방대한 규모의 미국 경상수지 적자가 달러약세 및 재정규율의 강화에 따라 줄어들기 시작할 것이라는 낙관적인 발언이 美 중앙은행 총재의 입을 통해 나왔다.선진국 G7회담에 참석하기 위해 런던에 도착한 앨런 그린스펀(Alan Greenspan) 美 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 4일 런던에서 개최한 선진기업 2005 컨퍼런스(Advancing Enterprise 2005)에 참석, "세계화로 인해 각국 경제들 사이의 상호작용이 이전과는 상당히 달라지면서 달러약세에도 불구하고 미국의 무역수지 적자가 확대되는 양상이 나타났지만, 조만간 달러약세로 인해 무역수지 적자가 줄어드는 시점이 도래할 것"이라고 주장했다.이날 그린스펀 의장은 세게경제가 이전과는 전혀 다른 경제적 지형과 상호작용을 보이고 있기 때문에 무역수지 적자가 어떤 방향으로 나아갈지 속단하는 것은 잘못이라고 덧붙였다. 그는 여기서 "국제경제의 환경변화로 인해 이전의 역사적인 자료들은 별로 의미가 없어졌다"고 지적했다.이는 주요 교역국 통화 대비 달러약세로 수출이 증가하고 수출기업들의 수익성이 개선되는 긍정적인 효과에도 불구하고, 이제까지 이 긍정적인 효과가 여타 요소들에 의해 상쇄되었다고 설명한 것이다.그러나 이런 상쇄 효과가 더이상 나타나지 않는 '변곡점'이 조만간 나타날 것이라고 그린스펀 의장은 주장했다.그는 여기서 "시장의 압력을 제외하고 볼 때 - 이 압력은 최근 안정을 찾고 있고 장기적으로 볼 때 감소할 가능성이 높다 - 美 경상수지 적자와 이에 따른 자금조달의 필요성 그리고 미국경제 내부의 일부 요인들이 같은 방향으로 움직일 것으로 보인다"고 말했다.그는 달러약세로 인해 해외 수출기업들이 가격을 올릴 수밖에 없을 것이며, 따라서 이것은 美 무역수지 적자를 줄이는데 도움이 되기 시작할 것이라는 식으로 말했다. 그는 "미국으로 수출하는 해외기업들이 달러가 더 하락할 경우 더이상 수익마진의 축소를 견딜 수 없는 그런 지점으로 접근하고 있으며, 아마도 벌써 그 지점에 도달했는지도 모른다"고 강조했다.또 그는 아마도 2002년 초 이후 달러약세에 대해 유럽의 주요기업들이 헷징 기법을 통해 수익성이 하락하는 것을 막아왔지만, "헷징만으로는 환율 변화가 수출가격에 미치는 영향을 모두 막아낼 수 없다"며 "성공적인 헷징으로도 잘 해야 환율이 교역에 미치는 궁극적인 영향을 지연시킬 뿐 완전히 벗어날 수 없다"고 주장했다.지난 해 11월 G20 회담에서 그린스펀 의장은 "경상수지 적자 불균형이 그 자체로 잘못된 것은 아니다"라고 전제한 뒤 "해외투자자들이 달러자산을 언제까지 매수할 지는 의문"이라며 조정이 불가피할 것이라고 말한 바 있다. 그러나 이번 연설에서 그린스펀 의장은 이러한 우려에 대해 전혀 언급하지 않았고, 무역수지 적자의 개선이 "전반적인 경제활동에 심각한 영향을 주지 않고서도 달성될 수 있을 것"이라고 자신감을 나타냈다.또 그는 무역수지 적자를 줄이는 또다른 긍정적인 힘은 바로 재정 규율의 강화 전망에 있다고 설명했다. 그린스펀은 "이전까지 재정규율 강화는 말 뿐이었고 적자가 더욱 증가하는 양상이었는데, 이런 말이 구체적인 조치로 나타나면 재정적자가 줄어들어 해외 차입의 필요성이 줄어들 것이다"라고 말했다.또 이날 그린스펀 의장은 아시아 중앙은행들의 자국통화 평가절상을 억제하기 위한 시장개입으로 美 국채매수가 증가한 것은 "어느 정도 달러화 및 재무증권 가격의 지지요인이 될 것 같다"고 언급하면서, "다만 그 효과를 정확히 규정하기란 어렵다"고 덧붙였다.한편 그린스펀 의장의 이날 연설에 대해 컨퍼런스에 참석한 다른 주요인사들의 평가는 제한적이었고, 일부는 상당히 공격적인 쟁점을 제기했다. 로버트 루빈(Robert Rubin) 前 美재무장관 및 現 시티그룹 회장은 "미국의 경상수지 불균형은 채권시장과 美 달러 환율에 큰 영향을 미치고 또한 복잡한 질문을 제기했다"며 이것이 美 달러의 추가 약세를 이끌 것이라고 주장했다.그는 부시 대통령이 2009년까지 재정적자를 반감시키겠다고 발언해 왔지만 오히려 백악관은 올해 재정적자가 4,270억달러로 증가할 것으로 전망하고 있어 대조적이라며 "미국이 중대한 기로에 서 있다"고 경고했다.한편 이날 컨퍼런스에 참석한 머빈 킹(Mervyn King) 영란은행(BoE) 총재는 미국의 경상수지 적자와 아시아 중앙은행의 美 국채매수는 세계경제의 안정성을 해치는 교란요인이 될 수 있다고 주장했다.킹 총재는 "美 경상수지가 자체로 나쁜 것이라고 말할 수는 없다"고 전제한 뒤 그러나 美 달러화가 기축통화이기 때문에 그 명목환율의 변화가 필요 이상으로 과도하게 나타날 가능성이 있다며 문제점을 지적했다. 또 그는 중국과 영국의 환율 재평가 가능성이 상당히 큰 리스크를 안고 있다는데 G7 회원국들이 의견을 같이 하고 있다며, 만약 아시아국가들이 달러 페그제가 아니라 변동환율제를 채택했다면 미국의 통화정책 상의 부양책이 유로존에 미친 영향을 확연히 달랐을 것이라고 주장했다.이날 킹 총재는 그는 달러 기축통화로서의 지위에 대해 의문을 표시하면서 국제통화시스템은 달러 기축통화에 근거한 양자적 관계가 아니라 다자적 관계로 이동해야 된다고 주장했다.[뉴스핌 Newspim] herra79@newspim.com