환율이 하락 압력에 직면해 있다. 글로벌 달러 약세는 현재진행형이며 매물 부담도 남아 있다. 시장 변수들 대부분이 달러매도 쪽으로 기운 상태. 외환당국의 개입이 유일한 하락 제한 정책 변수로 버티고 있다. 이에 따라 이번주 환율은 단기 하락 추세가 유효한 가운데 지지선 확인 작업은 계속될 것으로 보인다. 당국의 개입 우려가 낙폭 확대를 제한하는 가운데 전반적으로 약보합에 기운 주중 장세가 예상되는 것. 고점 매도가 여전히 유효한 전략이며 '1,170~1,190원'의 박스권이 굳어지는 양상. 지난주 환율은 앞선 주보다 6.00원이 떨어진 1,185.00원에 마감했다. 원화는 일주일동안 0.50% 절상됐다. 지난주 장중 고점은 1,192.00원(12. 11), 저점은 1,184.10원(12. 10)으로 주중 변동폭은 7.90원을 기록했다. 15일 기준 환율은 1,185.20원으로 고시된다. 미 달러화가 반등보다 추가 하락의 가능성에 무게를 싣고 있다. 지난주 미 경제지표는 예상보다 좋지 않았으며 존 스노 재무장관의 달러 하락 용인 시사로 시장 거래는 달러매도에 기울었다. 일시적인 조정 가능성을 품고 있지만 전반적인 약세 흐름을 바꿀만한 모멘텀은 찾기 힘들다. 국내 수급상으로도 매물 부담이 우선이다. 일부 저가매수나 외환당국의 정책성 매수세를 제외하고는 달러 공급이 앞선 상황이 지속되는 것. 주초 역외선물환(NDF)만기정산분을 비롯 업체 네고물량, 외국인 주식순매수자금 등이 대기하고 있다. 이같은 요인에 맞선 외환당국의 개입 강도가 지지선과 관련을 맺을 것으로 전망된다. 당국은 우선적으로 1,180원대 지키기에 총력을 기울일 것으로 보이며 달러/엔의 107엔대가 무너지지 않는다면 1,180원도 지지될 공산이 크다. 하락 요인의 결집으로 1,170원대가 가시권에 들어오더라도 1,178원 하향은 저항의 강도가 세다. 반면 위로는 1,190원이 저항선으로 작용할 전망. ◆ 지지선 확인 vs 외환당국의 저항지지선 확인에 대한 시장 참가자들의 의지가 강해지고 있다. 반면 외환당국도 쉽게 마음을 놓지 않고 레벨마다 시장의 매도 압력에 맞서고 있다. 시장이 전반적으로는 아직까지 당국의 주도권 아래 놓여져 있음을 감안하면 환율의 급락 가능성은 희박하다. 지난주 돌입했던 '1,170~1,190원'의 박스권이 굳히기에 들어간 양상. 물량에 대한 부담이 시장 참가자들의 달러매도 욕구를 부추기고 있다. 업체들이나 은행권 모두 장중 고점이다 싶으면 매물을 쏟아붓고 있으며 이같은 의지는 계속 유지될 것으로 보인다. 은행권도 당국 개입 가능성을 염두에 두고 신규 달러과매도(숏)포지션 구축에는 여전히 조심스럽다. 또 역외에서도 최근 매도에 무게중심을 좀 더 두고 있다. 해외 금융회사의 원화 강세 전망이 속속 나오면서 매도헤지 물량이 차츰 쌓이는 형국. 단기 외환스왑포인트가 최근 당국의 개입 등으로 낮아져서 역외세력의 현물환거래가 활발해질 가능성도 제기되고 있다. 지지선은 1,180원대에서 차츰 낮아질 만한 요인을 갖추고 있다. 지난주 지지선으로 우선 작용했던 1,184원부터 레벨마다 테스트가 이뤄질 수 있는 것. 다만 1,180원은 1,170원대까지 허용하지 않고픈 당국의 의지가 강력하게 발현될만한 레벨. 