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[R의 공포] 빅테크·게임, IT 개발자 연봉 고공행진 '부메랑'...'수익성 타격'에 구조조정 수순

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주요 ICT 기업 작년 평균임금 40% 가량 급증
중견 게임사 베스파, '파산 위기'에 권고사직 통보

[편집자] 한국경제가 안팎으로 경기침체(R)의 위기에 처했다. 물가는 치솟고 금리와 환율도 고공행진하는 3중고로 하반기 경제는 한치 앞을 내다보지 못할 정도로 어둡다. 러시아의 우크라이나 침공, 미-중 대립 격화로 세계 경제도 불확실성이 가중되고 있다. 기업들은 이미 비상 경영에 돌입했으며 정부도 돌파구를 마련하기 위해 안간힘을 쓰고 있다. 이에 <뉴스핌>은 한국경제 현주소를 진단하고 정부와 기업의 바람직한 대응방안을 모색해 본다.

[서울=뉴스핌] 양태훈 송현주 기자 = 국내 빅테크 및 게임 업계가 인력 문제 허덕이고 있다. 개발인력 수요가 코로나19 팬데믹으로 인한 비대면 경제활동의 증가로 급증하자 경쟁적으로 연봉인상에 나서면서 부담이 늘어난 탓이다.

실제 취업 플랫폼 잡코리아가 올해 1분기 자사 플랫폼에 등록된 채용공고수를 분석한 결과, 2019년 대비 IT인터넷 직무와 IT정보통신 산업 분야 채용공고는 50%가량 증가한 것으로 조사됐다.

네이버와 카카오, 엔씨소프트와 넷마블 등 국내를 대표하는 정보통신기술(ICT) 기업들이 지난해 앞 다퉈 연봉인상을 통한 개발인력 쟁탈전을 벌이면서 이직이 활발해졌기 때문이다.

문제는 정보통신기술(ICT) 업계 전반으로 인력 쟁탈전이 일어나면서 최근 고용 시장에는 양극화 현상이 나타나고 있다는 점이다. 한국경제가 고환율·고물가·고금리라는 복합적인 위기에 처하면서 소비 위축에 따른 ICT 업계의 수익성에 경고등이 들어온 것도 문제다. 일례로 취업 플랫폼 사람인이 848개 회사를 대상으로 벌인 설문조사에서는 응답 기업의 72%가 ICT 분야 업체의 연봉인상 소식이 부담스럽다고 답하기도 했다.

◆ 늘어나는 인건비 부담에 위기감 높아진 게임사들

한국고용정보원이 발간한 '2020~2030 중장기 인력수급전망' 보고서에 따르면 네이버, 카카오 등 빅테크 기업이 주도하는 자료처리, 호스핑, 포털 및 기타 인터넷 정보 매개 서비스업은 포털과 다른 산업 간 융합을 통해 앞으로 고용 성장을 주도할 것으로 예측된다.

8일 <뉴스핌>이 네이버, 카카오, 넷마블, 크래프톤, 펄어비스, 웹젠, 위메이드의 지난해 사업보고서를 분석한 결과, 이들 기업의 직원수는 2020년 1만294명에서 2021년 1만2240명으로 18.9% 증가한 것으로 나타났다. 또 이들 기업의 직원 평균 임금은 같은 기간 5억1392만원에서 7억1769만원(7개 기업 직원 평균 임금 합계)으로 39.65% 늘어난 것으로 집계됐다.

ICT 업계의 인건비 상승은 올해 들어서도 이어졌다. 이들 기업의 1분기 인건비는 ▲네이버 3812억원(전년비 15.2% 증가) ▲카카오 4200억원(전년비 43% 증가) ▲넷마블 1868억원(전년비 30.3% 증가) ▲크래프톤 1105억원(전년비 30.5% 증가) ▲펄어비스 436억9400만원(전년비 20.1% 증가) ▲웹젠 154억원(전년비 11% 증가) ▲위메이드 443억6700만원(전년비 178% 증가)에 달했다.

