[뉴스핌=홍승훈 기자] IBK투자증권은 16일 종근당에 대해 "실적 기대감이 높고 유동성이 개선됐다"며 목표주가를 4만 9000원으로 대폭 높였다.

김현욱 연구원이 꼽은 종근당에 대한 투자포인트는 4가지다.
 
우선 원가 경쟁력을 통한 수익성 회복이다. 김 연구원은 "약가인하 이후 제네릭 비즈니스 모델(GBM)의 최적화를 통해 단순한 판매관리비 절감이 아닌, 제조(매출)원가 메커니즘 구조적 혁신으로 수익성 회복이 예상된다"고 밝혔다.

또 영업 경쟁력을 통한 성장성이 기대되는 점도 짚었다. 경쟁력 있는 품목과 인력을 통한 의원 중심의 영업전략으로 약가인하 훼손분을 매출증대로 상쇄할 것이란 분석이다. 이 외에 선순환 구조로 인한 수익성 제고와 함께 극단적으로 저평가 된 밸류에이션도 요인으로 지목했다.

원 연구원은 "국내 상위제약사의 평균 PER은 21.2배 수준인데 종근당은 13년 9.2배, 14년 8.1배 수준으로 국내 GBM의 최적화 업체임에도 불구 지나치게 저평가된 상태"라며 "현재 GBM은 세계적 추세로 확대 전망"이라고 내다봤다.

그는 이어 "신약가제도에도 불구하고 제조원가 부문에서의 구조적 혁신과 품목 및 영업경쟁력을 통해 우수한 실적이 이어질 것"이라고 덧붙였다.

한편 내년도 종근당의 연간실적은 K-IFRS 별도기준 매출액 4963억원(+8.0% YoY), 발표영업이익 763억원(+24.9% YoY, OPM 15.4%), 당기순이익 557억원(+104.7% YoY)을 예상했다.



[뉴스핌 Newspim] 홍승훈 기자 (deerbear@newspim.com)