[뉴스핌=안보람 기자] 글로벌 금융규제가 채권시장에 기회를 제공할 것이라는 분석이 나왔다.

규제의 핵심이 과도한 유동성을 통제하고 투자의 건전성을 높이는데 맞춰져 있어 위험자산에 대한 투자가 위축될 수밖에 없다는 판단 때문이다.

실물 경기가 안정되기 전까지 규제와 저금리 정책의 조화가 필요할 것으로 보인다는 측면에서 정책과 수급이 채권시장에 우호적일 것이라는 기대도 반영됐다.

19일 대우증권의 윤여삼 애널리스트는 "글로벌 금융위기 이후 더 이상의 버블과 붕괴를 용납하기 어렵다는 인식이 확산되고 있다"며 "시장은 더 이상 '보이지 않는 손'에 의해 이끌어지는 것이 아니라, 정부의 규제라는 '보이는 주먹'에 의해 통제되는 시대가 왔다"고 평가했다.

윤 애널리스트는 "규제 실시 과정에서 많은 마찰이 있겠으나, 리먼 파산 이후 금융부실로 인해 국민의 막대한 세금을 들이는 일이 더 큰 손실이라는 것을 깨달았다는 점에서 규제의 흐름을 되돌리기는 쉽지 않을 것"으로 진단했다.

이어 "중요한 것은 규제가 각 금융분야 및 자산 별로 미치는 영향이 다르다는 점"이라며 "각 금융분야 별로 규제에 대한 이해와 준비가 필요할 것으로 보인다"고 조언했다.

특히 은행이나 보험과 같이 이번 위기에 중심에 있었던 금융기관들은 더욱 그렇다는 판단이다.

윤 애널리스트는 "국내 은행은 규모와 수익성에 영향을 받을 것으로 보이고 보험사들 역시 자산구조 변화에 주목할 필요가 있다"고 말했다.

증권 및 자산운용사는 안정성을 높일 필요가 있다는 지적이다.

다만 그는 이런 규제들이 국내 채권시장에는 오히려 우호적인 재료라고 역설했다.

규제가 추구하는 건전성 측면에서 안전자산인 채권의 수요가 확대될 것으로 보이며, 금융시장 위험성이 낮아짐에 따라 채권투자에 유리한 환경이 조성될 것이라는 판단이다.

윤 애널리스트는 "규제실시로 은행이 채권시장에 미치는 영향은 수요/공급 측면에서 긍정적인 부분이 크다"며 "규제로 인해 은행들의 운용자산 대부분이 안전자산에 투자돼야 한다는 점에서 채권시장에 우호적인 재료"라고 풀이했다.

또 "규제의 영향으로 은행채 발행이 큰 폭으로 감소했다는 점도 시장수급 안정에 일조했다"고 설명했다.

보험사의 경우 "RBC 도입과 상장차익금의 재투자 등으로 채권의 필요성이 부각됐다"는 것이 그의 판단이다.

윤 애널리스트는 아울러 "규제로 인해 대부분의 금융회사들의 안전자산비중이 높아질 것으로 전망되는 점은 증권 및 자산운용사, 연기금의 채권에 대한 수요를 불러올 것"으로 기대했다.

그는 이어 "이번 규제의 핵심이 금융시장의 유동성 및 건전성을 통제하는 것이 목적이라면, 채권 역시 국고채나 공사채 등 높은 신용채권이 선호될 것으로 예상된다"며 "은행채의 경우 일반채 발행은 줄겠으나, 후순위 채권 등 발행이 늘어나는 것에 관심을 가질 필요가 있다"고 조언했다.

다만 윤 애널리스트는 "단기물의 경우 통화정책에 대한 부담과 외은지점의 채권투자에 대한 불확실성이 높아질 수 있다"며 "투자에 유의할 필요가 있다"고 덧붙였다.