연준리 관계자들이 공식석상에서 지난 3월 미국 경제가 일시적인 약세 국면을 나타냈다는 언급을 내놓았다. 일부 관계자는 스태그플레이션 위험이 분명히 연준리의 감시망에 포착되고 있다고까지 지적했으나, 여전히 인플레이션 압력에 대한 평가는 "잘 통제되어 있다"는 평가가 일관되게 유지되고 있었다.자넷 옐렌(Janet Yellen) 美 샌프란시스코 연방준비은행 총재는 19일(현지시간) CNBC와의 인터뷰에서 3월 거시지표 결과가 약세를 보이고 있으며 지난 주 발표된 3월 소매판매 결과는 "아마도(maybe)" 美 경제가 소프트패치(soft patch) 국면을 지나고 있음을 시사하는 것으로 보인다고 언급했다. 그러나 옐렌 총재는 이런 일시적인 약세국면에도 불구하고 전반적인 美 경제는 견조한 성장세를 지속하고 있다고 강조했다. 그녀는 "물론 주목할 필요가 있기는 해도 아직 경기 약세를 시사하는 지표가 얼마 나오지 않았다는 점에는 주의할 필요가 있다"며 신중한 자세를 드러냈다.옐렌 총재는 "내가 평가하기에는 미국경제가 매우 완만하게 추세선을 넘는 성장세를 지속학 있는 것으로 보인다"며 다면 에너지가격의 상승이 소비자지출을 억제하는 요인이 되고 있다고 평가했다. 그녀는 美 경제의 성장 추세선을 대략 3.25~3.50% 수준으로 보았다.이날 옐렌 총재는 3월 생산자물가지수가 다소 높게 나타났지만, 이 지표는 소비자물가지수에 비해 중요성이 떨어진다고 지적했다. 또한 그 동안 에너지 가격의 강세로 인해 생산자물가나 소비자물가 모두 종합지수는 생각보다 강세를 보이고 있음에도 불구하고, 코어 물가지수는 모두 약세를 유지하고 있다는 점이 주목된다며 인플레이션 압력은 "여전히 잘 제어되고 있다"고 그녀는 덧붙였다.그러나 에너지 가격이 계속해서 높은 수준을 유지하게 된다면 일부 시장 참가자들이 우려하는 것처럼 "스태그플레이션" 압력이 등장할 가능성을 배제할 수도 없다고 옐렌 총재는 지적했다. 그녀는 "[스태그플레이션 위험이] 연준리의 감시 스크린 위에 등장한 것으로 보인다(It has to be on our radar screen)"며 1970년대를 기억하는 사람들은 이 가능성을 쉽게 무시하기 힘들다고 언급하기도 했다.다만 옐렌 총재는 70년대와 지금을 동일선상에 놓고 비교하는 것은 무리가 있다며, 지금은 생산성이 견조한 향상 흐름을 나타내 임금 인플레가 억제되어 있는 상황이라고 강조했다.이날 옐렌 총재는 국채시장의 "금리 하향 안정세"가 지속되고 있는 사실에 대해 연준리의 정책 투명성으로 인해 시장의 리스크 프리미엄이 상당히 줄어들었다는 설명이 가능하지만, 이것만으로는 장기금리 하락세가 설명될 수 없다며 이른바 그린스펀의 "수수께끼"론을 들고 나왔다.이런 점에서 그녀는 연준리가 언제까지나 정책의도를 시장에 투명하게 전달하는 교통전략을 유지할 수는 없을 것으로 본다고 덧붙였다. 결국 옐렌 총재의 발언에 기초하자면, 그린스펀의 "수수께끼"론은 연준리 자신도 앞으로 정책결정을 어떻게 내려야 할 지 확신하기 힘든 상황이라는 점을 우회적으로 표현한 것으로 해석할 수 있을 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com