[뉴스핌=황의영 기자] 대우증권은 대한제강에 대해 악재를 감안해도 저평가 국면이라며 투자의견을 '매수'로 상향조정했다. 다만 목표주가는 1만 3900원에서 1만 2500원으로 10.1% 하향 조정했다.

이 증권사 전승훈 연구원은 9일 “국내 철근산업은 건설경기 위축과 철근의 구조적 공급과잉을 겪고 있지만 이러한 악재를 반영하더라도 주가는 매력적”이라고 말했다.

그는 2010~2011년 영업이익률을 5%대로 예상했다. 이는 국내 전기로 철근 업체들이 구조적 저마진 구조에 있었던 1990년대의 6%수준과 유사하다는 판단이다.

이를 감안하더라도 2010~2011년 자기자본이익률(ROE)이 9% 수준에 이를 것으로 예상돼 0.69배의 주가순자산비율(P/B)은 매력적이라고 전 연구원은 진단했다.

그는 또 4분기부터는 건설사들이 지연된 프로젝트를 진행하면서 철근 수요 회복도 가시화될 것으로 예상했다. 4분기부터는 건설사 유동성 문제가 해소되기 때문이라는 설명.

이에 따라 전 연구원은 대한제강의 2분기 영업이익을 120억원으로 전분기 대비 152% 증가할 것으로 전망했다. 3분기 영업이익은 출하 감소 및 마진 악화로 전분기 대비 26.7% 줄어든 88억원으로 예상했다.

그는 그러나 철근 수요가 회복되기 시작할 4분기부터는 분기별 영업이익이 100억원대로 회복돼 3분기 마진 악화가 주가에 부정적으로 작용하지 않을 것이라고 전망했다.