[뉴스핌=이강혁 기자] 우리투자증권 박영주 애널리스트는 26일 삼성전자에 대해 “DRAM 가격의 폭락, LCD 출하량 증가율의 축소 및 LCD 판가 하락, TV 판매 경쟁 심화에도 불구하고 동사는 3분기 3조원을 상회하는 3.1조원의 영업이익을 시현할 것으로 판단된다”며 “전분기 3.8조원 대비 16.7% 감소할 전망이지만, 경쟁업체들에 비해 매우 양호한 수준으로 평가된다”고 분석했다.
그는 이어 “DRAM 사업부문의 경우 최근 발생한 commodity DRAM 가격의 급락에도 불구하고 상대적으로 양호한 가격 흐름을 시현하고 있는 Specialty DRAM의 영향으로 3분기 평가 판가 하락율은 23.9%에 그칠 전망”이라며 “NAND와 System-LSI 부문의 경우 양호한 업황과 애플향 A5 Chip 출하량 증가로 인해 수익 개선이 예상된다”고 덧붙였다.
이날 우리투자증권은 삼성전자의 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존 105만원에서 95만원으로 9.5% 하향 조정했다.
다음은 보고서 주요 내용.
- 3분기 영업이익, 3조원 이상 달성 전망
DRAM 가격의 폭락, LCD 출하량 증가율의 축소 및 LCD 판가 하락, TV 판매 경쟁 심화에도 불구하고 동사는 3분기 3조원을 상회하는 3.1조원의 영업이익을 시현할 것으로 판단. 물론 전분기 3.8조원 대비로는 16.7% 감소할 전망이지만, 여타 경쟁업체들 대비로는 매우 양호한 수준으로 평가
먼저 시장의 우려가 가장 큰 DRAM 사업부문의 경우 최근 발생한 commodity DRAM 가격의 급락에도 불구하고 상대적으로 양호한 가격 흐름을 시현하고 있는 Specialty DRAM의 영향으로 3분기 평가 판가 하락율은 23.9%에 그칠 전망이고, 13.0%의 영업이익률 시현 전망. NAND와 System-LSI 부문의 경우 양호한 업황과 애플향 A5 Chip 출하량 증가로 인해 전분기 대비 수익 개선 예상
Display Panel 부문의 경우 A2 라인 Ramp-up으로 인한 수익 증가와 LCD 부문의 적자폭 축소로 인해 전분기 대비 적자폭이 감소할 전망
휴대폰 부문의 경우 Galaxy S2의 판매 호조로 15.5% 출하량 증가가 무난할 전망이어서 전분기 1.67조원 대비 7.9% 증가한 1.80조원의 영업이익 달성 예상
마지막으로 디지털 미디어 부문의 경우 경기 불황에도 여타 경쟁업체 대비 비교적 양호한 TV 판매가 이루어지고 있어 3,500억원 가량의 영업이익 창출이 가능할 전망
- 투자의견 Buy 유지…목표주가는 95만원으로 하향
동사에 대한 투자의견 Buy는 유지하지만, 목표주가는 기존 105만원에서 95만원으로 9.5% 하향 조정. 동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 불황에도 불구하고 양호한 수익을 창출해 내고 있는 동사의 수익 창출력을 감안할 시 2011년 예상 주당장부가치 55만원의 1.3배 수준인 현주가는 현저히 저평가되어 있는 것으로 판단되고, 2) 업황의 완만한 회복이 예상되는 2012년에는 2010년 17.3조원에 버금가는 16.5조원 가량의 영업이익 달성이 가능할 전망
목표주가 95만원은 동사의 2011년과 2012년 예상 BPS 55만원과 62만원 대비 각각 1.7배와 1.5배 수준에 불과. 참고로 동사의 2011년과 2012년 예상 ROE는 각각 13.0%와 14.8%. PER 기준으로는 각각 11.9배와 9.4배 수준
▶글로벌 투자시대의 프리미엄 마켓정보 “뉴스핌 골드 클럽”
[뉴스핌 Newspim] 이강혁 기자 (ikh@newspim.com)
