현재 세계무대에서 미국이라는 거인의 지위는 상당히 불안정해 보인다. 특히 일부 전문가들은 막대한 경상수지 적자로 인해 달러화 가치가 급락, 금리를 급상승하게 하여 경기침체를 유발할 수 있다고 우려하는 중이다. 또 고용시장에서는 아웃소싱 때문에 일자리가 해외로 새어 나간다는 걱정도 나온다.그런데 이런 우려에도 불구하고 미국의 대다수 다국적 기업들의 전망은 사실 그 어느 때보다 좋게 나타나 묘한 대조를 이루고 있다. 美 경제분석국(BEA)의 조사에 따르면, 미국 기업들이 지난 해 총 3,150억달러의 해외수익을 올린 것으로 나타났다. 이는 한 해 전에 비해 26%, 10년전에 비해 78%나 증가한 것으로 국내기업들의 수익성장세를 크게 앞지르고 있다고 한다.월스트리트저널(WSJ)은 4일자 전망(The Outlook) 칼럼에서 이처럼 사실 미국의 기업들이 세계 무대에서 대단히 강력한 경쟁력을 보유하고 있으며, 매킨지의 보고서에 따르면 무역수지 적자가 대규모로 증가한 것도 다 이들 기업이 해외로 진출한 이후 국내로 역수출하고 있기 때문인 것으로 설명되고 있다고 지적했다.이런 관점에서는 미국의 무역수지 적자와 나아가 경상수지 적자 확대는 별다른 문제가 되지 않는다는 낙관론적인 시각이 도출된다고 한다.◆ 美 다국적기업들의 강력한 경쟁력+ 달러약세 통한 이중 행운조지프 퀸란 뱅크 오브 아메리카(BOA) 소속 투자 전략가는 "미국 기업들은 대단한 경쟁력을 가지고 있고, 무역수지 적자에서는 볼 수 없지만 실제로는 세계 각 지역에서 사상 최대 규모의 순이익을 기록 중이다"라고 지적한다.그는 해외매출 비중이 높은 기업에 적극 투자할 것을 권고하면서,"2005년에도 글로벌 순익 전망은 건설적"일 것이라고 주장했다. WSJ는 사실 해외시장에서 이중적인 행운을 누리고 있는 중이라고 지적한다. 유럽과 일본 등 경기가 부진한 지역에서는 달러약세의 수혜를 누리고 있는 중이고, 이 과정에서 발생한 수익을 본국으로 송환하는 과정에서 막대한 환차익도 얻어내고 있다는 것. 더구나 최근에는 아시아와 남미 그리고 동유럽 등 신흥시장의 경기다 회복세를 보이고 있는 등 금융 위기도 전혀 존재하지 않고 있다.일례로 제너럴 일렉트릭(GE)은 향후 10년간 매출 증가세 중 60%가 신흥시장에서 도출될 것으로 전망하고 있다. 브라운-포먼(Brown-Forman)과 같은 회사는 잭 대니얼스 및 테네시 위스키 매출이 주로 멕시코와 폴란드 등 개도국에서 급격히 증가하고 있으며, 이런 추세가 지속될 것이라고 한다. 또 IBM은 지난 해 러시아와 인도, 브라질 등의 신흥시장 매출이 25%나 증가했다고 밝혔다. WSJ는 이렇게 해외실적이 크게 호전되면서 미국 기업들의 전반적인 순익 성장세가 높게 나타난 것이 사실이라고 강조했다. 지난 해 전체 美 기업들의 순익 성장률 중 40%는 해외수익 증가세에서 비롯된 것일 정도라고 한다. 신문은 이런 양상을 감안한다면 세계경제의 현 단계에서 미국의 지위가 위기에 처해있다는 식의 논쟁도 별 것 아닐 수 있게 된다고 주장한다.◆ 美 적자 1/3은 다국적기업 해외수익에서 연유, 달러 위기 전망은 잘못 - 맥킨지여기서 WSJ는 지난 3월말 유력 컨설팅업체 맥킨지(McKinsey&Co.)가 제출한 한 보고서에 주목한다. 맥킨지는 보고서에서 미국의 무역수지 적자는 외견에 비해 그렇게 우려할 것이 못되며, 적자가 어느 정도는 미국기업들의 해외진출과 이를 통한 미국으로의 역수를 이용한 것에 의한 것이라고 지적하고 있다.