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기업이탈 예방, 중국 법인세 인하 만지작, 트럼프 감세 대응 일환

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중국 재계와 경제 전문가 법인세 감면 요구 봇물
2017년 부가가치세 인하 등 세제 개혁 박차

[편집자] 이 기사는 12월 20일 오후 4시27분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=강소영 기자] 트럼프 대통령 당선인의 법인세 인하 계획에 바짝 긴장한 중국이 내년도 대대적 감세 정책 추진을 예고하면서 미국에 대한 맞대응에 나섰다. 중국 정부는 2017년도 세제 개혁 강화의 의지를 내비쳤고, 재계에서도 획기적인 법인세 인하 요구가 거세지고 있다. 

트럼트 대통령 당선인의 호언장담대로 대폭적인 법인세 감면이 이뤄진다면 가뜩이나 자본유출과 위안화 평가절하 위기에 직면한 중국 경제는 큰 타격을 입을 수 있다. 게다가 첨단 제조업 강국을 표방한 중국으로선 이미 첨단기술 선진국인 미국의 감세를 통한 제조업 부흥 전략이 위협적으로 느껴지는 상황이다.

◆ 미국의 감세 정책, 중국 첨단 제조대국 꿈 위협 

트럼프 당선인은 "레이건 행정부 이후 최대 감세 단행"을 선언했다. 법인세를 현행 35%에서 15%를 줄이고 상속세도 폐지할 예정이다. 또한 미국에서 사업을 하는 다국적 기업의 세율도 8.75%로 낮추겠다고 공약했다.

동시에 미국의 제조 설비를 외국으로 이전하는 기업이 상품을 미국으로 수출할때 35%의 관세를 부과하겠다고 으름장을 놓고 있다.

이는 보다 많은 자금이 미국에 투자해 일자리를 창출하고 경제를 부흥시키기 위한 전략이다. 트럼프의 감세 정책이 성공하면 세계 자본이 미국으로 대량 유입될 것으로 전망된다.

트럼프의 감세 정책의 효과에 대한 전문가들 견해는 다소 엇갈린다. 미국의 감세 정책이 오히려 전 세계 각국의 감세 경쟁을 유발하면서 미국이 얻는 실질적 효과는 크지 않고, 오히려 전 세계 경제에 심각한 타격만 입힐 수 있다는 지적도 있다.

그러나 감세 정책으로 미국의 신흥산업 분야 제조업이 부흥할 것이라는 전망이 좀 더 우세한 편이다. 

미국의 감세 정책에 가장 민감한 국가는 단연 중국이다. 트럼프 당선인이 '하나의 중국' 외교 원칙을 흔들며 중국을 도발하고, 중국 제품에 고율의 세금을 부과하겠다며 위협의 강도를 높이고 있기 때문이다.

중국은 주로 두 가지 측면에서 미국의 감세 정책을 걱정하고 있다. 첫째, 미국의 법인세 감세로 인한 글로벌 자금의 미국 유입과 중국의 자본유출 가속화다.

둘째, 첨단 제조업 부흥을 둘러싼 미국과의 경쟁이다.  중국은 첨단 제조업 강국 수립을 위해 자본 과 기술 투자 유치가 절실한 시점이다. 그런데 트럼프 당선인이 법인세 감세 등 공격적 혜택을 통해 오바마 정권의 미국 제조업 부흥 전략을 더욱 강화하면 중국 입장에선 상당히 불리한 여건이 조성될 수 있다. 

쉬산다(許善達) 전 중국 국가세무총국 부국장은 최근 열린 세제개혁 포럼에서 "1970~80년대 구 소련과 일본의 제조업 기술력이 정점에 이르렀다. 그러나 레이건 행정부가 대규모 감세 정책을 추진하면서 1990년대 미국의 IT기술이 비약적으로 발전하게 됐고, 일본과 소련과의 기술격차를 순식간에 좁혔다"고 밝혔다.

