[팩트체크] 수요폭발 '레버리지' 원유ETN...왜 ETF는 없을까

기사입력 : 2020년04월18일 06:00

최종수정 : 2020년04월21일 08:36

레버리지 원유ETN, 괴리율로 연일 거래정지
수요 몰려도 괴리율 거의 없는 원유ETF
ETN·ETF의 유동성 공급 방식 차이 때문
거래소 "레버리지 원유ETF 펀드규제로 불가"

[서울=뉴스핌] 이고은 기자 = 최근 원유 레버리지 상품에 대한 수요가 크게 늘면서 국내 원유 레버리지 상장지수펀드(ETF)가 없는 이유에 대해 관심을 갖는 투자자가 늘고 있다.

발행물량을 금융당국에 사전 신고해 추가상장을 해야하는 상장지수증권(ETN)으로만 원유 레버리지 상품이 만들어지다보니 발행물량이 소진돼 괴리율이 커지고 거래정지 사태로 이어지고 있기 때문이다.

◆ 또 거래정지…좁혀지지 않는 레버리지 원유ETN 괴리율

18일 한국거래소에 따르면 거래가 정지됐다가 재개된 삼성증권의 '삼성 레버리지 WTI 원유선물 ETN'과 신한금융투자의 '신한 레버리지 WTI 원유선물 ETN(H)', NH투자증권의 'QV 레버리지 WTI 원유선물 ETN(H)'의 17일 기준 괴리율은 각각 67%, 51%, 32%를 기록했다.

[그래픽=김아랑 미술기자]

이들 세 종목은 괴리율이 30%를 넘어 오는 20일부터 다시 거래가 정지된다. 앞서 한국거래소는 원유 ETN 상품의 괴리율이 5거래일 연속 30% 이상을 기록하면 하루 거래를 중단하고, 거래정지 다음날 괴리율이 또다시 30%를 넘는다면 이후에는 유동성이 확보될 때까지 매매거래정지 기간을 무기한 연장한다고 밝혔다.

괴리율은 기초자산을 추종한 가격(지표가치)과 실제 ETN·ETF의 가격(시장가격)의 차이를 말한다. 최근 레버리지 원유선물ETN 상품의 괴리율이 벌어지는 것은 투자자 매수가 몰려드는데 유동성공급자(LP)인 증권사가 매수에 대응하는 매도호가를 원활하게 내지 못해서다.

괴리율이 벌어지면 시장가격이 지표가치에 수렴해 정상화하는 과정에서 투자 손실이 발생할 수 있다. 또 ETN 상환시에도 시장가격이 아닌 지표가치로 상환되므로 지표가치보다 비싼 가격에 ETN을 매수한 투자자는 상환하면서 손실이 발생할 수 있다.

그런데 수요가 함께 늘어난 원유선물ETF에는 괴리율 문제가 발생하지 않고 있다. 삼성자산운용의 'KODEX WTI 원유선물(H) ETF'와 미래에셋자산운용의 'TIGER 원유선물 Enhanced(H) ETF'는 최근 유가 폭락장에서 거래량이 급증했지만 괴리율은 벌어지지 않았다.

한국거래소에 따르면 국내 원유선물ETF 중 시가총액이 가장 큰 'KODEX WTI 원유선물(H) ETF'는 지난 1월 일평균 거래량이 6만8698주였지만 4월 일평균 거래량은 355배 급증한 2444만9260주를 기록했다. 그러나 원유선물ETF 괴리율은 KODEX와 TIGER가 전날 기준 각각 2.36%, 2.85%로 아주 작은 수준이다.

ETN과 ETF는 모두 주가지수나 통화, 원자재 등 기초자산를 추종하도록 설계됐으며 한국거래소에 상장해 소액으로 자유롭게 거래할 수 있는 상품이다. 일반투자자가 원유선물을 직접 사고팔기는 어렵기 때문에 유가에 베팅하기 위해서는 일반적으로 ETF나 ETN을 이용한다. ETF는 자산운용사가, ETN은 증권사가 상장한 상품이다.

일반적인 상황에서 ETF와 ETN은 큰 차이가 없지만 최근과 같이 매수가 몰리는 상황에서는 차이가 발생한다. ETN은 LP가 유동성을 공급하기 위해 투자자 매수에 대응하는 매도호가를 내려면 발행물량을 금융당국에 사전 신고하고 물량을 확보한 후 추가 상장을 해야하는 구조이기 때문이다. 반면 ETF는 LP의 잔고가 없는 상태에서도 추가분을 설정신청을 하고 매도가 가능해 이론적으로 무한대로 매도호가를 낼 수 있다.

◆ 괴리율 걱정없는 레버리지 원유ETF?…"펀드규제로 불가"

만약 레버리지 원유선물 ETF가 존재했다면 레버리지 원유 상품에 대한 투자자 수요를 ETF가 흡수해 지금과 같은 물량 부족이나 거래정지 사태가 없었을 수 있다.

