[휴스턴=뉴스핌] 고인원 특파원= 엔·달러 환율이 32년 만에 150엔선을 넘어서 152엔에 바짝 다가서는 등 엔화 약세가 심화하자 일본 정부와 일본은행(BOJ)이 한 달 만에 또다시 외환 시장에 개입한 것으로 보인다.

정부의 개입에 환율은 일단 150엔 아래로 하락했지만, 당국의 개입만으로는 한계가 있다는 지적 속에 시장에서는 일본은행(BOJ)이 수익률곡선통제(YCC) 정책을 수정하거나 포기할 것이라는 베팅이 강화하고 있다.

[서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 미국발 금리 인상과 달러화 초강세 등으로 아시아 외환시장에 대한 우려가 확산되고 있다. 엔·달러 환율은 32년 만에 최저수준인 150엔을 돌파했고, 중국 위안화도 달러 대비 가치가 14년 만에 최저를 기록했다. 사진은 21일 서울 중구 하나은행 위변조대응센터에서 관계자가 달러·엔화를 검수하는 모습. 2022.10.21 mironj19@newspim.com

◆ 엔·달러 환율 152엔 위협에 일본 정부, 한 달 만에 외환시장 개입

미국 CNBC 등 외신에 따르면, 21일(현지시간) 뉴욕 외환시장에서 오전 엔·달러 환율은 장중 일시 151.94엔을 기록하며 전일에 이어 '심리적 방어선'으로 여겨지는 150엔을 재차 돌파했다.

하루 전인 20일 달러당 150엔선을 넘은 이후에도 오름세가 이어지며 '거품(버블) 경제' 후반기였던 1990년 8월 이후 32년 만에 최저치를 갈아치웠다.

[엔·달러 환율 차트, 자료=CNBC] koinwon@newspim.com

하지만 152엔을 눈앞에 두고 엔화가 갑자기 강세를 보였고 이후 144.50엔까지 7엔가량 급락했다. 미 동부시간 기준 22일 오전 현재는 달러당 147.64달러에 거래되고 있다.

이와 관련 로이터 통신은 소식통을 인용해 일본 재무성이 수 차례에 걸쳐 시장에 개입했다고 전했다.

다만 간다 마사토 일본 재무성 재무관은 당국의 시장 개입 여부를 묻는 "지금 개입 여부에 대해 코멘트하지 않겠다"면서 이는 지난 수 주 동안 재무성의 스탠스라고 답했다.

일본 정부가 환율을 방어하기 위해 외환 개입을 했다면 이는 약 한 달만의 개입이다. 지난달 22일에도 환율이 145.90엔까지 치솟자 24년 만에 시장에 개입해 환율을 140엔까지 끌어내렸다.

당시 개입 규모는 3조6000억엔에 이른 것으로 알려졌다. 하지만 이후 환율은 다시 오름세를 재개하며 한 달 만에 150엔을 돌파했다.

시장 전문가들은 약 1조3300억달러에 이르는 일본의 막대한 외환보유고에도 불구하고, 당국의 이 같은 개입만으로 엔화의 약세를 막기에는 한계가 있다고 보고 있다.

엔화 하락의 근본적인 원인인 미국과 일본의 금리 격차가 해소되지 않는 이상 엔화를 매수하고 달러를 매도하는 방식의 개입만으로는 한계가 있다는 지적이다.

◆ 엔화 약세 속 BOJ YCC 정책 '포기나 수정' 베팅↑

이 가운데 엔의 약세가 이어지며 BOJ가 수익률곡선통제(YCC) 정책을 수정하거나 포기하게 만들 것이라는 전망도 나오고 있다.

YCC는 특정 국채의 금리 기준을 설정한 뒤 이를 넘으면 무제한 국채를 매입해 금리를 관리하는 정책이다. BOJ는 일본국채(JGB) 10년물 금리의 기준선을 연 0.25%로 공표한 상황이다.

이어지는 저금리에도 불구하고 구로다 하루히코 BOJ 총재가 YCC 정책을 폐지하거나 수정할 상황이 아니라는 입장을 밝혔지만 시장에서는 이미 BOJ가 엔저에 못이겨 YCC 정책을 수정하거나 포기할 가능성에 베팅하고 있다.