그는 "트럼프 당선인의 감세 정책으로 세계의 자금이 미국으로 쏠리고, 과학기술이 발달한 미국에서 다시 한 번 대대적인 기술 발전이 이뤄질 가능성이 매우 크다. 만약 중국이 적극적으로 대응하지 않으면 앞으로 위기에 직면하게 될 수 있다"며 중국도 적극적인 세제 개혁을 단행해야 한다고 강조했다.

쉬밍치(徐明棋) 상하이 사회과학원 세계경제연구소 부소장도 미국의 감세 정책이 중국의 신흥산업 육성에 장애물이 될 수 있음을 인정했다.

그는 "미국의 감세가 반드시 제조업의 부흥으로 연결되는 것은 아니다. 1990년대 미국 IT 산업의 발전을 레이건 행정부의 감세 정책의 효과만으로 평가하는 것은 무리가 있다. 이미 최저 세율 전략으로 세 부담이 크지 않은 다국적기업과 애플, IBM 등 IT 기업이 단순한 감세 요인만으로 생산설비를 미국으로 옮기지는 않을 것"이라며 미국의 감세 정책이 예상보다 효과가 크지 않을 수도 있다고 밝혔다.

그러나 쉬 부소장은 "하지만 현재 글로벌 시장을 대상으로 설비를 구축하고 있는 신흥산업의 경우 미국의 감세 정책이 큰 유인책이 될 수 있다"고 밝혔다.

신소재, 친환경 에너지, 바이오 및 신의약 분야가 대표적이다. 쉬 부소장은 "중국은 물론이고 유럽, 아시아 등 다른 국가들이 이러한 신흥산업 기업 유치에 목말라있다"며 미국의 감세 정책이 중국의 신흥산업 육성에 어느 정도 영향이 있을 수 있다고 우려했다.

 ◆ 중국 재계 법인세 인하 요구 봇물, 中기업 미국 이전도 가속화 

애플의 중국 내 생산라인 <사진=디이차이징르바오>

중국 재계에서도 법인세(중국명칭:기업소득세) 감세를 촉구하는 목소리가 날로 커지고 있다. 중국 정부가 2016년 중복 과세의 약점이 있는 영업세를 증치세(부가가치세)로 전환하면서 기업의 세 부담이 큰 폭을 줄었지만, 이것만으로 기업 경영부담을 절감하기엔 턱없이 부족하다는 것이 재계의 일치된 반응이다.

유명 자동차 유리 생산업체인 푸야오그룹(福耀集團) 이사장이자 정협위원인 차오더왕(曺德旺)은 "중국 제조업의 종합 세율은 미국 보다 35%나 높다"고 지적했다.

그는 "미국에는 부가가치세가 없다. 40%의 법인세만 있을 뿐이다. 중국에서는 부가가치세와 법인세를 모두 내야 한다. 미국에서 공장을 지으면 토지는 공짜나 다름없다. 전기가격은 중국의 절반, 천연가스 가격은 중국의 1/5에 불과하다"고 강조했다.

차오 이사장은 "물론 미국의 인건비가 중국보다 훨씬 높긴 하다. 블루칼라의 경우 중국 인건비의 8배, 화이트칼라의 2배에 달한다. 그러나 미국의 각종 혜택과 중국의 높은 세율을 고려하면 미국 현지에서 생산하는 것이 중국에서보다 훨씬 더 많은 수익을 낼 수 있다"고 역설했다. 그는 미국 현지 공장 추가 건설을 계획하고 있다.

중국의 유명 음료 대기업 와하하(哇哈哈)의 쭝칭허우(宗慶后) 이사장도 최근 공개 석상에서 "중국에서는 투자 비용이 많이 들어 기업하기가 어렵다. 부국이 되기 위해서는 탄탄한 제조기업이 없어선 안된다. 정부가 적극적인 재정 정책과 법인세 인하에 나서야 한다"고 주장했다.

중국 대표 유제품 기업인 이리구펀(伊利股份)의 판강(潘剛) 이사장도 기고를 통해 "실물경제 주체의 경영난이 가중되고 있고, 원자재 인건비 등 경영 비용이 급등하고 있다"고 어려움을 토로했다.

