- 저성장 신흥국은 되레 자금유입 메말라 ‘안달’
- 핫머니, 개혁주도 신흥국과 미-일에 머물수도
[뉴스핌=권지언 기자] 미국과 일본의 공격적인 통화완화에 이른바 ‘핫머니’가 신흥국으로 대거 유입될 것이라던 우려와 달리, 신흥국 상당수는 자금 유치에 안간힘을 쓰고 있다고 모간스탠리 투자자문의 신흥시장·글로벌매크로 헤드가 지적했다.
루치르 샤마르 모간스탠리 IM의 신흥시장 헤드는 20일 자 파이낸셜타임즈(FT) 오피니언을 통해, 넘치는 자금이 고수익을 좇는 것은 맞지만 주요 신흥경제국들의 성장이 둔화되고 있어 인도서부터 남아프리카 공화국에 이르기까지 상당 수의 신흥국 지도자들은 적자 만회를 위해 글로벌 자금 유치에 여념이 없다고 지적했다.
위기 탈출을 선도하는 국가로 한국을 지목한 '브레이크아웃 네이션' 이란 책 때문에 국내에도 알려진 샤마르 수석은 넘치는 자금이 개혁을 통해 빠르게 성장하는 일부 신흥국 그리고 선진국 중에서 빠른 회복세를 보이는 미국과 일본 현지에 그대로 머물 수 있다고 주장했다.
이 같은 주장은 올들어 글로벌 포트폴리오 자금 흐름에서 확인된다. 최근 뉴스핌의 조사에 의하면, 올들어 글로벌 포트폴리오 자금은 일본이 대거 흡수했고, '브릭스'로 대변되는 주요 신흥국에서는 자금이 빠졌다.
이번에 샤마르 헤드는 지난 10년 간 신흥국들의 외환보유고는 2000년도 5700억 달러였던 데서 2011년 7조 달러로 확대되며 평균 연 25% 수준의 성장세를 보인 것이 맞지만, 지난해 외환보유고 평균 성장률은 5%에 그쳐 대조적이라고 지적했다.
그는 특히 전 세계 역외 자금흐름은 2008년 정점을 찍은 이후 60%나 줄어든 상황이며, 이 같은 자금흐름의 상당수는 은행대출, 무역 및 해외직접투자(FDI)가 차지하는데 이들이 전 세계적으로 둔화되고 있다고 강조했다.
여태 시장은 주로 주가를 움직이는 포트폴리오 투자흐름 등에만 집중해왔고, 실제로 이 부분은 지난해 역동적 성장세를 보이기도 했다. 포트폴리오 투자는 자금흐름에서는 큰 비중을 차지하지 않기 때문에 역외 자금흐름이 줄어든 점이 쉽게 눈에 띠지 않았는데, 그러나 지금은 포트폴리오 투자 역시도 둔화되고 있는 상황.
이러한 판단은 국제금융연합회(IIF)가 공개한 신흥국으로의 순 민간자본 유입을 보면 더 뚜렷이 나타나는데, 지난 2002년부터 2007년 사이 유입액은 1000억 달러에서 9700억 달러로 뛰었다. 하지만 2008년과 2009년 급감한 이후 지금은 7700억 달러 정도로 소폭 회복한 데 그치고 있다.
여기에다 신흥국들 사이에서 수입 성장세는 여전히 강력하지만 수출 성장세가 둔화되는 모습이다.
상황이 이렇다 보니 핫머니 유입에 따른 해당국 통화가치 절상으로 인한 “통화전쟁” 가능성 역시 우려할 문제가 아니라는 주장이다. 실제로 신흥국 통화는 2011년 이후 미국 달러화 대비로 평균 10% 절하된 상태다.
샤마르 헤드는 핫머니가 어디로 흘러 들어갈지가 관건이라면서, 브라질이나 러시아 그리고 남아공의 경우 앞으로 몇 년 더 평균 글로벌 성장세를 밑도는 부진한 성적이 나올 것으로 예상되며 필리핀이나 태국, 터키와 같이 개혁중심의 신흥국들로의 자금 유입은 여전히 높은 수준이라는 점을 환기했다.
그는 또 미국과 일본 중앙은행의 넘치는 유동성이 꼭 외국으로 흘러 들어가리라는 법은 없다면서, 성장 전망이 개선되고 기대를 웃도는 곳이라면 어디든 향하게 될 것이라고 주장했다.
[뉴스핌 Newspim] 권지언 기자 (kwonjiun@newspim.com)
