[서울=뉴스핌] 채송무 기자 = 지난해 정부의 강력한 개입으로 다소 하락한 달러/원 환율이 새해 들어 다시 상승하며 1450원을 넘어섰다. 고환율의 악몽이 다시 이어질 수 있다는 우려가 나오고 있는 가운데, 5대 시중은행에서는 지난해 최고치인 1480원대를 고점으로 전망했다.

지난해 12월 24일 외환당국의 강력한 구두 경고로 환율이 1434.50원까지 내렸지만, 2026년 첫 거래일 1446.70원을 기록한 이후 다시 오르고 있다. 지난 8일 환율은 1450.6원에서 마감해 새해 들어 연속 상승했다.

5대 은행 연구원들은 모두 새해 환율이 상승세를 유지할 것이라고 봤다. 그러나 1500원대에 들어갈 것이라고 예측한 연구원들은 없었다. 시장이 1500원을 심리적 마지노선으로 보고 있는 가운데 정부가 강력한 개입 의지를 분명히 하고 있기 때문이다.

민경원 우리은행 연구위원은 "상반기에는 환율이 올라간다고 보고 있고, 1470원까지는 가능하다고 본다"라며 "다만 이후에는 당국이 정책적 대응을 하겠다는 메시지를 던진 만큼 개입을 할 것이라고 보는데 그 시기가 1460원에서 70원 사이라고 본다"고 말했다.

이유정 하나은행 연구위원은 "지난해 고점이었던 1480원을 상단으로 보고 있다"라며 "어제도 정부의 구두개입이 있었던 것을 고려하면 1500원까지는 어렵다. 대외적인 큰 경제 이벤트가 없는 한 어려울 것"이라고 진단했다.

이민혁 KB국민은행 연구원은 "원화는 작은 대외 충격에도 상방 변동성이 커 대외적으로 달러가 강해지고 지정학적 이벤트가 겹쳐지면서 지난해 말처럼 달러 쏠림으로 수요가 간다면 1480원까지 갈 수 있다"라며 "추가적인 이벤트가 더해지면 1500원 가능성이 아예 없지는 않지만, 가능성은 낮다고 본다"고 분석했다.

이 연구원은 "미국 경제가 상반기까지는 둔화되는 흐름으로 보고 있고, 물가도 생각보다 높지는 않을 것이며, 고용도 부진할 것으로 본다. 연방준비위원회에서도 추가적이 금리 인하를 할 것으로 본다"라며 "이 같은 상황에서 달러가 더 강세로 가기 보다 진정되고 원·달러 환율도 1500원대 진입 확률은 지금으로서는 낮다"고 말했다.

이낙원 NH농협은행 FX파생 전문위원도 "올해도 미국 주식 전망이 나쁘지 않아서 개인이나 국민연금의 해외자산 매입세는 최소 상반기까지는 이어질 것"이라며 "다만 당국이 1480원부터 고강도 개입을 한 바 있어서 마음 놓고 유입될 것 같지는 않고, 완만하게 1480원까지는 갈 수 있을 것 같다"고 전망했다.

백석현 신한은행 이코노미스트는 상반기 환율 흐름에 대해 "상방 압력이 있다"고만 말했다.  

5대 은행 전문가들은 올해 환율 흐름의 변수로는 미국 환율 정책과 지정학적 문제, 관세 정책에 대한 미 대법원 판결, 일본 생보사 문제와 국내 시장의 미국 주식 투자 문제를 꼽았다.

이낙원 전문위원은 "국민연금이나 개인들의 미국 주식시장 투자 때문에 1400원 중후반대가 유지되는 측면이 강하다. 올해 같은 경우 미국 주식장은 강할 것이므로 리스크 요인이 가장 큰 변수"라고 말했다.

백석현 신한은행 연구원은 변수를 "국내 구조적 수급 쏠림과 급부상한 지정학적 리스크"라고 꼽았고, 이유정 하나은행 연구위원은 "미 관세 관련 대법원 판결이 남아있고, 트럼프 대통령이 지정학적 리스크를 자극하고 있어 변수들을 주시해야 한다"고 지적했다.

민경원 우리은행 연구위원은 ▲미국의 통화 정책 ▲일본 생보사 ▲해외주식 투자 문제를 꼽았다. 민 연구위원은 특히 일본 생보사에 대해서는 "미국 채권을 굉장히 많이 들고 있는데 2022년부터는 환 헤지 비용이 비싸서 대부분 하지 않았다"라며 "지금 환 헤지 비용이 최저치까지 떨어져 있는데 이 경우 생보사들은 낮춰놨던 환 헤지 비율을 올릴 것"이라고 말했다.

민 연구위원은 "그렇게 되면 달러 선물환 매도가 나올 것이며, 달러가 크게 빠질 것"이라며 "엔화는 원화와 연동되는 경우가 많아 이는 원화에도 영향을 미칠 것"이라고 분석했다. 

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