미국이 본격적인 감세 정책을 단행하기 전이지만 미국 투자를 늘리려는 중국 기업이 늘고 있다.

동관(구리관)을 생산하는 진룽퉁관(金龍銅管)은 2억달러를 투자해 미국 앨라매바 주에 제조 공장을 설립할 계획이다. 앨라매바 주는 진룽퉁관에 토지 무상 제공, 에너지 제공과 감세 등 다양한 혜택을 약속했다.

진룽퉁관 측은 "미국에서는 높은 임금, 추가 근무 수당, 각종 보험 및 노동조합 등 중국에선 크게 신경 쓸 필요가 없는 부문까지 생각을 해야 한다. 그러나 각종 혜택과 미주 시장을 고려하면 미국에 공장을 건설하는 것이 중국 보다 낳다고 판단했다"고 밝혔다.

트럼프 감세 정책이 실현되면 더 많은 중국 기업이 미국으로 제조설비를 이전할 가능성이 높다.

실제로 최첨단 의료 장비 기업인 롄잉(然影)은 트럼프 행정부의 감세 정책이 미국 진출의 가장 직접적인 동기라고 밝혔다.

롄잉은 "미국은 원자재, 해운 수출 등 물류 비용이 중국 보다 싸다. 남미와 중동시장 진출이 용이하다. 게다가 텍사스주의 세율은 0에 가깝고 토지 사용료도 매우 낮다"고 덧붙였다. 

 ◆ 중국 정부 2017년 적극적인 감세 정책 추진 

올해 상반기 톈진재경대학이 100여개 기업을 대상으로 실시한 민영기업의 세수 부담에 대한 설문조사에서 약 87%의 기업이 세 부담이 매우 크다고 응답했다.

리웨이광(李煒光) 톈진재경대학 교수는 "현재 30~40%에 이르는 기업에 대한 종합 세율이 지나치게 높다. 대다수 기업이 수익률이 10%도 안되는 상황에서 현재의 세율은 기업에 '사망세율'과 같다"고 지적했다.

중국 정부도 올해 기업의 경영 부담을 낮추기 위한 많은 개혁을 추진했다. 공급측 개혁에 있어서도 기업의 경영 부담 절감은 핵심 과제 중 하나다. 

올해 5월 1일 국무원은 영업세의 증치세 전환 제도를 전국적으로 확대 시행했다. 기존의 영업세를 없애고 부가가치세의 일종인 증치세를 전면적으로 도입한 것.

중국 국가세무국에 따르면 올해 1~9월 증치세 전환으로 인한 감세 효과가 3267억위안에 달했다. 2016년 전체 감세액은 5000억위안에 달할 전망이다.

국무원은 5월 1일 기업의 사회보장기금 납부 부담도 경감해줬다. 이를 통해 매년 기업의 사회보장기금 납부 부담이 약 1000여 억위안 줄어들 것으로 기대된다.

그러나 중국 기업들은 여전히 세금 부담이 높다고 '아우성'이다. 올해 일련의 감세 정책에도 실물 경제 주체의 체감 혜택은 여전히 낮은 수준인데 미국의 감세 계획은 큰 위협으로 다가오고 있다.

이에 중국 정부도 추가 감세 정책 마련에 나섰다. 최근 폐막한 중앙경제공작회의도 2017년 감세, 원가와 비용 절감을 위한 강도 높은 정책 마련을 결정했다.

리커창(李克強) 총리도 국무원 상무회의에서 2017년 대규모 감세 정책을 전개하겠다고 단언했다.

우선 17%, 13%, 11%와 6%의 4단계로 나뉜 부가가치세율 구간을 축소할 방침이다. 또한 최고 17%로 설정된 제조업 세율도 낮출 계획이다. 감세폭에 대해선 전문가별로 의견이 엇갈린다.