[자료=잡코리아]

인건비 부담은 곧바로 경영실적에도 악영향을 미쳤다. 특히 게임사들의 타격이 컸다. 넷마블은 1분기에만 119억원의 영업손실을 기록했으며, 펄어비스와 웹젠, 위메이드는 영업이익이 전년 동기 대비 각각 22.5%, 40%, 76% 줄어든 914억원, 223억원, 65억원에 그쳤다.

무리한 인력 쟁탈전은 게임 업계의 구조조정으로도 이어지는 모습이다. 중견 게임사 '베스파'는 1분기에만 441억원의 영업손실을 기록한 가운데 최근 경제 자금난 등으로 파산 위기에 처하자 대규모 권고사직을 통보하고 회생절차에 들어갔다. 베스파는 지난해 전 직원을 대상으로 1200만원씩 연봉을 인상하는 등 IT 업계의 임금 인상 열풍에 합류한 바 있다.

게임 업계 한 관계자는 "올해 하반기 국내 게임사들이 영업비용(인건비, 마케팅비 등) 부담 증가로 수익성이 떨어진 상황에서 신작을 대거 출시해 치열한 접전을 펼칠 것으로 예상된다"며 "중국 시장 진출을 위한 판호가 열리지 않은 상황이고, 블록체인 게임에 대한 규제완화도 기대할 수 없어 이제부터 게임사들의 옥석 가리가 본격화될 것으로 보고 있다"고 전했다.

◆ 글로벌도 국내도 빅테크·게임 업계 채용은 '꽁꽁'

문제는 한국경제가 복합위기에 빠진 가운데 글로벌 시장 역시 상황이 좋지 않다는 점이다. 대표적인 글로벌 ICT 기업인 메타와 마이크로소프트는 경기 침체 우려가 커지자 최근 전체 인력의 1% 미만을 감원하는 조치를 단행했다. 메타 역시 저성과자를 대상으로 감축을 진행 중이다. 양사는 올해 신규 채용 규모두 줄이기로 했다.

글로벌 기업의 인력 감축 조치는 국내 ICT 업계에도 동일하게 적용될 수 있다. 이미 네이버는 올해 채용 규모를 예년 대비 30%가량 축소하기로 결정했다. 기업들마다 채용 정책의 차이는 있지만, 전반적인 인력 감축과 신규 채용 축소가 예상된다. 엔데믹 선언으로 코로나19 특수가 사라진 상황에서 실적 반등을 위한 모멘텀이 부족하기 때문이다.

포털 업계 한 관계자는 "지난해는 비대면 경제활동의 증가로 디지털 전환이 가속화되면서 벤처, 스타트업으로 고급 개발인력이 고액의 연봉을 받아 이직하는 사례가 많았지만, 최근에는 글로벌 경기침체 영향으로 고용 시장이 얼어붙은 상황"이라며 "단편적이지만, 네이버가 당분간 채용인력을 늘리지 않겠다고 밝힌 것만 봐도 얼어붙은 채용 시장의 상황을 알 수 있다"고 전했다.

상황은 게임 업계 역시 비슷하다. 위메이드가 영업손실에도 불구하고 이례적인 채용인력 확대 계획을 밝혔지만, 엔씨소프트와 넥슨 등 국내 대형 게임사들은 예년 대비 적극적인 신규 채용에 나서지 않고 있다.

업계 일각에서는 안정성을 선호하는 경력직 개발자들이 스타트업 및 중소 게임사에서 대형 게임사로 몰리면서 채용 양극화 현상이 심화되고 있다는 이야기도 들린다.

게임 업계 관계자는 "작년만 해도 고액 연봉이나 자신만의 프로젝트를 원하는 개발인력들이 스타트업에 몰리는 현상이 있었는데 최근 경기 상황이 악화되면서 안정적인 대형 게임사로 이직하는 사례가 늘고 있다"며 "그렇다고 호실적을 기록한 대형 게임사들도 채용 규모를 예년보다 대폭 늘리는 상황은 아니다"라고 설명했다.

이는 예상치 못한 경기 침체에 인건비 부담으로 인해 수익이 크게 감소하는 현상이 나타나고 있기 때문이다. 대표적으로 위메이드는 2분기 흥행작 부재로 인해 333억원의 영업손실을 냈다. 이는 시장 전망치를 크게 하회한 어닝쇼크로, 위메이드는 2분기 인건비로만 전년 동기 대비 244% 증가한 562억원을 지출했다. 증권정보업체 에프앤가이드는 앞서 위메이드의 2분기 영업이익으로 36억원을 제시한 바 있다.

