최근 시카고선물거래소에서 거래되는 단기 금리 선물시장의 추세를 보면, 점차 올해 11월 10일 및 12월 14일 예정된 美 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 계속 금리를 인상할 가능성이 높다는 기대감을 반영해 나가고 있는 중이다.아직은 물가상승률이 둔화되었다는 점이 단기금리 추세를 지배하고 있지만, 약 2주전 공개된 8월 FOMC 의사록에서 "공격적 금리인상" 전망이 나온 뒤로는 금리전망이 좀 더 강화됐다.한두달 전만 해도 연준리가 11월 내지 12월 회의에서는 금리인상을 중단할 것이란 기대가 컸고, 9월 금리인상 이후에도 12월 금리인상 가능성은 거의 제로에 가까운 것으로 시장에 반영되었으나 이제 그 지형은 "가능성 50:50"으로 바뀌었다.시카고선물거래소(CBOT)에 따르면 이 시장에서 거래되는 30일물 연방금리 선물 가격은 12월물의 경우 9월 중순까지 98.05 수준을 기록하다가 10월 초에는 97.95까지 내렸다. 한편 내년 1월물의 경우 98.00에서 최근 97.89까지 하락했다.이는 11월 연방금리 전망치가 대략 1.95%에서 2.05%로 상승한 것이며, 12월의 경우 2.00%에서 2.11%까지 올라간 것을 말한다.참고로 내년 6월물 연방금리선물 가격은 97.66에서 97.45까지 하락, 시장에서 내년 중순 연방금리가 대략 2.5% 내외를 유지할 것으로 보는 것을 알 수 있다.이코노미닷컴은 이 결과 11월 금리인상 가능성은 66%에서 94%로 높아졌고, 연말 기준금리 2.25% 가능성은 거의 제로에서 30% 수준까지 상승했다고 평가했다.이들은 시장의 변동성과 단기성을 감안할 때 이런 변화는 시장의 금리인상 기대에 큰 변화가 나타나고 있음을 보여준다고 지적했다. 즉 향후 제출되는 거시지표가 크게 약세를 보이지 않는 이상 올해 연준리가 금리인상을 중단할 가능성은 없는 쪽으로 예상이 이동하고 있다는 것이다.한편 시카고상품거래소(CME)에서 거래되고 있는 유로달러 선물시장 역시 11월 금리인상 가능성을 좀 더 강하게 반영하기 시작했고, 12월 금리인상 가능성도 다소 확대되는 추세를 보였다.물론 아직까지는 연방금리선물시장, 유로달러 선물시장 그리고 채권시장 전반은 12월 FOMC의 금리동결 기대감이 높은 상황이다.통상 연준리는 12월에는 연말 연휴를 앞둔 관계로 특별히 강력한 금리인상 근거나 요구가 없는 이상 금리인상을 중단하는 경우가 많았다는 점이 강력한 설득력을 지니고 있기 때문이다.이런 시점 상의 문제나 최근 경제펀더멘털에 비추어 본다면 12월 금리인상 중단 가능성은 설득력이 있고, 이는 최근 美 채권시장의 강세의 배경이 되어왔다.더구나 지난 주 지속적인 채권금리 상승 이후 이번 주초 美 국채금리가 단기는 오르고 장기는 내리는 혼조세를 나타낸 것은 아직도 시장의 연준리 금리인상 전망이 혼란스럽다는 것을 보여준다.금리선물만 가지고 연준리 정책결정 가능성을 진단하기에 힘든 것은 최근 일부 경기지표가 다시 강세를 나타내고 있다는 점 때문이기도 하지만, 그 동안 금리선물 시장이 연준리 통화정책 결정을 제대로 예상하는데 실패했다는 점도 한 몫하고 있다.게다가 연방금리선물시장이 내년 중순까지 2.5% 금리를 예상한다면, 유로달러 시장은 내년말까지 기준금리가 2.5%에 머물 것이란 전망을 반영하고 있는 상황이다.이와 관련 UBS의 제임스 오설리반(James O'Sullivan) 이코노미스트는 금리시장의 전망은 일부 이코노미스트들의 예상범위의 중앙값 수준에 해당하며, 이것이 연준리 금리인상 중단 가능성을 반영하는 것인지 아니면 금리선물 시장의 불확실성을 반영하는 것인지는 불분명하다고 지적한다.오설리반은 현재 금리선물 시장의 전망이 오류라고 생각하는 이코노미스트에 속한다. 그는 "채권금리가 계속 상승하든지 아니면 연준리가 금리인상을 종결하든지 두 가지 중 하나인데, 우리 생각은 전자 쪽이다"라고 말했다.참고로 UBS는 올해 연말까지 연방금리 전망치를 4%, 10년물 국채수익률은 5.5%로 각각 예상한 바 있다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com