[뉴스핌=이강혁 기자] 우리투자증권은 1일, 기아차의 올해 영업이익률이 05%p 개선될 것으로 전망했다.

우리투자증권 손명우 애널리스트는 "내수 중대형차 판매 비중이 지난해 28%에서 올해 40%로 상승하고, 신차판매 비중이 올해 60%로 상승"할 것이라며 "제품믹스 개선으로 영업이익률이 지난해 6.2%에서 올해 6.7%로 0.5% 개선될 전망"이라고 설명했다.

우리투자증권은 이에 따라 기아차의 목표주가를 2만7000원으로 상향하고 투자의견 '매수'를 유지했다.

다음은 리포트 주요 내용.

•투자의견 Buy 유지 목표주가 27,000원으로 8% 상향조정
투자의견 Buy 유지하며 목표주가를 기존 25,000원 에서 27,000원으로 8% 상향 조정함. 상향 조정 근거는 1) 신차판매 증가에 따른 믹스개선 효과로 내수 2010년, 2011년 ASP를 각각 36만원, 38만원 상향하였고, 2) 현대모비스 및 해외자회사 실적 개선에 따른 지분법 이익 증가, 외화관련 손실 및 파생상품손실 축소를 반영하여 2010년, 2011년 EPS를 각각 12%, 5% 상향 조정하였기 때문임

•4Q09 Review: 세전이익 어닝 서프라이즈!
매출액 5조 7,276억원(27% q-q), 영업이익 4,118억원(31% q-q), 세전이익 6,957억원(54% q-q)으로 영업이익은 당사 추정치 및 시장 컨센서스를 각각 2%, 18%, 세전이익은 각각 49%, 60% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록함, 실적 개선 이유는,
1) 내수 12만대(23% q-q), 수출 23만대(27% q-q)로 가동률 100% 상회하였고,
2) 쏘렌토R, K7 출시로 원가 개선된 신차판매 비중 41%(1%p q-q, 24%p y-y) 기록
3) 중국공장 판매 8.5만대(28% q-q), 슬로바키아 공장 4.7만대(15% q-q) 등 해외공장 호조 및 현대모비스 실적 개선에 따른 지분법이익이 증가 하였기 때문임

•2010년 에도 제품믹스 개선 지속 전망
1) 내수 중대형차 판매 비중 상승 지속
2008년 23% →2009년 28% (5%p y-y) → 2010년 40% (12%p y-y)로 상승
2) 수익성이 개선된 신차판매 비중 상승 지속
2008년 8% → 2009년 37% (29%p y-y) → 2010년 60% (23%p y-y)로 상승
3) 제품믹스 개선으로 영업이익률 2009년 6.2% → 2010년 6.7%로 0.5%p 개선 전망