[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 상상인증권에서 18일 한온시스템(018880)에 대해 '순이자비용 완화 기대, 고정비 부담은 아직'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 4,200원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 10.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
상상인증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '목표주가 4,200원 유지, 투자의견 중립으로 하향 조정한다. 1) 3Q25 순이익 553억으로 6개분기만에 흑자전환한 가운데, 2) 유상증자를 통해 8,000-9,900억원의 금액을 고금리 채무상환에 활용할 수 있다는 점은 긍정적이다. 다만, 고정비 부담 완화를 논하기 이른 시점에서, 3분기 흑자전환의 주 요인 또한 관세 관련 환입적용을 Lump-sum 방식으로 일괄적용 받았다는 점은 제약요인이다.'라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 '2025년 3분기 매출액 2.7조 원 (+8.2% YoY), 영업이익 953억 원 (+1.7% YoY) 을 기록했다. 1) 미국 향 관세 관련 비용 500억원 중 95%를 정산받은 가운데, 2) 영업외손익 내 외화환산이익 등이 반영되며 영업이익 953억원, 당기순이익 553억원을 기록했 다. R&D 비용의 자산화 비율 축소 조정영향으로 전년 동기 대비 -353억원 이익 감소요인 발생했으나, 美 관세 관련 비용을 (Lump-sum 방식) 한 번에 정산받은 영향으로 상쇄되었다. 현대차 신규 EV차종향 수주 등을 통해 연내 신규수주목표 5억 달러 유지하는 가운데, 3분기 누계 기준 신규수주는 6억달러로 2025년 수주 목표 15억 달러 대비 다소 불확실한 상황이다.'라고 밝혔다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 4,200원(최근 1년 이내 신규발행)
상상인증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 4,200원을 제시했다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 4,036원, 상상인증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 상상인증권에서 제시한 목표가 4,200원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 4,036원 대비 4.1% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 교보증권의 5,600원 보다는 -25.0% 낮다. 이는 상상인증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 4,036원은 직전 6개월 평균 목표가였던 4,718원 대비 -14.5% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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