최근 시장의 움직임도 이 같은 관측을 뒷받침하고 있다. 일본 10년 만기 국채 수익률이 지난 20일에 이어 21일에도 정책자들이 설정한 상한선인 0.25%를 웃돌았고, 같은 만기의 회사채 평균 쿠폰 금리 역시 동반 상승세를 보였다.

[일본 국채 10년물 금리 추이 (정부의 상한선 0.25%를 지속적으로 웃돌고 있다), 자료=월스트리트저널, 2022.10.23 koinwon@newspim.com

시장의 투기 세력이 BOJ가 어느 시점에서 엔저를 더 이상 용납할 수 없는 상황이 올 것으로 보고 일본국채를 대규모로 매도하는 한편 엔화를 사들였기 때문이다. BOJ가 금리를 인상하면 국채 가격은 하락하고(금리와 가격은 반대) 엔화 가치는 오르기 때문이다.

내년 4월 구로다 하루히코 BOJ총재의 임기 만기를 앞두고 있는 점도 시장에서 YCC가 폐지될 가능성에 시장이 베팅하는 이유 중 하나다.

HSBC의 다라 마허 외환 전략 헤드는 YCC 정책의 변화가 엔·달러 환율에 큰 변화를 가져올 변수가 맞지만 일본 국채 금리 만큼이나 미 국채 금리의 움직임도 중요하다고 지적했다.

연준의 금리 인상 전망 속에 미 국채 금리가 급등하며 일본 국채와의 금리 격차가 확대된 것이 올해에만 30% 넘게 오른 미 달러화의 강세와 엔화의 상대적 약세에 기름을 부었기 때문이다.

하지만 마허 전략가는 달러화의 강세가 거의 정점에 가까워졌으며, 내년 초에는 엔·달러 환율이 140엔 수준으로 내려갈 것으로 내다봤다.

그는 특히 미 국채 금리가 하락할 때 일본 기업들과 투자자들의 해외 투자 자금의 본국 송환이 본격화했다며, 지난 2011년 동일본 지진, 2008년 리먼브라더스사태, 1998년 롱텀캐피털매니지먼트(LTCM) 사태 등을 언급했다.

일본은 세계 최대 채권국이다. 로이터 통신에 따르면, 일본인들이 보유한 해외 자산에서 외국인이 보유한 일본 자산의 차액을 뺀 순국제투자포지션은 6월말 기준으로 3조2900억달러로 집계됐다.

또 국제통화기금(IMF)에 따르면, 일본인들이 보유한 약 9조9600억달러의 해외 자산 가운데, 3조7000억달러가 주식관련 투자 상품이며 5조700억달러는 채권 관련 상품에 묶여있다.

일본 투자자들이 보유한 막대한 해외 자산의 일부만 본국(일본)으로 송환되어도, 엔의 가치를 급격히 끌어올릴 수 있다는 의미다.

도이체방크의 앨런 러스킨 외환 전략가는 "YCC 전략에 급격한 변화가 생기면 글로벌 자산시장 전반에 상당한 영향을 미칠 것"이라면서 달러당 엔의 가치가 5엔 이상 움직이는 급격한 움직임을 연출할 것으로 봤다.

◆ 일본 9월 CPI 상승률 31년 만에 3% 돌파...BOJ 정책 수정 '촉매' 관측도

아직까지 일본은행이 YCC를 고수하겠다는 방침을 재차 확인했지만, 제이미 맥기버 칼럼니스트는 일본 국내 인플레이션이 지속적인 상승세를 이어가면 결국 YCC 정책 수정에 나설 것으로 판단했다.

역대급 엔저에 따른 수입물가 상승 속에 일본의 물가 상승률은 최근 지속적인 오름세를 이어오고 있다. 21일 일본 총무성이 발표한 9월 소비자물가지수(CPI)는 변동성이 큰 신선식품을 제외한 종합지수가 102.9를 기록하며, 전년 동월 대비 3% 상승했다.

일본에서 물가 상승률이 3%대를 기록한 건 31년 만이다. 미국, 영국 등 세계 주요국에서 물가상승률이 8~10%에 이르는 점을 감안하면 일본의 물가상승률은 여전히 낮은 편이다.

하지만 임금 인상은 더딘 가운데 물가가 빠르게 상승하고 있어 이 같은 상승세가 이어지면 BOJ도 언제까지나 엔저를 용납할 수 없을 것이란 관측에 힘이 실리고 있다.

일본 슈퍼마켓의 식품 매장 [사진=NHK]

koinwon@newspim.com