세계경제가 아시 인플레이션 악몽에 시달리기 시작했지만, 몇 가지 이유에서 아시아 경제는 이를 피해갈 수 있을 것이며 이는 나아가 세계경제 전반에 호재로 작용할 수 있다는 주장이 제기됐다.아시안월스트리트저널(AWSJ)은 28일자 기사("Asia Might Escape Inflation Pressures Sweeping the Globe")를 통해 상품시장의 수급여건이 개선되고 노동생산성 및 생산효율이 증대하고 있는 데다 지역경제가 둔화국면을 나타내고 있기 때문에 아시아가 글로벌 인플레 압력을 피해갈 것으로 보이며, 이것은 결국 美 소비자물가 압력도 억제하는 효과를 나타낼 것으로 보인다고 지적했다.가장 먼저 신문은 지난 해 아시아의 원유 및 여타 원자재 수요 증가로 인해 물가상승 압력이 강화되면서 미국과 여타 세계경제가 고전하게 되었지만, 정작 올해 아시아는 원자재 수요가 둔화되고 있는데다 원유를 제외할 경우 새로운 공급증가세가 나타나고 있는 중이라고 지적했다.더구나 다수 경제전문가들은 특히 중국을 비롯한 아시아 각국들이 생산의 효율 및 노동생산성을 개선할 여지를 상당히 많이 가지고 있다고 믿고 있다고 한다. 이러한 개선으로 인해 아시아 내 공장들은 제품가격을 올리지 않고서도 비용증가에 적응할 수 있는 여지가 있다는 것이다.◆ 전문가들, 일부 리스크 불구 인플레 전망 낙관물론 이런 낙관적인 전망에 대해 리스크도 간과할 수는 없다. 지난 해 전문가들은 계속 아시아의 원자재 수요를 과소평가했는데, 이번에도 그런 사태가 반복될 가능성이 있기 때문이다. 게다가 아시아의 생산공장들이 대부분 거의 최대 용량으로 가동하고 있고, 호주 등 일부 아태지역 고용시장이 다시 어려워질 가능성이 존재한다.또한 단기적으로 초기 유가 및 철강 등 원자재 가격 상승으로 인해 소비자들이 느끼는 인플레이션 압력이 강화될 수 있다. 중국은 2월들어 소비자물가가 전년대비 3.9% 상승, 4개월래 최고 폭을 기록하기도 했다.그러나 이런 리스크를 감안한다고 해도 대다수 경제전문가들은 상황을 낙관하고 있는 중이다. 먼저 여러 나라들 사이에서 경제성장률이 둔화되고 있는 중이다. 특히 인도네시아와 태국의 경우 고유가로부터 소비자들을 보호하기 위해 지속하던 국내 보조금 지급 프로그램을 중단할 예정이기 때문에 경기둔화가 두드러질 가능성이 존재한다는 지적이 나왔다.중국도 경제성장세가 일부 전문가들이 예상했던 속도는 아니지만 계속 둔화되고 있다. 지난 1월과 2월 동안 설비투자 흐름을 측정하는 지표인 고정자산투자는 전년대비 24.5% 증가해 여전히 강세를 나타냈지만, 이는 지난 해 같은 기간의 증가율 53%에 비하면 절반에도 못미치는 수준이다.더구나 중국 내 투자의 상당히 큰 부분은 석탄산업 등과 같이 2004년 동안 최악의 생산 병목현상을 초래한 부분으로 집중되고 있는데, 이 결과 운송비 절감 및 원자재 품귀현상이 다소 해소될 전망이다.최근 美 대형투자은행 골드만삭스가 제출한 보고서에서는 중국의 철도망을 분석한 결과 2004년에 비해 주요 석탄광산 루트의 화물운송 용량이 약 30%~60% 개선된 것으로 나타났다고 밝혔다. 게다가 인도네시아 등 여타 지역에서의 석탄생산량도 증가하는 등 공급이 수요를 초과할 전망이라고 한다.골드만 삭스는 만약 경기확장 추세가 원만하지 못할 경우 "초과공급은 곧바로 가격하락을 초래하게 될 것"이라고 경고했다.여타 원자재 수요 역시 이와 마찬가지로 다소 완환될 조짐이 보이고 있다. UBS는 2005년 중국의 철강 소비량이 전년대비 12% 증가할 것으로 예상, 2004년의 14%, 2003년의 26% 증가세에 비해 상당히 둔화될 것이지만, 2005년 철강 생산량은 17% 증가하는 등 가격상승이 억제될 것으로 보인다고 지적했다.이번 달 UBS의 조나선 앤더슨(Jonathan Anderson) 분석가는 고객에게 보낸 메시지에서 아태지역의 식품과 에너지를 제외한 '코어(core)' 소비자물가지수는 지난 2004년말 고점을 지났으며 그 이후로 계속 하강국면을 나타내고 있다고 지적했다. 그는 이런 추세가 역전되더라도 "인플레이션 우려는 올해 아시아 지역에서 큰 이슈가 되지는 못할 것"이라고 강조했다.◆ 亞 물가압력 완화의 수혜자는 美 소비자다만 석유시장 전망의 경우 상대적으로 안심할 수가 없는 부분이다. 아시아는 자체 석유공급을 늘릴 수가 없기 때문에 공급이 수요에 발맞추어 나갈 수가 없다.하지만 일부 전문가들은 올해 유가와 관련된 인플레이션 압력 역시 높지 않을 것이란 낙과적인 전망을 제출하고 있는 중이다. 최근 몇 달간 중국의 석유수입 규모가 둔화되고 있는데다, 국제석유기구(IEA)는 올해 중국의 석유수요 증가율이 7.9%로 지난 해 증가율의 절반 정도에 불과할 것이라고 전망했다.이처럼 아시이 지역경제의 국제상품 시장의 강세에 따른 인플레이션 압력이 둔화될 경우, 이것은 오히려 미국의 큰 부담을 덜어주는 결과가 될 것이라고 AWSJ는 지적했다.지난 주 연준리는 최초로 성명서에서 기업의 가격결정력에 주목하면서 "인플레이션 우려"를 공식 표명한 바 있다. 그런데 미국 기업들은 주로 소비자제품 등의 공급을 위해 아시아 공장에 크게 의존하고 있기 때문에, 아시아의 물가상승 압력은 곧바로 미국 소비자들의 부담으로 이어지고 있다.따라서 아시아 공장들이 원자재시장의 압박이 강하지 않게 되면, 특별히 제품가격으로의 물가압력을 전가할 수 없고 이것은 결국 美 소비자물가 상승압력을 덜어주는 결과로 이어진다는 것이다.중국의 최대 자동차부품 공급업체인 완샹그룹(WanXiang Group)의 해외무역부서 담당자는 자신들이 수출가격을 올리고 싶지만 고객들의 압력 때문에 그렇게 하지 못하고 있다며, "중국제품이 세계시장의 유일한 공급선이 아니기 때문에 경쟁이 치열하다"고 업계상황을 전했다.이에 대해 분석가들은 여타 선진국이 도입하고 있는 첨단설비가 도입되는 경우가 늘어나고 있는 등 노동생산성 향상으로 인해 중국기업들의 추가 제품가격 상승 필요를 억제할 수 있을 것이라고 지적하고 있다고 AWSJ는 덧붙였다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com