채권금리가 아직은 방향을 잡지 못하고 있다. 박스권에 당분간 갇힐 것이란 견해가 우세한 것 같다. 이런 상황이 어느정도 지속된다면 곳간을 비우기보다는 박스권 상단에서 저가매수한 후 캐리하는 것이 효과적인 투자전략이 될 수 있다는 의견이 힘이 실리는 듯한 분위기다. 박스권 하단에 오면 어느정도 차익실현을 하고 박스권 상단에서는 저가매수에 나서려는 박스플레이 관점이 많다는 점을 감안하면 공격적인 추격매수는 낭패를 볼 수도 있다. 많은 시장참가자들이 생각하는 박스는 3년만기 국고채수익률 기준 4.80-5.0%인 듯하다. 뉴스핌이 11명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 설날연휴 전후 2주일간의 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.75-4.94%였다. 이같은 예상범위는 아직 유효한 것 같다. 채권시장이 관심을 가지고 있는 단기변수는 대체로 세가지로 요약해 볼 수 있다. 27-28일 이틀간 열리는 FOMC와 환율 및 주가움직임, 국내외 경제지표 등이 그것이다. FOMC는 이번에도 단기금리를 1.0%로 유지할 것이란 예상이 지배적이고 노동시장이 아직 본격적으로 회복되지 못하고 있는 점을 감안할 때 저금리 정책기조를 유지할 것이란 의견이 우세하다. 다음주초 G7회담을 앞두고 환율 움직임도 주목된다. 정부가 환율을 적극적으로 방어하기 위해 외환시장안정용 국고채발행을 확대한다면 수급에 다소 부담이 되겠지만 달러약세추세에 부응해 원화절상을 어느정도 용인하는 유연한 자세를 보인다면 금리에 호재다. 올해 외환시장안정용 국고채한도는 7조8천억원중 2조원을 써버렸기 때문에 5조8천억원이 남아있다. 2월중 국회가 열리지만 지금상황에서 한도확대를 추진하는 건 어렵다는게 재경부관계자의 말이다. 한도확대를 추진하더라도 4월 국회의원선거가 끝나고 이르면 5월에나 열리는 새국회에서야 가능하다. 3-4월 두달동안은 국회가 열리가 어렵기 때문이다. 앞으로 넉달동안 5조8천억원으로 버텨야 한다. 재경부 입장에서도 한정된 실탄을 아껴써야 한다는 의미다. G7회담을 앞둔 시점에서 앞뒤 안가리고 환율을 공격적으로 방어하기도 눈치보이는 일일 수도 있다. 오는 30일 발표되는 12월 산업생산은 11월보다는 호전될 것으로 보이지만 수출호조에 의한 것이고 내수는 여전히 부진함을 확인할 것으로 보여 금리에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 보는 견해가 많은 것 같다. 뉴스핌이 전문가들을 대상으로 실시한 설문조사에서 12월 산업생산 예상치는 7.6%로 전월의 4.7%보다 증가폭이 확대됐을 것으로 예상됐다. 어제 미국 국채수익률은 기대를 모았던 컨퍼런스보드의 1월 소비자신뢰지수가 96.8로 전문가 예상치인 98.5에 못미친 영향으로 사흘만에 내림세를 보였다.이같은 미국시장 영향으로 장초반 금리는 소폭 내림세로 출발할 것으로 예상된다. 그러나 박스권 하단에 근접하면 차익실현 매물이 나올 가능성이 있어 하락폭이 크지는 않을 것으로 보인다. 오늘 3년만기 국고채수익률 기준 4.85-4.95% 사이에서 움직일 것으로 예상된다. 국채선물은 108.10에서 1차 저항이 예상되고 뚫을 경우 좀더 상승할 여지가 있지만 20일 이동평균선인 108.20과 60일선인 108.30에서의 저항이 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr