정부는 국채발행비용을 줄일 수 있는 이점이 있다. 한국은행도 FRN 통안증권을 발행하는 걸 검토할 필요가 있다. 요즘 금리가 상승하면서 FRN에 대한 수요가 늘어나고 있다. ◆ 주요 경력 및 약력1966년 경남 하동 출생마산 중앙고등학교 졸업부산대학교 회계과 졸업92년 제일투자신탁운용(현 CJ자산운용) 입사95-2001년 CJ자산운용 채권운용팀 펀드매니저2001-2002년 CJ자산운용 채권전략팀장2003-2004년 CJ자산운용 채권운용팀장2005. 7월이후 CJ자산운용 채권운용본부장 [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr
다음은 일문일답. - CJ자산운용의 경영상태가 꽤 좋아졌다고 들었는데..▲ 지난달 흑자로 전환됐다. 주식 파생상품의 잔고가 1조원이나 늘었다. 주식파생상품의 수수료는 100bp로 채권형에 비해 4배가량된다. 주식파생상품 1조원이 늘어난 것은 채권형 펀드 4조원이 늘어난 것과 맞먹는다. 주식파생상품의 증가가 수지개선에 상당한 도움이 됐다. 수탁고 규모는 한때 14조원에 달했다가 2003년 카드채사태로 직격탄을 맞아 작년초에는 6조원까지 줄었다가 지금은 파생펀드를 중심으로 늘어나 9조원에 육박하고 있다. 흑자기조가 계속 이어져 올해 20억원의 당기순이익을 낼 것으로 예상하고 있다. - 채권형 펀드 중에서는 굿초이스펀드가 상당히 이름 값을 하고 있는데, 어떻게 운용하는지. ▲ 굿초이스펀드는 2004년 11월26일 설정됐다. 현재 규모는 960억원이다. 지금까지 CJ증권 만을 통해 개인들에게 공모펀드로 960억원어치가 팔렸다. 금리가 상승해 채권형펀드 수익률이 전반적으로 좋지 않음에도 불구하고 1년 수익률이 4.9%로 최상위권에 랭크돼 있다. 운용은 BBB급 회사채를 50% 편입하고 국공채 통안증권 A급 회사채를 50% 편입한다. 듀레이션은 0.9년 정도이고 신용등급 상향조정 가능성이 있는 회사채 종목을 집중적으로 발굴해 투자한다. - 국고채와 회사채간의 스프레드가 상당히 좁혀져 추가로 좁혀지기 어렵다는 견해도 있는데..▲국고채와 회사채의 스프레드가 꽤 많이 좁혀져 있어 추가로 좁혀지기 어려운 측면이 있는게 사실이다. 그러나 기업이 투명해져서 회사채의 리스크가 많이 줄었다. 국고채수익률 보다는 회사채수익률이 높아 절대금리로 리스크를 커버할 수 있는 수준은 된다고 본다. 회사채스프레드는 안정적인 흐름이 지속될 것으로 보고 있으며 위험대비 저평가된 종목도 상당히 있다고 생각한다. 일부 그룹 얘기가 나오고 있지만 그 기업의 스프레드도 잘 늘어나지 않고 있다. 과거와는 많이 달라진 것 같다. - CJ자산운용의 채권운용본부 조직은 다소 독특하다고 들었는데 소개해 달라.▲ 3개 팀으로 구성해 각 팀의 역할과 권한을 정확하게 부여했다.채권운용1팀은 중장기형 펀드를 중장기장기 금리전망에 의한 장기 안정적 초과수익에 목표를 두고 운영한다. 레이싱 펀드와 MMF가 여기에서 운용된다. 2팀은 파생펀드 및 스트럭쳐펀드를 위한 특화된 팀으로 운영돼 수익자 및 맞춤형펀드 개발을 통해 수익자를 만족시키는 틈새시장 공략에 목표를 두고 있다.리서치팀은 채권형펀드 운용을 위한 마켓 리서치 업무를 독립적으로 수행하면서 채권 크레딧 분석을 통한 저평가 채권투자와 종목당 투자 Pool, 한도 관리로 사전적 리스크 매니지먼트에 주력하고 있다. 상대가치투자 펀드는 리서치팀에서 운용을 맡는다. - 앞으로 채권운용본부를 어떻게 끌고 갈지, 운용방침에 대해 얘기해 달라.▲ 개편된 조직에 향후 운용방침과 목표가 정확히 표현되어 있다. 따라서 운용팀별 운용방침을 다르게 설정하고 있다.채권운용 1팀은 고객이 제시한 가이드라인을 준수해 고객이 목표로 하는 운용과 당사의 운용철학을 조화해 시장전망에 의한 듀레이션을 조정해 탄력적으로 적용하고 있다.