인건비 부담은 국내 대표 빅테크 기업인 카카오 역시 피하지 못했다.

남궁훈 카카오 대표. [사진=카카오]

카카오는 2분기 영업이익으로 전년 동기 대비 5% 증가한 1710억원의 영업이익을 냈지만, 영업이익률은 같은 기간 2.7%포인트 감소한 9.4%에 머물렀다.

카카오의 2분기 인건비 지출 규모가 전년 동기 대비 42% 늘어난 4262억원으로 영업비용 증가를 견인한 탓이다. 에프앤가이드는 카카오의 2분기 실적 컨센서스(시장 평균 전망치)로 제시한 영업이익 1758억원을 제시한 바 있다.

남궁훈 카카오 대표는 2분기 실적 컨퍼런스콜에서 "글로벌 경기 둔화 우려가 지속되면서 경영 환경이 녹록지 않다"며 "지난 2년의 팬데믹 기간 동안 형성된 높은 비전은 성장성 측면에서 상반기에도 부담이 됐고 하반기에도 영향을 줄 것으로 판단된다"고 우려를 전했다.

◆ 이커머스 업계도 인재 확보 경쟁에 수익성 악화

유통 업계 역시 개발자 채용 이슈는 중요한 화두다. 코로나19 시대를 기점으로 폭발적인 성장을 거듭했던 이커머스들은 스톡옵션, 사이닝 보너스를 제시하는가 하면 사옥 이전 등을 통해 우수 개발자를 확보하기 위한 경쟁을 벌이고 있다.

다만 불붙은 인재 확보 경쟁은 인건비 등 지출 비용 증가로 이어져 수익성을 악화할거란 우려가 나온다. 이는 이커머스 업체들이 개발직군을 중심으로 대규모 채용에 나서면서 인센티브 제시 등 파격적인 조건을 내걸고 있는 데 기인한다.

SSG닷컴은 이베이코리아(현 지마켓글로벌)를 인수하며 IT 인재를 선제적으로 영입한 데 이어 현재는 신입 개발자 '테크 루키' 모집을 진행하고 있다. 채용 인원은 두 자릿수 규모로 인턴십 과정 없이 바로 정규직 입사 기회가 주어지는 것이 특징이다.

SSG닷컴은 개발자를 찾아 본사를 서울 강남구 역삼동의 센터필드로 사옥도 옮겼다. 강남이 개발자 인력 채용에 유리하다는 판단 때문이다. 현재 쓱닷컴의 본사에 약 1000여 명의 직원이 있다. 이중 절반인 500여 명이 개발자다. 경력직 개발자는 상시 채용을 진행하고 있다. W컨셉 전체 직원 수가 250명이고 이 중 30%가 개발자임을 감안하면 전체 개발자 수는 600명대를 상회하는 수준으로 추산된다.

SSG닷컴 본사가 위치한 서울 강남구 역삼동 센터필드. [사진=이지스자산운용]

롯데온은 아예 개발자 키우기에 돌입했다. 최근 신입 IT 개발 인력 채용을 위한 '채용 연계형 교육생'을 모집하고 나섰다. 채용인원은 두 자릿수 규모 모집 분야는 IT 개발 직군이다. 3개월간 IT 전문 교육기관에서 교육을 마친 후 실무에 투입된다. 교육비는 롯데온이 부담하며, 교육생에게는 교육 과정 중 매월 훈련 수당도 지급한다.

파격적인 조건 경쟁에도 불이 붙었다. SSG닷컴은 앞서 일부 개발자에게 스톡옵션(주식매수선택권)을 부여했다. 작년 상반기 두 차례 걸쳐 스톡옵션을 줬으며, 올 초 신입 개발자 채용 모집에선 사내 기여도에 따라 회사 주식을 준다고 예고했다.

문제는 개발 인력 쟁탈전은 포털, 게임사와 마찬가지로 이커머스 업계에도 인건비 부담으로 작용해 수익성을 약화시킬 수 있다는 부분이다.