그러나 현재 국내에서 레버리지 원유선물 상품은 ETN 뿐이다. 국내에 상장된 원유선물ETF는 기초자산을 1배로 추종하는 일반 상품 뿐이고, 레버리지 원유선물ETF는 아직 상장되지 않았다. 레버리지 상품은 기초자산을 2배로 추종하는 상품으로 단시간에 수익을 크게 낼 수 있어 국내 투자자들이 선호하는 경향이 있다.

다만 현행 규정상 레버리지 원유선물ETF 상품은 만들 수 없다. 국내에 레버리지 원유선물 ETF가 없는 이유에 대해 한국거래소 측은 "원유선물은 변동폭에 제한이 없기 때문에 금융투자법상 레버리지 ETF로 만들 수 없다"고 설명했다.

김홍주 한국거래소 ETF시장 팀장은 "ETF의 경우 설정과 환매가 자유롭게 되기 때문에 레버리지 원유선물 ETF가 있었다면 현재와 같은 괴리율 확대 문제는 커지지 않았을 수도 있다"고 말했다.

김 팀장은 이어 "다만 레버리지 ETF를 만들기 위해서는 '기초자산이 거래되는 시장에서 가격변동폭이 전일 종가의 일정비율 이하로 제한될 것'이라는 조건이 있다. 즉 상하한가가 있어야한다는 말"이라며 "통화나 금 등 레버리지 ETF가 있는 기초자산은 상하한가가 적용되는 선물이 있지만 원유선물은 없다"고 말했다.

그는 ETN으로는 레버리지 원유상품을 만들 수 있는데 대해 "ETF는 펀드로 분류돼 규제를 받고, ETN은 파생결합증권으로 분류되기 때문에 규제체계가 다르다"고 설명했다.

◆ ETF·ETN, 유가 오르는 만큼 수익 안나 '주의'

한편 업계에서는 원유선물 ETF나 ETN을 투자하는데 있어 '롤오버 비용'도 반드시 고려해야한다는 조언이 나온다. 실제 유가가 30% 이상 크게 오르더라도 원유선물 ETF나 ETN의 가격은 10% 이하로 오를 수 있기 때문이다.

롤오버 비용이란 근월물보다 원월물이 비싼 '콘탱고(contango)' 상황에서 발생한다. 최근과 같이 유가가 폭락한 장세에서는 가격변화가 탄력적인 근월물의 가격이 더 폭락하고 상대적으로 비탄력적인 원월물의 가격은 보다 높게 형성돼 '콘탱고'가 형성될 가능성이 높다.

예를 들어 최근월물(5월물)이 10달러짜리 12계약이고 차근월물(6월물)이 12달러라면, 롤오버 시 120달러(10달러×12계약)를 매도하고 12달러짜리 10계약(120달러)를 매수하게 된다. 이때 6월물이 13달러로 오른다면 13달러짜리 10계약으로 130달러가 된다.

즉 유가가 5월물 10달러에서 6월물 13달러로 30% 오르더라도, ETF나 ETN의 가치는 120달러에서 130달러로 8% 남짓 상승하는 것이다.

삼성자산운용은 'KODEX WTI 원유선물(H)'의 최근 기준 롤오버 비용이 1개월 보유시 -14.03%, 2개월 보유시 -18.57%, 3개월 보유시 -20.72% 발생한다고 홈페이지상에 공지하고 있다. KODEX는 매달 5일째 영업일부터 9일째 영업일 사이에 최근월물 선물계약을 차근월물로 이연한다.

이와 같은 롤오버 비용은 WTI 선물 근월물을 편입하는 모든 ETN 상품도 마찬가지로 해당된다.

한 자산운용사 관계자는 "많은 투자자들이 원유 가격이 배럴당 20달러에서 배럴당 50달러까지 오르면 원유선물을 편입한 ETF나 ETN을 투자해 그만큼의 상승폭을 얻을 수 있을 것이라고 생각한다"면서 "그러나 롤오버 비용을 따졌을 때 생각보다 수익이 크지 않을 수 있다는 점에 주의할 필요가 있다"고 말했다.