최근 당국의 개입 패턴을 감안하면 달러/엔의 하락이 우선시되지 않으면 달러/원의 낙폭 확대가 쉽지 않다. 특히 매물 압박이 강하지 않다면 당국의 개입 강도가 거세지는 것을 경험한 바 있기 때문에 환율은 일시적인 상승도 맛볼 것으로 예상된다. 또 저가 결제수요도 상존할 것으로 보인다. 지난주말 2004년 1월물 서부 텍사스산 중질유(WTI)가 배럴당 33달러선을 웃돌았다. 석유수출국기구(OPEC)가 내년 2월 회의에서 감산 방침을 논의할 것이란 발언 때문. 장유사 등 에너지관련 업체들의 결제수요가 유입될만한 요인. ◆ 미 달러, 반등보다는 약세 밑으로 떨어지고만 있는 달러가치가 좀처럼 반등의 기회를 찾지 못하고 있다. 과도한 달러매도포지션 구축에 대한 우려가 있고 다른 경제권 국가의 저항이 있지만 미국 정부의 의도와 구조적인 문제 등에 기인한 약세 기운이 쉬이 가시기 힘들 공산이 크다. 지난주말 예상보다 좋지 않은 경제지표와 미 행정부의 달러하락 용인 시사가 달러가치를 떨어뜨렸다. 달러는 유로화대비 사상 최고치를 거듭 경신했으며 엔화에 대해서도 107엔대에서 하락세를 이었다. 유로/달러 환율은 12일 뉴욕장에서 한때 사상 최고치인 1.2306달러까지 올라선 뒤 1.2287달러에 마감했다. 달러/엔 환율은 107.71달러로 직전일 뉴욕 종가인 107.96달러보다 하락했다. 일본 외환당국의 강력한 개입에 힘입어 108엔대로 올라섰던 기운이 재차 약화되고 있다. 미시간대 12월 소비자신뢰지수가 예상치를 밑돌고 사상 최고 수준의 무역수지 적자 등 경제지표는 달러에 불리하게 작용했다. 특히 존 스노 미 재무장관이 "달러 하락이 질서정연하게 진행되고 있다"며 "달러는 주요통화에 대해 지난 25년보다 여전히 높은 상태며 미 무역적자를 줄이려면 유럽연합(EU)과 일본이 중요한 역할을 해줘야한다"고 언급, 달러 약세로 기운 미 정부의 속내를 확인했다. 강한 달러 정책을 재차 강조했고 부시 대통령도 "미 정부는 강한 달러를 지지한다"고 말했지만 시장 참가자들의 마음을 돌리기엔 역부족이었다. 시장 참가자들은 미 정부의 '강한 달러 정책'에 대한 발언은 '립서비스'에 불과하다는 인식을 갖고 있다. 달러 약세가 지속되는 것은 불가피하다는 시각. 이번주 달러/엔 환율은 일본 경제지표의 호조 지속에 대한 전망으로 추가 하락의 궤도를 탈 것으로 전망된다. 지난주 단칸지수가 지난 97년이래 최고치를 기록하고 일 경제 침체 탈출의 기미가 확산됨에 따라 엔화 추가 강세가 진행되리라는 것. 또 이번주중 일본은행(BOJ) 정책위원회의 경기판단이 4개월째 상향할 것이란 예상이 지배적이다. 일부 언론은 12월 월간 경제동향 리포트에서 지난달 "지속적인 회복세를 보이기 시작했다"에서 "지속적으로 회복되고 있다"로 변경될 것이라고 보도, 이같은 예상에 힘을 실었다. 다만 일본 외환당국의 개입이 지속적으로 달러/엔 하락을 제한하는 요인이 될 것으로 보인다. 지난주 이미 106엔대까지 밀린 바 있는 달러/엔의 추가 하락을 막는 것은 일 당국의 강한 개입밖에 없다. [뉴스핌 Newspim 취재본부] jslyd012@newspim.com