양즈융(楊志勇) 사회과학원 재경전략연구소 연구원은 부가가치세 구간을 10%와 5%의 두 구간으로 축소해야 한다고 주장했다. 정신예(鄭新業) 인민대학 경제학과 교수는 부가가치 최고 세율을 17%에서 9%로 대폭 낮춰야 한다고 강조했다.

그러나 중국의 세제 개혁이 미국의 보폭을 따라가기가 쉽지 않을 것이라는 우려도 나온다. 중국은 소득세 중심이 아닌 소비세 중심의 국가인데, 이런 세제 시스템에서는 감세의 효과가 크지 않다는 지적이다. 중국 세수 제도 전체를 뜯어고쳐야만 미국의 감세 정책에 효과적으로 대응할 수 있는데 현실적으로 단시간에 대대적인 세제 개편이 힘들 수 있기 때문이다. 

 

 

 

 

 

 

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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구글, 추론용 AI칩 성능 2배 공개 [서울=뉴스핌] 서영욱 기자 =구글이 고대역폭메모리(HBM) 대역폭과 연산 성능을 각각 2배로 높인 인공지능(AI) 가속기 시스템을 공개하면서 국내 반도체 기업의 새로운 공급 기회가 주목받고 있다. AI 시장이 모델 학습을 넘어 대규모 추론과 AI 에이전트 중심으로 확대되면서 메모리 성능이 AI 반도체의 핵심 경쟁력으로 부상하고 있기 때문이다. 특히 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)에 집중됐던 AI 가속기 시장이 구글 등 빅테크의 자체 반도체로 다변화하면서 삼성전자와 SK하이닉스의 HBM 고객 기반도 확대될 가능성이 커지고 있다. 삼성전자는 구글 TPU 개발 협력사인 브로드컴과 HBM·파운드리·첨단 패키징 분야의 협력을 확대하고 있다. SK하이닉스 역시 구글과 TPU에 최적화한 맞춤형 HBM 공동 설계를 추진하는 등 차세대 AI 가속기 공급망에 참여하기 위한 경쟁을 벌이고 있다. 10일 반도체업계에 따르면 구글은 9일(현지시간) 기존 TPU 8i 칩 두 개를 하나의 패키지로 결합한 'TPU 8i Max'와 보안에 특화된 'TPU 8tx'를 공개했다. 구글의 AI 가속기 제품군은 올해 들어 4종으로 확대됐다. TPU는 구글이 자체 개발한 AI 전용 반도체다. 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)처럼 대규모 데이터를 동시에 계산하지만, AI 학습과 추론에 필요한 연산을 효율적으로 처리하도록 설계한 것이 특징이다. 구글의 AI 모델 '제미나이'를 비롯해 클라우드 고객사의 AI 서비스에 활용된다. 확대된 구글의 8세대 TPU 제품군: TPU 8t, TPU 8i, TPU 8tx, TPU 8i Max. [사진=구글] ◆ AI칩 2개 하나로…HBM 대역폭 2배 확대이번에 공개한 TPU 8i 맥스는 기존 TPU 8i 칩 2개를 하나의 패키지에 결합한 시스템이다. 구글은 이를 통해 연산 성능과 칩 내부 메모리(SRAM) 용량, HBM 대역폭을 각각 2배로 확대했다고 설명했다. HBM은 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 대량의 데이터를 빠르게 전달하는 고성능 메모리다. AI 반도체의 연산 능력이 아무리 높아도 메모리에서 데이터를 공급하는 속도가 이를 따라가지 못하면 전체 성능이 떨어진다. 특히 여러 AI 에이전트가 동시에 복잡한 소프트웨어를 분석하거나 수 시간 분량의 영상을 처리하는 과정에서 메모리 대역폭이 핵심적인 성능 변수로 작용한다. 구글은 이러한 병목을 해결하기 위해 AI 반도체와 메모리 성능을 함께 높였다. 