goeun@newspim.com

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尹대통령 국정 지지율 30.1%…부정평가 66.7% '경고등' [서울=뉴스핌] 김종원 전문기자 = 윤석열 대통령의 국정 지지율이 30.1%가 나왔다. 지난 2주 전 뉴스핌 정기 여론조사 38.1%보다 8%포인트가 빠졌다. 반면 부정 지지율은 66.7%로 2주 전 59.3%보다 7.4%포인트가 오른 70%에 육박했다. 정부·여당의 4·10 22대 총선 참패에 따른 국정 심판 여파가 아직도 전 연령과 전국에 부정적 영향을 미치는 것으로 보인다. 국민 10명 중 7명 가까이 윤 대통령의 국정 운영에 대해 부정적 여론이 거센 상황에서 취임 2년을 맞는 윤 대통령의 국정 동력 확보에 경고등이 켜졌다. 이번 정례 여론조사는 뉴스핌 의뢰로 미디어리서치가 지난 4월 29일부터 30일까지 이틀 간 전국 만 18살 이상 남녀 1006명을 대상으로 실시했다. 4·10 총선 민의에 따른 윤 대통령과 제1야당 더불어민주당 이재명 대표 간의 지난 29일 첫 영수회담 결과는 아직 민심에 온전히 반영되지 않아 좀 더 여론의 추이를 봐야 할 것으로 보인다. 이번 정례 조사에서 '매우 잘하고 있다' 15.2%, '잘하고 있는 편' 14.9%로 국정 긍정 평가는 30.1%였다. 4·10 총선 직후 2주 전인 지난 4월 15·16일 뉴스핌 정기조사 때 긍정평가 38.1%보다 8%포인트 하락했다. 윤 대통령의 국정 운영에 대한 긍정 지지율이 뉴스핌 정기 여론조사에서 30%선이 무너질 위기에 처했다. 사실상 국정 장악과 국정 운영 동력 확보에 빨간불이 들어왔다. 부정평가는 '매우 잘 못하고 있다' 57.2%, '잘 못하는 편' 9.5%로 국민 10명 중 7명에 가까운 66.7%였다. 지난 2주 전 조사 59.3%보다 7.4%포인트가 많아졌다. 윤 대통령의 국정 운영에 대한 긍·부정 격차는 지난 2주 전 조사와 비교해서 21.2%포인트에서 36.6%포인트로 크게 벌어졌다. 연령대별로 보면 30대에서 부정평가가 79.2%로 가장 높았다. 40대 77.4%, 50대 70.4%로 30·40·50세대 10명 7명이 윤 대통령 국정 운영에 대해 부정적이었다. 70대 이상에서만 부정 41.0%, 긍정 48.0%로 긍정 평가가 조금 앞섰다. 지역별로는 정부와 여당인 국민의힘의 전통 지지층인 대구경북(TK)에서도 긍정 40.9%, 부정 54.4%로 부정 수치가 10%포인트를 훌쩍 넘어섰다. 부산울산경남(PK)에서는 긍정 35.5%, 부정 61.6%로 긍·부정 격차가 절반 가까이 됐다. 광주전남전북 호남에서는 부정 80.9%, 긍정 16.5%로 10명 중 8명이 부정적이었다. 정당별 지지층에서도 지지층이 없는 무당층의 69.1%가 부정, 긍정 27.9%로 10명 중 7명 가까이가 부정적 평가였다. 김대은 미디어리서치 대표는 윤 대통령의 국정 지지율이 크게 떨어진 이유에 대해 "지난달 29일 이재명 야당 대표와 취임 후 700여 일 만에 첫 영수회담을 했지만 국론 분열과 민생 위기를 타개할 뚜렷한 해법은 없었다"고 분석했다. 김 대표는 "오히려 4·10 총선 참패 이후 단행한 대통령실 비서실장에 찐윤' 인사를 임명하는 등 윤 대통령의 변하지 않는 일방적·독선적 국정운영 스타일과 함께 답이 보이지 않는 의대 증원 문제에 대한 국민 피로감이 커졌다"고 진단했다. 그러면서 김 대표는 "물가 상승으로 인한 민생 경제 불안감 등 여론이 악화되면서 지지층 마저 대거 이탈하며 대통령의 국정 지지율이 추락했다"고 분석했다. 이번 조사는 무선(100%) 가상번호 임의걸기(RDD) 자동응답(ARS) 방식으로 진행됐다. 신뢰 수준은 95%에 표본 오차 ±3.1%포인트, 응답률은 2.9%다. 자세한 조사 내용은 미디어리서치 홈페이지와 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. kjw8619@newspim.com 2024-05-02 06:00

