[뉴스핌=정탁윤 기자] 방민진 하이투자증권 애널리스트는 9일 "6월 이후 역내 교역 시장 가격이 강세 전환하면서 철강사들의 원가 전가력 회복과 마진 개선을 기대하는 기존 의견을 유지한다"고 밝혔다.

그러면서 포스코와 동국제강을 추천했다.

다음은 방 애널리스트의 이날자 보고서 주요 내용이다.

Ⅰ. 중국 5월 철광석 항구재고 전월비 10.4% 급등

중국 철광석 항구재고는 지난 5월 전월비 10.4% 급등한 이후 6월에도 9.3천만톤에 육박한 수준을 기록하고 있다. 이는 가격 상승에 대한 기대감보다는 철강재 생산 감소에 따른 수요 위축의 영향으로 판단된다. 연초 이후 조정을 받다가 반등했던 중국 철강재 내수가격이 다시 횡보구간으로 접어 들었고, 수출가격이 이미 약세를 보이고 있었던 5월 철광석 항구재고가 급등한 점은 향후 수요 증가에 대한 기대감의 선반영이라고 보기는 어렵다고 판단된다. 철광석 현물 수입가격(64% Fines 기준) 역시 200달러/톤 수준에서 횡보하고 있어 향후 방향성에 대한 시장의 확신이 부족한 모습을 보이고 있다. 이러한 환경 속에서 단기적으로 급격한 반등을 보여준 이번 5월과 높은 수준을 유지하고 있는 6월 철광석 항구재고는 철광석의 수요, 즉 중국 내 고로업체들의 철강재 생산이 급격하게 축소되었다는 반증으로 해석하는 것이 보다 합리적이라고 판단된다.

Ⅱ. 중국 전력공급 차질 여파 가시화될 전망

중국의 4월 일평균 조강생산량은 전월비 2.7% 증가(월 조강생산량은 전월비 0.6% 감소)한 수준을 보였다. 하지만 철광석 항구재고 추이를 고려할 때 5월 이후 조강생산량은 축소되었을 가능성이 크다고 판단된다. 중국의 철강재 내수가격이 견조한 수준을 유지하고 있는 현 상황에서 조강생산량이 급격히 축소된다면 이는 전력 공급과 같은 일시적 요인의 결과로 보는 것이 타당하다. 즉, 중국 내 전력공급 차질이 실질적으로 철강업계의 공급 사이드에 영향을 주고 있다고 보며, 철광석 수요의 급격한 위축이 이를 반영하고 있다는 판단이다.

결론적으로, 평년보다 극심한 중국의 이번 하절기 전력 공급 차질이 철강 시장의 공급사이드에 미치는 실질적 영향이 가시화되기 시작했다고 판단하며, 일본 완성차 업계 등 전방산업 가동률 회복에 따른 restocking 수요와 함께 동아시아 역내 교역 시장의 타이트한 수급이 전개될 가능성이 높다고 판단한다. 6월 이후 역내 교역 시장 가격이 강세 전환하면서 철강사들의 원가 전가력 회복과 마진 개선을 기대하는 기존 의견을 유지하여 업종 투자의견 Overweight과 최선호주 POSCO(TP 564,000원) 및 동국제강(TP 47,500원)을 제시한다.

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[뉴스핌 Newspim] 정탁윤 기자 (tack@newspim.com)