이커머스 업계 관계자는 "코로나 시기에 큰 성장을 이뤘으나 국내를 중심으로 커온 만큼 향후 성장엔 한계가 있을 것으로 보고 있다"라며 "IPO를 앞두고 있는 만큼 개발자 인력을 줄일 수 없는 상황"이라고 말했다.

이어 "이커머스 사업자들의 전략이 성장성 중심에서 수익성 개선으로 전환될 수 밖에 없다"며 "서비스 개선 등을 위해 숙련된 개발자 영입 경쟁이 계속되고 있는 점도 업계로서는 수익성 악화의 변수로 작용할 수 있다"고 강조했다.

한편 SSG닷컴은 올 1분기 매출이 4250억원으로 전년동기 대비 26.1% 늘었다. 영업손실은 257억원으로 전년동기 226억원보다 31억원 확대됐다.

롯데온의 경우 같은기간 매출은 260억원으로 전년 동기(280억원) 대비 7% 줄었고, 영업적자도 450억원으로 전년 동기(290억원) 대비 35%나 하락했다. 컬리는 가장 최근까지 공개된 실적의 경우 지난해 매출액이 1조5614억원(연결 기준)으로 전년 대비 64% 증가했다고 31일 밝혔다. 영업적자도 2020년 1162억원에서 지난해 2177억원으로 늘었다.

