[서울=뉴스핌] 이고은 기자 = 한국증권금융이 일본형 '후차입 대주' 제도를 한국형으로 개선한 'K-대주 시스템'을 구축해 개인투자자의 공매도 거래가 보다 원활하게 이뤄질 수 있도록 하겠다고 제안했다.

김태완 한국증권금융 기획부장은 2일 서울 중구 은행회관에서 열린 '개인대주 접근성 개선' 토론회에서 이같이 밝혔다.

일본 공매도 시장에서는 개인투자자가 전체 증시의 19.6%를 차지하지만 개인투자자의 공매도 비중이 64.7%나 된다. 반면 한국은 개인투자자 거래 비중이 64.8%를 차지하지만 공매도 비중은 1.1%에 불과하다.

일본의 경우 증권사가 개인투자자에게 신용거래 주문을 접수한 후 자금 혹은 주식을 자체적으로 조달해 주문을 체결한다. 부족한 자금과 주식은 일본증권금융에 공급을 요청해 일본증권금융 보유분으로 결제하며, 결제를 위한 담보주식 부족시 증권금융이 추가적인 차입을 통해 결제를 이행한다. 일시적인 무차입 공매도가 이뤄지는 것이다.

개인은 `대주(증권금융을 통한 주식 대여·차입)' 시스템을 통해 공매도를 할 수 있다. 그러나 서비스가 증권사 6곳(NH투자증권·신한금융투자·키움증권·대신증권·SK증권·유안타증권)에서만 시행돼 접근성이 떨어지고, 신용융자 담보활용 동의율이 저조해 대주가능 재원이 부족해 규모의 경제를 이루지 못하고 있다.

증권금융은 실시간 통합거래 시스템인 'K-대주 시스템'을 구축해 대주재원 활용 효율성을 획기적으로 제고해 규모의 경제를 달성하겠다는 계획이다. 이전에는 증권사 별로 대주재원을 사전 배분했다면, 증권금융이 구축한 시스템에서 전 증권사가 대주재원을 공통 활용하게 된다.

대신 일본과 달리 개인 투자자에게 개별 동의절차를 거쳐 담보활용 동의를 받아야한다. 또 일본의 경우 투자자의 공매도 익일에 증권금융이 재원을 조달하지만, 한국은 증권금융이 사전 조달한 범위 내에서 공매도가 이뤄진다. 한국의 법에 맞게 무차입 공매도를 하지 않으면서 대주재원을 활용하겠다는 것이다.

대주종목에 대해서는 일본의 경우 도쿄거래소와 일본증권금융이 대주가능종목을 사전에 확정하지만, 한국은 동의받은 융자담보 및 차입주식 중에서 증권금융이 매일 선정한다. 현재 6곳에 불과한 참여 증권사 수는 최대 28개사까지 늘리겠다는 목표다.

올해 2월말 기준 현재 대여가능 주식의 규모는 715억원이며, 사별 사전 배분 물량 평균은 143억원이다. 증권금융은 대주취급 증권사 확대와 차입처 확대, 실시간 통합거래 시스템 구축을 통해 대여가능 주식을 현재의 20배인 1조4000억원 규모까지 늘리고, 각 증권사가 공동 이용하게 할 계획이다.

다만 'K-대주 시스템'의 실현을 위해서는 증권사의 협조가 필요한 상황이다.

이날 패널로 참석한 김희재 키움증권 리테일총괄 본부장은 "유통융자를 늘려야 담보도 늘어나는데 증권사는 자기자본 내 신용공여 한도를 두고 있다"며 "신용공여 한도 내에서 대주를 제외시키는게 중요하다"고 말했다.

김 본부장은 "통합관리시스템을 적용하면 자신이 가진 담보물은 PBS 등에 활용하고 시스템 풀에 무임승차하는 문제가 생길 것"이라며 "더 많이 물량을 공급하는 회사에게는 베네핏을 줘야한다"고 말했다.

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