기존 서버 랙의 공간을 유지하면서 반도체 집적 규모를 2배로 확대해 데이터센터의 공간당·전력당 연산 능력도 개선했다. 앞서 공개한 TPU 8i는 이미 288기가바이트(GB)의 HBM을 탑재했다. AI 학습용 TPU 8t의 216GB보다 많은 용량이다. 이번 신제품은 여기에 메모리 대역폭까지 2배로 확대하면서 대규모 AI 추론 작업에 대응하도록 설계됐다. 다만 신제품의 실제 HBM 탑재 용량은 공개되지 않았다. 함께 공개한 TPU 8tx는 보안에 특화된 제품이다. 기존 TPU 8t와 동일한 반도체에 AMD 중앙처리장치(CPU)를 결합해 민감한 데이터를 처리하는 과정에서도 보호할 수 있도록 했다. 금융기관이나 정부 등 보안 요구가 높은 고객사를 겨냥했다. 삼성전자 평택사업장 전경 [사진=삼성전자] ◆ 삼성·SK, 구글 AI칩 확대에 공급 기회구글의 TPU 제품군 확대는 삼성전자와 SK하이닉스에도 새로운 사업 기회가 될 전망이다. AI 반도체 시장이 엔비디아 GPU 중심에서 구글 등 빅테크의 자체 개발 반도체로 다변화하면서 HBM 공급처도 확대될 가능성이 있기 때문이다. 삼성전자는 구글 TPU 개발에 참여하는 미국 브로드컴과 협력을 강화하고 있다. 양사는 지난 7월 HBM과 파운드리, 첨단 패키징 분야에서 전략적 협력을 확대하는 업무협약(MOU)을 체결했다. 2030년까지 예상하는 협력 규모는 2000억 달러 이상이다. 브로드컴은 구글과 차세대 TPU 개발·공급에 관한 장기 계약을 체결한 핵심 협력사다. 삼성전자는 브로드컴과의 협력을 통해 HBM 공급뿐 아니라 첨단 반도체 제조와 패키징 분야에서도 사업 확대를 추진하고 있다. SK하이닉스 역시 구글과 AI 메모리 협력을 강화하고 있다. 최태원 SK그룹 회장은 지난 2월 순다르 피차이 구글 최고경영자(CEO)를 만나 AI 메모리 장기 공급 방안을 논의했다. SK하이닉스는 TPU 설계 단계부터 HBM을 최적화하는 공동 설계 협력도 추진하고 있다. 구글이 TPU의 외부 공급을 확대하고 있다는 점도 주목된다. 현재 TPU 고객사는 AI 연구기관과 금융회사, 유통업체, 대학 등 약 100곳에 이른다. 구글은 자체 데이터센터뿐 아니라 고객사의 데이터센터에 TPU를 직접 설치하는 방식으로 사업을 넓히고 있다. 메모리 수요 확대는 HBM에만 국한되지 않을 전망이다. 구글은 이번에 HBM과 서버용 D램, 스토리지를 통합 관리하는 'TPU 싱크' 기술도 공개했다. AI 추론 과정에서 데이터를 효율적으로 배치해 메모리 병목을 줄이는 기술로, 서버 메모리 전반의 활용 방식에도 변화를 가져올 것으로 예상된다. 구글은 이번 신제품에 적용되는 HBM의 공급업체와 탑재 용량, 구체적인 양산 일정은 밝히지 않았다. 삼성전자와 SK하이닉스의 실제 공급 확대 규모는 향후 고객사별 발주와 제품 양산 계획에 따라 결정될 전망이다. syu@newspim.com 2026-11-10 10:25
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'과세 논란' 상속세법 개정 해법은? [서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 주가누르기를 방지하기 위한 상속·증여세법 개정이 논의되고 있지만 정부·학계와 여당 간 시각차가 적지 않다. 정부와 자본시장연구원은 시가에 가산율을 얹는 방안을 제시한 반면, 여당인 더불어민주당은 순자산가치 하한(80%) 설정을 주장해 구체적인 과세 기준을 둘러싼 난항이 예상된다. 