dconnect@newspim.com

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日 장기금리 3% 목전 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 일본 장기금리가 3% 선을 눈앞에 두고 있다. 일본은행(BOJ)의 추가 금리인상 관측이 확산하면서 국채 매도세가 이어진 영향이다. 31일 도쿄 채권시장에서 장기금리의 지표인 신규 발행 10년물 국채 수익률은 한때 2.950%까지 상승했다. 전 거래일보다 0.030%포인트 오른 수준으로, 1996년 9월 이후 약 30년 만의 최고치를 다시 경신했다. 시장에서 심리적 저항선으로 여겨지는 대표적 기준선인 3%까지는 불과 0.05%포인트를 남겨두고 있다. 채권 시장에서는 BOJ가 이르면 9월 금융정책결정회의에서 추가 금리인상에 나설 것이라는 전망이 강해지고 있다. 금리 상승을 예상한 투자자들이 국채 매도를 늘리는 한편 신규 매수를 주저하면서 장기금리에 상승 압력이 커지고 있다. 미국의 금리인상 가능성이 다시 부각된 것도 일본 국채시장에 영향을 미쳤다. 미 연방준비제도(FRB)의 케빈 워시 의장은 28일 잭슨홀 회의에서 기조적 인플레이션이 2% 목표를 웃도는 상황이 이어진다면 추가 대응이 필요하다는 취지로 발언했다. 이에 미국 금리가 상승하고 달러 매수가 강해지면서 엔화는 달러당 160엔대까지 하락했다. 엔화 약세가 다시 강해지면서 BOJ의 추가 금리인상 필요성이 커질 것이라는 관측도 확산하고 있다. 지난달 말 미국과 일본이 엔화를 매수하는 공동 외환시장 개입에 나선 이후 시장에서는 엔저를 억제하기 위해 BOJ가 금리인상 속도를 높일 수 있다는 전망이 힘을 얻었다. 시장이 반영하는 9월 금융정책결정회의의 금리인상 확률도 이미 80%를 넘어선 것으로 나타났다. BOJ 내부의 매파적 분위기도 시장의 금리인상 기대를 뒷받침하고 있다. 히미노 료조 부총재는 27일 금리인상과 관련해 "다음 회의를 포함해 매번 금융정책결정회의에서 충분히 검토해 나가겠다"고 밝혔다. 9월 인상을 명시적으로 예고하지는 않았지만 조기 금리인상 가능성을 부정하지 않은 셈이다. 일본 정부의 적극적인 재정정책에 따른 국채 공급 증가 우려도 장기금리 상승 요인으로 꼽힌다. 재정지출 확대를 위해 국채 발행이 늘어날 경우 시장에서 국채를 소화하기 위해 더 높은 금리를 요구할 가능성이 있기 때문이다. 일본 재정에 대한 경계감이 커지면서 장기 국채에 대한 투자자들의 매수세가 약해지고 있다는 분석이다. 시장의 관심은 이제 일본 10년물 국채 금리가 심리적 저항선인 3%를 넘어설지에 쏠리고 있다. BOJ의 추가 긴축 기대와 엔화 약세, 적극재정에 따른 재정 우려가 동시에 이어질 경우 장기금리의 상승 압력은 당분간 지속될 가능성이 있다. [사진=블룸버그] goldendog@newspim.com 2026-08-31 11:01
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월가를 달구는 8가지 화두 이 기사는 8월 31일 오전 08시08분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 바탕으로 전문 기자들의 검증과 분석을 거쳐 생산된 콘텐츠입니다. 원문은 8월28일 블룸버그통신 기사(Carry Trades to Treasury Twists: A Guide to the Hot Debates on Wall Street)입니다. [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장과 스콧 베선트 미국 재무장관이 잇달아 시선을 끄는 정책 결정을 내리면서 투자자들은 올여름 한산한 시기를 누리지 못했다. 베선트 장관이 이끄는 재무부는 엔화 강세를 유도하고 장기 차입비용을 억제하기 위해 예상치 못한 시장 개입을 단행했다. 투자자들은 중동 전쟁에 따른 불확실성도 여전히 감당해야 하는 상황에서 새로운 거래 기법에 눈을 돌리는 한편 당국이 반영해야 할 새로운 전략을 구사하고 있는지를 두고 논쟁을 벌이고 있다. 이 과정에서 다양한 거래 기법과 이론이 뒤섞여 제시되고 있다. 이에 트레이딩 데스크에서 가장 뜨겁게 논의되는 주제들의 배경과 현재 상황, 향후 전망을 짚어본다. 본드 스티프너(Bond Steepener) 미국 국채 수익률 곡선의 장기물 금리는 인플레이션이 좀처럼 꺾이지 않는 가운데 연방정부 재정적자가 확대되고 인공지능(AI) 투자 자금 조달을 위한 회사채 발행이 늘면서 국채와 경쟁하는 구도가 형성되며 올해 상승했다. 