[뉴스핌=이연춘 기자] 현대차에 대해 신차효과와 증설효과로 미국과 중국에서의 점유율 상승세가 이어지고, 국내시장도 아반테 및 그랜져 후속 모델 투입으로 실지 회복이 예상된다는 전망이 나왔다.

송상훈 교보증권 연구원은 "엔고 등 우호적인 환율여건은 경쟁심화에 따른 인센티브 경쟁에서 유리한 입지를 차지하게 해줄 것"이라며 "해외업체와 비교해도 현대차는 성장성에 비해 수익가치나 자산가치 측면에서 저평가되어 있다"고 말했다.

그는 이어 "신차효과로 실적 호전이 내년까지 이어 질 수 있다는 점을 고려하면 주가는 추가 상승이 가능하다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 전문,

2 분기 영업 실적은 예상치 상회

2분기 실적은 매출액 9.56조원(+18.3%, YoY), 영업이익 8,633억원(+31.4%), 순이익 1조 3,898억원(+71.2%)으로 당사 및 시장 예상치를 크게 상회했다. 매출은 내수위축(-12.3%)과 환율하락(-9.7%)에도 수출 매출이 물량(+40.1%) 및 가격상승(+18.9%) 영향으로 고성장했고, 영업이익도 외형성장에다 마케팅 비용 절감 효과로 급증했다. 판매보증충당금은 3,600억원으로 예상보다 1,000억원 추가로 설정되었지만 마케팅 비용이 당초 추정보다 1,300억원 적게 지출되어 영업이익은 당사 전망치를 8.4% 상회했다. 한편 순이익도 해외법인 및 국내 자회사 실적 호조로 지분법이익이 전년동기대비 176% 급증하며 예상치를 초과했다.

하반기에도 점유율 상승에 따른 고성장 지속 전망

인건비 상승, 경쟁심화에 따른 마케팅 비용 증가, 주요 시장 수요 둔화가능성으로 하반기 실적 위축에 대한 우려가 높아지고 있다. 그러나 신차효과와 증설효과로 미국과 중국에서의 점유율 상승세가 이어지고, 국내시장도 아반테 및 그랜져 후속 모델 투입으로 실지 회복이 예상된다. 엔고 등 우호적인 환율여건은 경쟁심화에 따른 인센티브 경쟁에서 동사가 유리한 입지를 차지하게 해줄 전망이다.

성장성 대비 저평가 상태, 추가 상승 가능성

Valuation 상으로도 2010년 예상 PER과 PBR 모두 시장평균과 유사한 수준이다. 해외업체와 비교해도 현대차는 성장성에 비해 수익가치나 자산
가치 측면에서 저평가되어 있다. 신차효과로 실적 호전이 내년까지 이어 질 수 있다는 점을 고려하면 주가는 추가 상승이 가능하다.