지난 9일 국회에서 열린 '주가누르기 방지법' 공개토론회에서는 정부 원안의 적용 대상을 확대하고 평가액의 최소 가산율을 30%에서 40%로 높이는 대안이 제시됐지만, 이미 낮게 형성된 주가에 일정 비율을 더하는 방식으로는 주가누르기를 막기 어렵다는 지적이 나왔다. 순자산가치에 평가 하한을 두는 의원안에 대해서는 과도한 납세 부담과 제도 집행의 어려움이 쟁점으로 떠올랐다. 더불어민주당 K-자본시장특별위원회가 이날 서울 여의도 국회의원회관에서 개최한 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회'에는 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원과 이대호 와이스트릿 대표, 이훈기 민주당 의원이 발제자로 나섰다. 법률·세무 전문가와 자산운용업계 관계자들도 지정토론에 참여했다. 현행 상속·증여세법은 상장주식의 가치를 평가할 때 원칙적으로 평가기준일 전후 각 2개월간의 종가 평균을 적용한다. 주가가 낮을수록 상속·증여 과정에서 세금 부담이 줄어드는 만큼 최대주주와 일반주주의 이해관계가 충돌할 수 있다는 점이 제도 개편 논의의 배경이다. 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원은 정부가 지난 8월 발표한 상속주식 평가제도 개편안을 설명하고, 자본시장연구원이 마련한 수정 대안을 제시했다. 정부 원안은 최근 13개 반기 중 12개 반기 이상 업종별 주가순자산비율(PBR)이 하위 25%에 해당하는 코스피 기업과 하위 10%에 해당하는 코스닥 기업 등을 주가누르기 추정 대상으로 삼는다. 이후 국세청 평가심의위원회 심의를 통해 적용 여부를 결정하되, 납세자가 조세회피 목적이 없었다는 점을 입증하면 기존 평가 방식을 유지하도록 했다.  9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 자본시장연구원은 저PBR 판정 기준을 최근 6개 반기 중 3회 이상으로 완화하고, 코스피와 코스닥 모두 업종별 하위 25%를 적용하자고 제안했다. 다만 PBR이 0.8배 이상인 반기는 산정에서 제외하고, 최근 3개 반기 모두 해당 요건에서 벗어난 기업이나 지속적인 적자·자본잠식 기업 등은 적용 대상에서 제외하도록 했다. 저PBR 유형의 재평가는 최장 6년6개월의 기간별 평균주가와 현행 시가에 40%를 가산한 값 중 큰 금액을 사용하는 방식을 제안했다. 자본시장연구원은 보충적 평가로 계산한 세액이 더 적으면 이를 선택하도록 하고, 해당 주식 시가의 90%를 넘지 않는 세액 상한을 법률에 명시하는 방안도 제시헸다.이 연구위원은 "시장가격을 평가 기준으로 활용하면 기업가치 평가에 드는 비용과 분쟁을 줄일 수 있다"라며 "순자산가치를 평가 하한으로 설정할 경우 상속세가 상속주식의 시장가치를 넘어설 수 있다"라고 강조했다. 반면 이훈기 더불어민주당 의원은 정부안에 대해 "비정상적으로 눌린 주가를 기준으로 한다"라며 평가기준 자체를 문제 삼았다. 이 의원은 "낮은 시가에 가산율을 높이더라도 주가를 낮춰 세금을 줄일 유인은 남는다"라며 "순자산가치 80%의 평가 하한으로 승계 세부담이 주가에 연동되는 구조를 바꿔야 한다"고 주장했다. 9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 앞서 이훈기·이소영 더불어민주당 의원이 각각 발의한 상속·증여세법 개정안은 최대주주 등이 보유한 상장주식의 평가액이 세법상 순자산가치의 80%보다 낮으면 비상장주식 평가방법을 적용하되, 순자산가치의 80%를 하한으로 두는 내용이다. 주가가 일정 수준 아래로 떨어지더라도 상속·증여세 산정에 쓰이는 평가액은 더 낮아지지 않도록 하겠다는 취지다. 