연준이 인플레이션 억제를 위해 금리를 인상할지 여부에 대한 불확실성도 장기채 보유에 대한 우려를 키운 요인으로 작용했다. 30년물 국채 수익률이 2007년 이후 처음으로 해당 수준까지 오르면서 월가에서는 장기물 국채 가치가 단기물 대비 하락할 것이라는 전망이 강화됐다. 이런 현상은 커브 스티프닝(curve steepening)으로 불린다. 재무부가 8월 10년물부터 30년물까지의 국채에 대한 재매입(바이백) 규모를 최소 두 배로 늘리겠다고 밝혔음에도 이런 전망은 유지되고 있다. 해당 발표 이후 장기물 국채 수익률은 하락했지만 골드만삭스그룹(GS)과 웰스파고(WFC)의 금리 전략가들은 장기 수익률이 높은 수준을 유지할 것으로 내다보고 있다. 캐리 트레이드(Carry Trade) 캐리 트레이드는 금리가 낮은 통화로 저렴하게 자금을 조달한 뒤 이를 훨씬 높은 금리를 제공하는 국가의 통화로 전환하는 고위험 거래를 의미한다. 신흥국 8개 통화 기준 블룸버그 누적 외환 캐리트레이드 지수 분기별 추이 [자료=블룸버그통신] 이 거래는 신흥국 금리가 주요국 대비 높고 신흥국 통화가 달러, 유로, 엔 등 주로 차입에 활용되는 통화 대비 안정적이거나 강세를 보일 때 활발해진다. 이 거래는 7개 분기 연속으로 플러스 수익률을 기록해 2008년 이후 가장 긴 상승세를 이어갔다. 다만 2024년 여름 일본은행이 기준금리를 인상했을 당시처럼 이 거래는 빠르게 반전될 수 있다. 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade) 디베이스먼트 트레이드는 달러 가치 하락 우려로 투자자들이 달러를 매도하고 금이나 비트코인처럼 공급량이 제한된 자산으로 옮겨가는 현상을 뜻한다. 이 용어는 잉글랜드의 헨리 8세나 로마 황제 네로처럼 금화와 은화에 구리 등 값싼 금속을 섞어 화폐 가치를 떨어뜨린, 이른바 화폐 개악(debasement)을 단행했던 역사적 사례에서 비롯됐다. 현대적 의미에서는 미국의 부채가 40조달러를 넘어선 데다 인플레이션이 지속되면서 시간이 지날수록 달러 구매력이 잠식될 것이라는 우려로 투자자들이 달러를 경계하는 현상을 가리킨다. 미국 정책 당국이 의도적으로든 실수로든 달러 약세를 유발하는 정책을 추진하고 있다는 의구심도 한몫하고 있다. 디베이스먼트 트레이드에 대한 논의는 2025년 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책과 미국 정부 셧다운 가능성 등을 계기로 확산됐다. 이후 2026년 중반 베선트 장관이 엔화와 미국 장기 국채를 지지하기 위한 시장 개입을 승인하면서 월가에서 다시 논쟁으로 떠올랐다. 미국 재무부의 국채 바이백 계획 발표 전후 블룸버그 달러스팟 지수 추이 [자료=블룸버그통신] 다만 달러 약세가 나타날 때마다 이를 모두 디베이스먼트로 해석할 수는 없다. 전세계 투자자들이 여전히 미국 국채를 대규모로 보유하고 있다는 점은 달러 표시 자산에 대한 전면적인 이탈이 나타나고 있지 않음을 시사한다. 탈달러화(De-Dollarization) 디베이스먼트가 달러 가치에 대한 우려를 반영하는 개념이라면 탈달러화는 달러 의존도를 낮추는 행위 자체에 초점을 맞춘다. 여기에는 중앙은행이 외환보유액에서 달러 비중을 축소하거나 기업이 달러가 아닌 통화로 채권을 발행하거나 전세계 투자자들이 자금을 미국 밖 시장으로 이동시키는 행위 등이 포함된다. 전세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 1999년 약 70%에서 최근 60% 미만으로 상당폭 낮아졌다. 각국 중앙은행들이 장기적으로 달러 익스포저를 줄이겠다는 방침을 밝히는 가운데 유로화와 위안화가 매력적인 대안으로 꼽히면서 이런 흐름에 힘을 보태고 있다. 탈달러화 논의는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 본격화됐다. 미국이 러시아 자산을 동결하고 달러 기반 금융 시스템에 대한 접근을 제한하면서 미국이 자국의 금융 시스템과 통화를 무기화할 수 있는 능력에 관심이 쏠렸다. 다만 미국 증시는 여전히 전세계 주식시장 시가총액의 약 절반을 차지하고 있으며 미국 채권시장 규모도 세계 최대다. 달러의 우위는 시장의 깊이와 미국 경제 규모, 그리고 이를 진정으로 대체할 만한 통화가 없다는 점에 뒷받침되고 있다. 금융억압(Financial Repression) 금융억압은 1973년 스탠퍼드대 경제학자 로널드 매키넌과 에드워드 쇼가 만든 용어로 정부가 저축을 국채나 특정 우대 차입자에게 유도해 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하는 정책을 뜻한다. 