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"몸 힘들어도 환자 위했는데, 공공의 적 됐다" 전공의 '울먹' [서울=뉴스핌] 방보경 노연경 기자 = 의과대학 학생, 전공의 등은 정부가 독단적 정책을 추진하고 있다고 지적하면서 현장의 목소리를 반영해야 한다고 주장했다. 특히 전공의 대표는 '정부가 우리를 악마화하는 과정에서 (환자와의) 신뢰를 깨고 있다'고 호소하기도 했다. 서울의대·서울대병원 교수협의회 비상대책위원회(서울의대 비대위)가 30일 개최 의료개혁 관련 긴급 심포지엄에서 박재일 서울대병원 전공의 대표는 "국민 위한 의료개혁이 올바른 방향 무엇인가를 고민했는데, 공공의 적이 돼버렸다"며 울먹였다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 30일 오전 서울 종로구 서울대학교 병원 제일제당홀에서 열린 서울의대-서울대병원 교수협의회 비대위 긴급 심포지엄에 의료진들이 참석해 있다. 2024.04.30 pangbin@newspim.com 이날 열린 심포지엄은 의대 정원 확정을 앞두고 이뤄졌다. 교수들은 의료대란의 배경 및 정부에 제시할 정책 대안을 짚었다. 김민호 서울대 의과대학 학생회장과 박재일 서울대병원 전공의대표 역시 자리에 참석해 입장을 표명했다. 특히 박 대표는 혈액종양내과에서 일해오면서 느꼈던 개인적인 소회를 털어놨다. 박 대표는 "수련받으면서 몸이 힘든 시간이 있었지만, 몸이 힘들수록 내 환자의 몸은 건강해질 거라고 믿었다"고 했다. 그는 "내과 1년차 때 맡았던 환자에게 매일 울면서 어떤 말을 해드려야 하는지 머릿속으로 생각했다. 신을 믿지 않지만 인생에서 처음으로 기도를 했다"며 "(그분을 볼 때마다) 복도로 다시 나와서 심호흡하고 커튼까지 갔다가 돌아오는 걸 반복했다"며 개인적인 경험을 공유했다. 박 대표는 "2년 후 그분이 완치된 것을 보고 힘든 상황에 환자들 곁에 있고 싶어서 혈액종양내과를 지원했다"며 "회복한 환자들의 감사인사와 편지를 마음속에 품는데 정부는 전공의를 악마화해서 국민 간의 갈등을 부추기고 있다"며 말을 잇지 못했다. 이어 "자부심과 긍지 갖고 환자 곁에서 일할 수 있는 시스템을 만들어 달라"며 "기피과가 있다면 시스템 개선해서 모든 전공의들이 소신껏 지원할 수 있도록 해달라"고 했다. 박 대표의 발표가 끝나자 30초 이상의 큰 박수소리가 이어졌다. 박 대표는 자리로 돌아간 뒤에도 휴지를 손에 쥐고 연신 눈물을 닦았다. 동료 전공의로 보이는 몇몇은 눈물을 훔치기도 했다. 방재승 분당서울대학교병원 교수는 "교수이자 선배의사로서 부끄럽기도 하고 마음이 심란하다. 전공의 대표가 저렇게 슬픈 모습 보이는 것은 진심이 아니면 나올 수 없다"며 "정부는 전공의 복귀를 이야기하기 전에 진실된 마음으로 의대생과 전공의에게 사과해야 한다"고 말했다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 30일 오전 서울 종로구 서울대학교 병원 제일제당홀에서 열린 서울의대-서울대병원 교수협의회 비대위 긴급 심포지엄에 의료진들이 참석해 있다. 2024.04.30 pangbin@newspim.com 박 대표는 발표에서 정부가 전문직, 수련생, 노동자 등의 정체성이 혼재된 전공의의 입장을 철저히 무시하고 있다고 주장했다. 그는 "의료계는 오래전부터 의료체계 문제점 분석해 정부에게 해결책을 제시해 왔다. 하지만 정부는 보건의료정책 심의위원회에서도 알 수 있듯, 의료계 현장 목소리를 중요하게 생각하지 않았다"고 했다. 특히 "타국과 비교했을 때 전문가 의견 태도가 반영되지 않았고, 의료개혁특별위원회까지 지속됐다"며 "정부는 의료체계 전반적 문제점을 잘못 진단하고 엉뚱한 해결책을 내놓고 있다"며 초기 진단과정부터 되짚어봐야 한다고 강조했다. 김민호 의과대학 학생 대표 역시 정부가 의료계와 교육에 대한 이해도가 낮다는 점을 지적했다. 김 대표는 "정부는 필수의료만이 국민의 건강을 위해 필요하며, 비필수의료는 시스템을 왜곡하는 주범인 양 몰아가고 있다"며 "저수가 박리다매 의료 시스템이 고성장 시대가 끝나자 통째로 무너져내리고 있는데, 이를 정부가 좁고 자의적인 범위로만 보고 있다"고 했다. 이어 "증원으로 교육 질 저하, 의료 질 저하 발생하면 책임 결과 또한 의료인이 같이 안게 된다"며 "학생들은 (정부 정책이) 의료와 의학을 위하는 진심 어린 정책이 아니라고 생각한다"고 덧붙였다. 김 대표는 ▲시스템적 접근 필요 ▲현장의 목소리 청취 ▲필수의료패키지 반대 등의 안건을 내놓으며 대정부 요구안을 제시했다. hello@newspim.com 2024-04-30 15:03