맥킨지는 미국 기업들의 해외수익이 증시 시가총액 중 2조7,000억달러에 이르고 있으며, 이런 수익이 새로운 첨단기술과 국내외 고용시장에 대한 투자를 독려하고 있다고 결론내리고 있다.이들은 이런 점에서 볼 때 "미국의 방대한 경상적자 중 최소한 1/3 정도는 美 경제의 취약성이 아니라 강력함을 반영하는 셈"이라고 강조하고, "미국은 세계의 금융 중개자로서 기능하고 있으며 전 세계의 저축액을 모아서 다시 세계 전역에 투자할 수 있는 다국적 기업들로 이를 배분하고 있다"고 주장했다.이로써 맥킨지는 향후 경제전망의 불안요인으로 거론되는 막대한 규모의 무역수지 적자에서 다국적 기업이 차지하는 중요성을 감안할 때 이 문제가 예상보다 오랫동안 별 문제없이 지속될 수 있을 것이란 결론을 도출한다.지난 해 美 경상수지 적자규모는 GDP의 6.3%로 과거 다른 나라였다면 충분히 금융위기를 촉발할 수 있는 수준이다. 전통적인 경제이론에 따르면, 무역적자가 확대될 경우 외국인들이 해당국 자산을 기피하여 통화가치를 끌어내리고, 이를 통해 제품의 대외경쟁력이 상승하고 여기서 발생한 무역흑자로 경상수지 적자가 다시 줄어드는 식으로 전개되어야 맞다.하지만 맥킨지는 중국이나 인도 등의 노동비용이 워낙 낮기 때문에 다국적 기업들이 해외투자 전략을 쉽게 바꾸기는 힘들 것으로 전망하고, 이는 결국 전통적인 이론이 주장하는 바의 기제가 작동하지 않을 것임을 시사한다고 지적했다.이런 점에서 이들은 "향후 10년간 다국적 기업들의 해외투자가 지속되는 과정에서 경상수지 적자는 더욱 대규모로 증가하게 될 것"이라고 주장했다.◆ 전통이론으론 설명 불가, 일부 반론 불구 낙관 전망 유지 가능할 듯한편 WSJ는 골드만삭스(Goldman Sach)가 지난 주 맥킨지의 주장에 대한 반론을 제기한 점도 거론했다.애드워드 맥켈비(Edward McKelvey) 골드만삭스 선임연구원은 적자확대의 주범이 누구인가 하는 문제는 중요하지 않으며, 오히려 세계적으로 달러화가 넘쳐나고 있어 이 통화가 대폭 약세를 보일 가능성에 점차 취약해지고 있다는 점이라고 반박했다.하지만 WSJ는 최소한 현재로 보아서는 맥킨지와 같은 낙관적인 전망이 지속될 수 있다고 보았다. 2004년 美 경상수지 적자는 2003년에 비해 25%나 급증하였음에도 불구하고 아직 줄어들 기미조차 보이지 않고 있다. 또 달러화도 약세를 보이고 있지만 우려되는 금융위기의 징조는 전혀 나타나지 않았다고 신문은 강조했다.다만 맥킨지 보고서를 공동작성한 다이애나 패럴(Diana Farrel) 맥킨지 이사는 자신들의 주장은 이 과정에서 미국이 전혀 취약한 상황을 경험하지 않을 것이라고 본 것이 아니라는 점을 강조했다고 신문은 덧붙였다.다국적 기업들의 해외수익 창출을 통해 증가한 시가총액 2조7,000억달러는 주식이 없는 개인들에게는 아무런 해당사항이 없는 일이고, 해외 저숙련 노동장와의 가격경쟁력에서 밀려나는 사람들이 통상 미국 내 저숙력 노동자라는 점에서 문제는 남는다는 것.패럴 이사는 이런 점에서 진정한 위험은 경상수지 적자가 아니라 기업수익의 세계화 과정에 전혀 대처할 준비가 되어있지 못한 노동자들을 무장시키고 경쟁력을 갖추도록 돕는 길을 발견하는 데 있다고 강조했다고 WSJ는 전했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com