[뉴스핌=김양섭 기자] 한화증권은 19일 락앤락에 대해 " 중국·동남아 사업의 고성장세가 지속되고 있다"며 투자의견 'BUY'와 목표주가 5만5000원을 유지했다.
<리포트 주요 내용>(김경기 애널리스트)
>> 국내 3분기 Preview: 판매가 인상과 PP가격 하락으로 수익성 개선
•동사는 지난 7~8월 1) 상품판매가 인상(7월 1일)과 2) PP가격 하향 안정화(1kg당 1.6달러)로 매출원가율이 -7.6%p 개선됨. 또한 높은 인건비 증가에도 불구하고, 판관비 통제를 통해 국내 영업이익률을 전분기 대비 -5.6%p개선시킨 13%달성. 판관비 절감 주요인은 1) TV홈쇼핑 정액수수료 재협상을 통한 판매수수료 인하와 2) 2분기 실적악화의 원인이던 대규모 광고비 지출을 없앤 것임.
>> 해외 3분기 Preview: 중국, 동남아 사업 고성장 지속. 중국 사업 수익성 개선
•중국은 1) 홈쇼핑 채널 중심의 고성장세가 견조히 유지되는 가운데, 2) 지난 5월 이후 시행된 판매가 인상이 온전히 반영되고, 3) 락앤락글라스의 특판마진이 정상화되어 매출과 수익 모두에서 호조를 보일 것으로 예상됨. 동남아 역시 구조 조정이 진행되고 있는 태국을 제외하고는 모두 견조한 신장세를 보이고 있어, 전분기 이상의 외형성장이 가능할 것으로 보임.
>> 4분기 전망: 중국 사업, 할인점 핫앤쿨 출시에 의한 이익 개선 기대
•동사는 10월부터 중국 할인점 채널에 일반 플라스틱 상품보다 GP마진이 3~5% 더 높은 신상품 라인인 핫앤쿨(보온보냉병)을 판매할 예정으로, 중국 사업의 수익성이 보다 개선될 수 있을 것으로 예상됨.
>> 투자의견 BUY, 목표주가 55,000원 유지
• 동사는 3분기 IFRS연결기준 당기순이익을 200억원 이상 달성 가능할 것으로 예상됨. Target P/E는 향후 1개년 추정 당기순이익 기준 30배. 높은 해외성장과 이에 따라 향후 5년간 예상되는 연평균 52%의 수익성장을 고려할 때, Valuation에 대한 부담은 오래가지 않을 것으로 보임. 향후 동사의 관전 포커스는 수익성의 안정적인 관리가 될 것임.
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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)
