[뉴스핌=양창균 기자] 이지영 LIG투자증권 애널리스트는 25일 서부티엔디(사부T&D) 보고서를 내고 "올해말부터 내년초까지 보유부지의 용도제한변경과 선매각 쇼핑몰오픈등 호재가 잇다를 것으로 판단, 매수추천한다"고 밝혔다.
특히 "차세대 유통주로서의 사업가치가 빛난다"며 "자산가치 또한 남다르다"고 분석했다.
다음은 보고서 내용입니다.
투자의견 Buy, 목표주가 35,000원으로 신규분석 제시. 상승여력 45%
- 각 사업의 독립된 영업가치 감안하여 SOTP(Sum Of The Parts) 모델로 산출하였으며, 영업가치 PER은 복합쇼핑몰에 유통업종 평균 12배, 호텔에 성장성 프리미엄 25% 부여한 15배를 적용
- 당사에서 목표주가 산정에 사용한 영업가치 밸류에이션이 가장 보수적인 기준이며, 개발가치로 본다면 글로벌 부동산 디벨로퍼 PER 16배 적용되며, 시가기준 보유 부동산 가치는 1.7조를 넘어섬
차세대 유통주로서의 사업가치가 빛난다
- 인천연수구 및 양천구 신정동에 복합쇼핑몰 개발. 복합쇼핑몰은 여가와 체험소비 트렌드로 전 세계적인 대세로 자리잡은 유통업태. 동사 뛰어난 입지와 성공적 테넌트 유치로 사업 기대감 높아
- 용산에 비즈니스호텔 개발. 중국 및 인접 아시아 국가의 소득수준 향상으로 호텔업 호황사이클 시작. 국제업무단지와 맞닿은 핵심노른자 땅으로 성공적 사업 전망
디벨로퍼로서의 개발가치가 뛰어나다
- 자가 소유 부지를 개발하여 토지매입관련 비용이 없으며, 추후 운영까지 직접하여 건축비를 미래영업수익으로 대체 가능. 차입금은 총 개발비의 12%에 불과하여 프로젝트의 안정성과 수익성 탁월
자산주로서의 자산가치가 남다르다
- 동사 부동산 자산은 개발이 가시적이며 사업성 높아 일반 자사주와 같은 디스카운트 요인 없음. 향후 용도제한 변경의 뉴스에 따라 동사의 시가총액은 시가기준 부동산 총액 1.7조에 수렴해 나갈 것
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[뉴스핌 Newspim] 양창균 기자 (yangck@newspim.com)
