[뉴욕=뉴스핌] 황숙혜 특파원 = 경기 부양에 팔을 걷은 미국 연방준비제도(Fed)의 다음 과제는 디플레이션 리스크와 한 판 승부가 될 것이라는 주장이 나왔다.
유가 폭락에 따른 인플레이션 하락 압박이 지속되고 있는 데다 신종 코로나바이러스(코로나19) 충격으로 인한 대규모 감원과 소득 위기에서 비롯되는 파장이 커다란 후폭풍을 일으킬 것이라는 경고다.
최근 리처드 클라리다 연준 부의장은 미국 경제가 디플레이션을 모면할 수 있을 것이라고 자신했지만 채권시장을 중심으로 트레이더들은 이미 리스크를 자산 가격에 적극 반영하는 움직임이다.
28일(현지시각) 연준이 이틀간의 통화정책 회의에 돌입한 가운데 시장 전문가들 사이에 디플레이션 가능성이 뜨거운 감자로 부상했다.
투자자들은 지난 21일 사상 초유의 마이너스 유가 사태 이후 지속되는 저유가 이외에 소득 위기 상황을 주시하고 있다.
최근 5주 사이 미국 실직자는 2600만을 넘어섰고, 코로나19 팬데믹에 벼랑 끝으로 내몰리는 기업들은 대규모 감원과 일시 해고를 지속하고 있다.
이와 함께 기업들은 임금 삭감과 보너스 지급 중단 등 공격적인 비용 절감에 나섰고, 이 때문에 소득 위기를 둘러싼 우려가 고조되는 상황이다.
평균 임금 상승률은 연준 정책자들이 특히 주시하는 지표로, 지난 수 년간 통화정책 결정에 주요변수로 작용했다.
일반적으로 임금 추이가 인플레이션 등락과 직접적인 연결 고리를 형성한다는 것이 경제 전문가들의 설명이다.
이와 관련, 앞서 재닛 옐런 전 연준 의장도 '임금 디플레이션'이 발생할 가능성을 제시한 바 있다.
이와 함께 바이러스 팬데믹에 따른 수요 쇼크 역시 디플레이션 전망에 힘을 실어주는 대목이다. 외식업계부터 엔터테인먼트, 레저, 여행, 재량 소비재까지 전염병에 대한 공포와 소득 감소에 따른 수요 절벽이 가시화됐고, 이는 물가에 치명타를 가할 수 있다는 지적이다.
블룸버그는 셧다운에 마비된 경제 활동의 회복이 느린 속도로 이뤄질 것이라는 의견을 내놓았다. 3분기 성장률 회복이 이뤄진다 하더라도 수요 공백을 채울 만큼 강하지 않을 가능성이 높다는 주장이다.
이 때문에 인플레이션 지표가 하강하는 것은 물론이고 물가 기대심리에도 커다란 흠집이 발생할 것이라고 블룸버그는 전망했다.
시장 지표는 이미 디플레이션 리스크를 반영하고 있다. 1년물 인플레이션 스왑은 지표가 마이너스 1%까지 떨어질 가능성을 예고하고 있고, 2년물 역시 마이너스 물가 상승률을 점치는 상황이다. 이는 2008년 이후 최저치에 해당한다.
연준 정책자들이 주시하는 핵심 개인소비지출(PCE) 물가 상승률은 지난 2월 연율 기준 1.8%를 나타냈지만 경제 셧다운이 이뤄진 3월과 4월 수치는 크게 악화될 것이라는 관측이다. 또 에너지와 음식품을 포함한 지표가 적신호를 보낼 가능성이 높다는 지적이다.
TS 롬바드의 스티븐 블리츠 이코노미스트는 투자 보고서에서 "전반적인 수요가 붕괴되고 있다"며 "앞으로 18개월 동안 디플레이션이 발생하거나 인플레이션이 바닥권에 머물 가능성이 높다"고 주장했다.
JP모간 애셋 매니지먼트의 밥 미셸 최고투자책임자도 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 "디플레이션이 조만간 가시화될 수 있다"며 "다만, 연준이 통화완화 정책 기조를 장기간 유지할 것으로 보여 디플레이션이 장기간 지속되지는 않을 전망"이라고 말했다.
하지만 일부에서는 연준의 정책 카드가 소진됐고, 이 때문에 효과적인 디플레이션 대처를 기대하기 어렵다고 지적한다.
이미 기준금리를 제로 수준으로 떨어뜨렸고, 자산 매입을 통한 유동성 공급 역시 추가 확대가 쉽지 않다는 얘기다.
시장 전문가들은 연준이 실탄 소진을 공식적으로 밝힐 여지가 낮지만 투자자들은 디플레이션 대처에 대한 정책적인 한계를 인식해야 한다고 강조했다.
한편 연준은 인플레이션 목표치를 연율 기준 2.0%로 설정하고 있다.
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