채권운용 2팀은 스트럭처(구조화)를 통한 상대가치로 듀레이션 조정을 배제하고 절대수익을 추구한다.리서치팀은 크레딧분석을 통한 저평가 회사채 투자로 소액 개인투자자의 수익을 극대화한다.각 운용팀별로 정확한 목표와 권한을 부여해 대형운용사로서 시장에서 긍정적인 영햑을 다해 책임있는 운용사로 자산운용업 발전에 기여해 나갈 것이다.- CJ자산운용 채권운용본부의 장점이 있으면 소개해 달라.▲ 펀드매니저가 금융공학전공자를 비롯해 CFA 4명을 보유하고 있어 파생상품 등 스트럭처 능력이 뛰어나고 채권시장 경력 10년 이상의 베테랑급이 다수 있어 운용능력과 관리능력을 모두 갖추고 있는 장점을 가지고 있다. 또 회사채 분석을 위한 우수전문 크레딧 애널리스트 2명이 저평가 회사채를 발굴해 투자함으로써 회사채 투자펀드인 굿초이스 펀드는 투자수익률 최상위원을 계속 유지하고 있다.- 최근 활동과 하반기 계획에 대해 말해 달라.▲ 현재는 채권금리가 불안해 자산운용사 채권형펀드가 감소추세에 있다.그러나 우리 회사는 최근 파생기법을 활용한 상대가치펀드 출시로 금리가 급등하는 비우호적 여건 속에서도 꾸준히 펀드가 설정되고 실현수익률 역시 양호해 최근 한달동안 3천억원 이상의 자금이 유입됐다.FRN(변동금리부채권) 구조화채권 등을 활용해 듀레이션 베팅 전략을 지양하고 상대가치 분석, 차익거래 등으로 금리상승기에도 수익을 안정적으로 실현할 수 있는 절대수익률 추구 펀드로서 추가 자금유입이 있을 것으로 기대하고 있다.또 금리상승기에 채권투자 위주의 투자환경에서 벗어나기 위해 엔터펀드를 9월중순쯤 출시할 계획이다. 영화업계 선두주자인 계열사 CJ엔터테인먼트사와 제휴해 채권투자비중 80%, 영화투자 20%를 혼합해 원금보전은 물론 채권부문의 일정수익과 영화부분에서 추가수익률을 달성해 저금리시대에 대안투자 기회를 제공할 계획이다. 영화투자는 그동안 회계의 불투명성 문제와 투자수익률의 큰 변동성 등으로 제약이 많았지만 계열사인 CJ엔터테인먼트와 전격 제휴를 통해 상품성과 수익률을 크게 보완해 보다 유리한 고지를 점할 수 있을 것으로 보고 있다.- 한 본부장은 지난 10년동안 한 회사에서 줄곧 회사채펀드 운용을 하고 있는 데 운용철학이 있으면 소개해 달라.▲ 수익자(자금 위탁자)의 가이드라인을 의식해 운용하면 큰 문제 없이 오래 지속할 수 있다. 한 군데로 쏠리는 운용을 하면 결국 수익자에게 손해를 줄 수 있고 이는 운용자의 손해로 이어진다. 자기 중심을 가지고 운용하는 게 중요하다. - 개인적인 목표가 있다면.▲ 오랫동안 같은 회사에서 일해온 직원들이 잘 되게 하는 게 우선이다. 그동안 고생을 많이 했는데 직원들이 만족할 수 있게 도와주고 싶다.- 스트레스 해소나 취미생활은 어떻게 하는지.▲ 주말에는 가족들과 함께 주말 농장을 간다. 주말 농장에서 땀을 흘리면 일주일의 피로가 풀린다. 주중에는 직원들과 소주 한잔 기울이며 얘기를 나누며 스프레스를 푼다. - 당국에 건의하고 싶은게 있다면.재경부가 국고채를 스트레이트로만 발행하지 말고 FRN 등으로 다양하게 발행할 필요가 있다. 운용사로서도 다양한 운용수단이 있어 운용기법을 발전시킬 수 있고 정부는 국채발행비용을 줄일 수 있는 이점이 있다. 한국은행도 FRN 통안증권을 발행하는 걸 검토할 필요가 있다. 요즘 금리가 상승하면서 FRN에 대한 수요가 늘어나고 있다. ◆ 주요 경력 및 약력1966년 경남 하동 출생마산 중앙고등학교 졸업부산대학교 회계과 졸업92년 제일투자신탁운용(현 CJ자산운용) 입사95-2001년 CJ자산운용 채권운용팀 펀드매니저2001-2002년 CJ자산운용 채권전략팀장2003-2004년 CJ자산운용 채권운용팀장2005. 7월이후 CJ자산운용 채권운용본부장 [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr
