[뉴스핌=양창균 기자] 양희준 현대증권 애널리스트는 15일 한진해운 보고서를 내고 "상해발 컨테이너운임지수(SCFI) 1000선이 붕괴됐다"며 업황 바닥론의 의견을 냈다.
양 애널리스트는 "상해발 컨테이너 스팟운임은 지수 발표이후 최저점에 와 있다"며 "특히 유럽과 미주 등 핵심 노선에서의 운임이 작년 7월 고점 대비 40% 이상 하락했다"고 강조했다.
다음은 보고서 내용입니다.
상해발 컨테이너운임지수(SCFI) 1,000 붕괴 - 이제 바닥에 근접한 듯
상해발 컨테이너 스팟운임은 지수 발표이후 최저점에 와 있으며 특히 유럽과 미주 등 핵심 노선에서의 운임이 작년 7월 고점 대비 40% 이상 하락했다. 한편, 벙커 가격은 같은 기간 약 50% 상승하여 대부분의 선사들이 손익분기점을 넘기기 어려운 상황까지 온 것으로 보인다. 당사는 이제 컨테이너 운임이 바닥에 근접하였으며, 머지 않아 원가상승 요인을 반영한 운임 인상이 있을 것으로 전망한다.
다만, 운임 인상은 원가 상승요인을 반영하는 수준으로 제한적일 듯초대형선의 지속적인 인도와 이로 인한 전 노선에 걸친 선박의 대형화가 진행되고 있으며, 이에 따라 선사들에게는 안정적인 L/F의 확보가 가장 중요한 목표가 될 것으로 보인다. 이는 선사들의 협상력에 불리한 요소로 작용하여 운임 인상은 원가상승 요인을 반영한 수준에서 그칠 가능성이 높으며, 작년 상반기와 같은 급격한 운임 상승 및 이익 증가를 기대하는 것은 무리라는 판단이다.
글로벌 물동량의 증가 최대 수혜자인 컨테이너 터미널에 관심을 가질 시점
금번 해운사이클의 특징은 물동량이 지속적으로 증가함에도 불구하고 운임이 약세를 보이고 있다는 점이다. 따라서, 터미널 이용료에 대한 가격결정력이 강하고 물동량 증가에 따른 직접적인 수혜를 볼 수 있는 터미널 자회사들에 대한 관심이 필요한 시점으로 판단된다. 한진해운은 전세계에 12개의 터미널을 운영 중에 있으며 당사는 이 중 스페인, 베트남, 미국의 터미널 자회사들의 처리량 증가와 재무적 턴어라운드 가능성을 높게 평가한다.
투자의견 BUY와 적정주가 40,000원 유지
아직은 터미널 자회사들에 대한 별도의 밸류에이션을 부여하기에는 무리가 따른다. 그러나, 운임이 바닥에 근접했다는 점과 물동량 증가로부터도 직접 수혜가 가능하다는 점에서 동사에 대한 긍정적 관점을 유지하며 투자의견 BUY와 적정주가 40,000원을 유지한다.
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[뉴스핌 Newspim]양창균 기자 (yangck@newspim.com)
