상하이자화(上海家化 600315.SH) = 신전략으로 고속성장드라이브 재가동

추천이유

◇투자제안 3가지 이유
1) 거대 잠재력 가진 중국 홈케어(화장품)용품업계 대표기업으로 막강 실력 보유
중국 화장품시장 규모 2013년 약 3000억 위안에서 2018년 5000억 위안으로 성장하며 연평균성장률 12% 달할 전망. 중국 일용화학제품업계의 대표주자로서 다년간의 경험 축적. 브랜드 인지 피라미드 성숙, 소비자에 대한 이해도 높음. 채널상의 우세 뚜렷하며 접촉범위나 깊이 모두 동종업계보다 우위. 중국 일용화학제품업계 간판주자로서 업계 고속성장의 최대 수혜자 됨과 동시에 브랜드와 채널상의 우위 활용해 업계 성장속도보다 더 빠른 성장 실현할 것으로 전망.

2) 신전략 발표- 전세계 일류 수준의 일용화학기업으로 도약, 2018년 영업수익 120억 위안 달성, 시장점유율 확대 통해 5위 기업 부상
보유 중인 브랜드 가치, 연평균 17.3%씩 상승하며 100억 위안 실현 목표. 그 중 바이차오지(佰草集)사업부 2018년 판매액 45억 실현 및 연평균 성장률 20% 이상으로 목표 설정. 대중소비품사업부(류선六神•메이자징美加淨•가오푸高夫•자안家安•치추啓初) 2018년 판매액 50억 위안, 연평균성장률 13% 목표. 기타 인수합병 통해 목표액 중 20억 위안 충당.

3) 5대 브랜드 중점 육성, 규모 확장 신중히
자원 집중해 슈퍼 브랜드 '바이차오지'와 '류선', 중요 브랜드 '가오푸' '메이자징', 신규 브랜드 '치추' 런칭. 5대 브랜드 중점 육성 통해 마케팅 효과 높이고 브랜드 경쟁력 강화할 것.

◇주가상승 견인요소
신전략으로 시장자신감 제고

◇전망 및 제안
2014년과 2015년 주당순이익(EPS) 동기대비 각각 30.2%, 25.8% 증가한 1.55위안, 1.95위안 예상. 주가수익비율(P/E)은 각각 21.7배, 17.2배로 전망.

◇리스크
회사 성장속도 예상 하회, 소비자 구매루트 변화, 가치중심 하행할 경우 리스크 우려.