이런 정책은 2차 세계대전 이후 미국과 유럽, 일본에서 광범위하게 시행됐다. 자본 통제, 금리 상한제, 금융기관의 국채 보유 의무화 등이 대표적인 사례다. 채권 보유자들의 수익률을 낮춤으로써 정부는 과중한 부채 부담을 줄일 수 있었다. 실제로 연준은 2차 세계대전 기간과 종전 이후 단기 국채 수익률에 상한을 뒀다. 이 조치는 1951년 재무부-연준 협정 체결로 종료됐다. 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러를 비롯한 일부 투자자들은 베선트 장관의 국채 재매입을 정부 차입비용을 억누르기 위한 금융억압의 한 형태로 평가하고 있다. 관련된 개념으로 재정 우위(fiscal dominance)가 있다. 이는 부채 규모가 큰 상황에서 중앙은행이 인플레이션 억제 대신 정부의 저비용 차입 지원 쪽으로 방향을 트는 것을 의미한다. 이 경우 결과적으로 인플레이션이 다시 자극될 수 있다. 트위스트(The Twist) 베선트 장관의 재매입 전략이 실질적으로 장기채를 단기채로 대체하는 효과를 낸다면 이는 연준이 수십 년간 여러 차례 시행해온 오퍼레이션 트위스트(Operation Twist)의 재무부 버전에 해당한다. 연준의 오퍼레이션 트위스트는 중앙은행 포트폴리오 내 단기 국채를 장기 국채로 교체하는 방식으로 진행됐다. 이를 통해 장기 차입비용을 낮추고 경제성장을 뒷받침하는 것이 목표였다. 베선트 장관은 자신이 트레저리 트위스트를 시행하고 있다고 밝혔다. 이 전략을 통해 단기 국채(T-Bill) 비중을 25%까지 끌어올리고 수익률을 낮출 수 있다는 분석도 나온다. 도이체방크(DB)의 조지 사라벨로스 외환리서치 글로벌 총괄은 재매입 계획 발표 이후 "오퍼레이션 트위스트가 시작됐다"며 "재무부는 시장에서 듀레이션을 제거하기 위한 자금을 마련하려면 단기 국채 발행을 늘려야 할 것"이라고 말했다. 그는 이를 사실상 "연성 금융억압"이라고 덧붙였다. 일각에서는 이런 조치를 베선트 풋(Bessent Put)이라고 부른다. 풋옵션은 매수자가 정해진 가격에 특정 자산을 매도할 수 있는 권리를 뜻한다. 이 경우 시장에 대규모 매수자가 존재한다는 사실을 트레이더들이 인지하고 있어 이에 맞서는 거래를 꺼리는 상황을 가리킨다. 셀 아메리카(Sell America) 정책 및 정치적 불확실성이 커지면서 일부에서는 트럼프 대통령의 2기 집권 기간 투자자들이 결국 셀 아메리카(Sell America)로 향하고 있다는 관측을 내놓고 있다. 그 배경으로는 관세 정책, 제롬 파월 전 연준 의장 재임 당시 연준을 겨냥한 압박, 그린란드 병합 언급으로 인한 전통적 동맹 관계 훼손 등이 꼽힌다. 국가부채 증가와 같은 근본적인 취약 요인도 이런 흐름에 더해지고 있다. 30년물 국채 수익률은 8월 거의 20년 만에 최고 수준까지 상승했다. 같은 기간 달러 가치를 나타내는 지수는 지난해 약 8% 하락했다. 다만 해외의 미국 국채 보유액은 올해 사상 최대치를 기록했고 미국 증시도 인공지능(AI)을 비롯한 기술 분야에서 미국이 주도하는 발전에 힘입어 잇달아 사상 최고치를 새로 썼다. 수익률곡선통제(Yield Curve Control) 장기채 재매입 규모를 늘리려는 재무부의 조치는 시장 원리에 따라 금리 수준이 결정되도록 두지 않고 당국이 차입비용을 인위적으로 낮게 유지하려는 정책과 이미 비교되고 있다. 미국·일본·독일·영국 10년물 국채 금리 추이 [자료=블룸버그통신] RBC블루베이를 비롯한 일부 투자자들은 국채 수익률이 통제 범위를 벗어날 경우 트럼프 행정부가 어디까지 개입할지, 그리고 이것이 결국 연준에 금리 억제를 위한 압박으로 작용할지를 두고 의문을 제기하고 있다. 연준은 이런 압박에 맞서 독립성을 지킬 것으로 예상된다. 워시 의장이 오랫동안 자산 매입 활용과 재정·통화 정책 간 경계가 모호해지는 현상에 의문을 제기해온 점도 이런 전망에 힘을 싣는다. 연준의 협조 없이는 베선트 장관이 이끄는 재무부가 차입비용을 실질적으로 억제하기 위해 막대한 재원을 투입해야 할 것으로 보인다. 일본이 2016년부터 2024년까지 시행한 수익률곡선통제(YCC) 정책의 엇갈린 성과는 반면교사로 꼽힌다. 당시 일본은행은 10년물 국채 수익률 방어에 나섰지만 그 결과 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지는 결과로 이어졌다. bernard0202@newspim.com 2026-08-31 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
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