[서울=뉴스핌] 유명환 기자 = 올해 국내 주요 상장사들의 실적 악화가 전망되면서 상대적으로 호실적을 기록할 것으로 보이는 통신·보험 등 방어주가 선전하고 있다. 지난해 4분기 '어닝 쇼크' 잇따를 수 있다는 관측이 커지는 가운데 실적 불확실성이 적은 방어주로 투자가 몰리고 있다는 분석된다.

[서울=뉴스핌] 유명환 기자 = 2023.02.16 ymh7536@newspim.com

15일 코스피는 전장(15일 종가기준) 대비 37.74포인트(1.53%‧p) 내린 2,427.90으로 거래를 마쳤다. 지수는 전장 대비 0.30% 오른 2473.09로 출발했지만, 곧바로 하락 전환해 낙폭을 키웠다. 연초 토끼랠리를 이어가던 분위기가 소강국면에 접어든 분위기다.

같은 기간 KRX 보험 지수는 2.63% 상승했다. KRX필수소비재(0.77%)와 코스피 통신업(0.85%) 지수 등 방어주 성격인 업종들이 시장 수익률을 웃도는 성과를 냈다. 대표 방어주로 불리는 보험 지수 상승은 올해부터 새로 도입되는 국제회계제도(IFRS17)에 대한 기대감도 주가 상승에 한몫했다. IFRS17가 도입되며 보험 부채를 원가 대신 금리 변동에 따른 '시가'로 평가하면서 지급 여력이 상승되는 효과를 얻게 된다.

지주사 편입 이슈가 있는 메리츠화재의 주가가 뚜렷한 상승세를 이어가고 있다. 지난달 30일 자회사 편입에 따른 상장 폐지 직전 메리츠화재의 주가는 5만 16000원으로 지난해 10월 13일 2만7500원으로 바닥을 찍고 석 달 사이 5만원 선을 넘어섰다. 같은 기간 한화손해보험은 3555원에서 4565원으로 28.41%, DB손해보험은 6만7600원에서 5만4600원으로 23.80%, 코리안리도 6198원에서 7620원으로 22.94% 상승하는 등 3개월 새 바닥을 찍고 20% 넘는 상승률을 보인 종목이 속출했다.

강승권 KB증권 연구원은 "높아진 금리 수준이 현행 회계 기준상으로는 지급여력 악화, 자본 감소로 나타나지만 IFRS17 기준으로는 지급여력 상승, 자본 증가로 나타난다"며 "지난해 상승한 금리 영향이 주가에 충분히 반영되지 않았다고 판단된다"며 "올해 경기 불확실성이 남아있지만, 보험업종의 경우 IFRS17 도입 이후 이익 안정성이 확보될 수 있다는 점에서 상대적으로 선호된다"고 말했다.

향후 전망도 나쁘지 않다. 자동차 보험료가 인하되면서 업황이 꺾일 것이란 우려가 컸지만, 실손 보험료가 오르며 올해도 실적 호조를 이어갈 것이란 분석이다.

보험주의 이어 대표 방어주로 분류되는 통신주의 경우 윤석열 정부가 금융·통신업계에 물가 안정을 위한 고통 분담을 요구하면서 관련주들의 주가가 일제히 하락했다. SK텔레콤 주가는 전장 대비 2.31%(1100원) 하락한 4만6600원에 거래를 마쳤고, KT(-0.45%), LG유플러스(-2.06%) 등이 모두 내렸다.

전문가들은 정부 정책 기조에 따른 것으로 최근 글로벌 이슈가 되고 있는 챗GPT와 같은 인공지능(AI) 기술 관련 신사업 가시화를 기반으로 안정적인 실적을 거둘 것으로 전망하고 있다.

김회재 대신증권 연구원은 "통신 3사 모두 양호한 실적과 강화된 주주환원 정책을 제시하고 있기 때문에 2021년과 2022년에 이어 올해도 지수 대비 아웃퍼폼이 가능할 것"이라며 "통신업 상승을 이끄는 KT의 주가 리스크인 CEO 이슈가 해소되는 3월부터 본격적인 상승이 전망된다"고 말했다.

실제 통신 3사(SK텔레콤·KT·LG유플러스)의 합산 작년 4분기 영업이익은 컨센서스 기준으로 7124억원이다. KT가 임금 지급으로 일회성 비용이 1500억원가량 발생한 점을 고려하면 전년 수준(8301억원) 대비 성장한 규모다. LG유플러스의 작년 4분기 영업이익이 2365억원으로 전년 대비 49.4%가량 성장할 것으로 예상됐고, SK텔레콤(2949억원)도 전년 동기보다 31.5% 증익을 기록할 전망이다.

김아람 신한투자증권 연구원은 "통신사들의 작년 4분기 실적에서 비용 통제와 수익성 강화가 감지된다"고 밝혔다. 이어 "주가에 핵심인 주주환원에 힘입어 상반기까지 방어주 역할을 할 것"이라고 말했다.

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