[뉴스핌=김선엽 기자] 하나금융투자는 최근 주요국의 금리 급등은 통화당국이 의도한 기획물적 성격이 강하다고 봤다.

김상만 하나금융투자 연구원은 21일 보고서를 통해 "한국 추석명절을 앞둔 주말, 글로벌 금융시장은 주요국 금리 급등에 따른 불안감에 떨어야 했다"며 "금리 상승의 배후로는 예의 미국 연방준비위원회 인사들의 매파적 발언, 실망스러운 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의 결과 등이 거론되었다"고 말했다.

김 연구원은 하지만 다른 데서 원인을 찾을 필요가 있다고 지적했다. 그는 "두 이슈 모두 금리 상승을 유발시킬 수 있는 사안인 것은 맞지만 연준 인사들의 발언은 어제 오늘의 일은 아니었으며 ECB 통화정책회의 또한 이전보다 통화긴축적 내용은 아닌 것으로 보여진다"고 설명했다.

그는 "통상 금리가 상승하는 원인은 경기가 개선되거나(성장률 제고), 채권 투자자들이 마음이 바뀌었거나(수급적 측면), 아니면 최근에 거론되는 통화정책에서 재정정책으로의 역할 이전 등이 꼽힐 수 있을 것"이라며 "경기요인은 연휴기간 동안 발표된 실망스러운 미국 소매판매와 산업생산통계에서 나타났듯이 원인이 아닌 것 같고 수급적 측면도 막상 금리가 상승하기 직전까지의 자금흐름을 보면 역시 아니다"라고 판단했다.

또 "재정정책으로의 이행은 미국 대선도 치르지 않은 상황에서 아직은 미 통화당국자들의 희망사항으로 치부해도 큰 무리는 아닐 것 같다"고 덧붙였다.

이에 최근 시장에 회자되는 설명은 주요국 중앙은행들이 통화정책상 운신의 폭을 확보하기 위한 숨고르기 내지는 시간 조절에 들어갔다는 것이다.

김 연구원은 "저금리정책에 따른 효과는 아직 뚜렷하게 나타나지 않는 가운데 은행수익성 저하로 인한 금융중계기능 위축, 연금부채가치 급증에 따른 연기금 운용상의 문제점이 부각됐다"며 "이를 해결하기 위한 구체적인 방안이 장단기 금리차를 확대시키는 것이었고 실제 7월 이후 일본은행(BOJ)은 이를 공식적으로 이를 천명하면서 실행에 옮긴 바 있다"고 주장했다.

따라서 최근의 금리상승은 통화당국이 의도한 '기획물'의 성격이 강하다는 것이다.

그는 "이렇게 볼 때 장기금리가 아직 본격적으로 개선되지 못한 경기회복의 불씨를 꺼트리는 정도로까지 오르기는 쉽지 않을 것"이라며 "또한 마이너스금리에 따라 감소된 중앙은행 매입가능 국채잔고의 되돌림 또는 양적완화를 지속시킬 정도의 국채잔고의 유지 등이 달성되는 수준까지가 중앙은행이 의도하는 금리상승폭이 될 것"이라고 내다봤다.

[뉴스핌 Newspim] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)