아울러 높아진 상속세 부담을 완화하기 위해 법 적용 대상인 상장주식에 한해 현금 대신 주식으로 세금을 납부할 수 있도록 하는 물납 허용 방안도 담겼다.전문가들 사이에서는 저PBR 기업을 주가누르기 대상으로 판단할 기준을 놓고 의견이 엇갈렸다. 이대호 와이스트릿 대표는 업종별 특성과 기업의 경영상 어려움을 고려할 필요가 있다면서도 "업종별 특성과 경영난을 고려하되 업종 전체가 저평가됐다는 이유만으로 적용 대상에서 제외해서는 안 된다"라고 주장했다. 반면 이중교 연세대 법학전문대학원 교수는 "기업의 실적 부진이나 업종 특성에 따른 저평가를 인위적인 주가누르기와 구분해야 한다"라며 "PBR이 낮다고 해서 다 주가를 누른 건 아니다"라고 강조했다. 9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 주식시장에서 형성된 가격이 지배주주의 지분 가치를 충분히 반영하는지도 쟁점으로 다뤄졌다.김지열 쿼드자산운용 이사는 "낮은 주가로 지배주주가 얻는 절세 이익이 일반주주의 손실로 이어질 수 있다"라며 "지배주주의 절세 이익이 일반주주의 주식 저평가 부담으로 이어질 수 있다"고 지적했다. 심혜섭 변호사도 "시장가격만으로는 지배주주가 누리는 별도의 이익을 충분히 평가하기 어렵다"라는 의견을 내놨다. 오충진 변호사는 "경영권 가치를 인정한 기존 헌법재판소 결정을 근거로 최대주주 지분과 일반주주 지분을 동일한 기준으로 평가하는 것은 적절하지 않다"라는 의견을 밝혔다. 주식시장에서 거래되는 가격뿐 아니라 경영권에 따른 가치도 평가 과정에서 고려해야 한다는 주장이다. 반면 시장가격보다 높은 금액을 기준으로 세금을 부과할 경우 납세자의 부담이 지나치게 커질 수 있다는 우려도 제기됐다. 김태희 법무법인 LKB평산 변호사는 "시장가치보다 높은 금액을 기준으로 과세하면 상속받은 주식을 모두 팔아도 세금을 내지 못할 수 있다"라며 "정부안도 장기 평균 주가와 최대주주 할증이 겹치면 같은 문제가 생길 수 있다. 객관적인 반증 사유와 세 부담 상한을 법률에 명시해야 한다"라고 강조했다. [AI 인포그래픽=양태훈 기자] 상속세를 현금 대신 주식으로 납부하는 물납제도 역시 쟁점으로 다뤄졌다. 나민채 더밸류앤코 대표는 의원안에 따라 주식 물납을 허용하면 상속세를 내기 위해 보유 지분을 대량 매각하는 부담을 줄일 수 있다고 주장했다. 나 대표는 "세율이 아니라, 상속인이 실제로 내놓는 지분으로 비교해야 한다"라며 "물납 시 주가와 관계없이 상속 지분의 절반 이하로 세금을 납부할 수 있다"라고 지적했다. 김태희 변호사는 물납 허용이 과도한 세금 부담에 따른 위헌 논란을 완화하는 방안이 될 수 있다고 평가했다. 김 변호사는 "상장주식 물납을 허용하면 어느 정도 위헌성을 막을 수 있어 보인다"라면서도 "국가가 물납받은 저PBR 주식을 처분하는 과정에서 발생할 부담과 경영권 문제 등을 함께 고려해야 한다"라고 지적했다. 제도 시행에 앞서 과세 기준과 절차를 명확히 해야 한다는 의견도 나왔다. 김성범 한국세무사회 세무사는 비상장주식 평가방법의 적정성과 심의 지연에 따른 신고기한·가산세 문제 등을 지적하며 "세금이라는 게 결국 납세자가 미리 계산할 수 있어야 된다. 납세자의 혼란을 줄이기 위해 시행 시기와 경과규정을 구체적으로 마련해야 한다"라고 강조했다.dconnect@newspim.com 2026-11-10 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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