KTB투자증권은 29일 현대차에 대해 "4/4분기 실적은 어니서프라이즈를 보이며 판매가격 상승 및 비용 절감을 통한 수익개선, 해외공장 수익개선이 지속되고 있다"며 "미국시장 MS 확대 및 미국, 유럽 자회사 수익개선이 추가적 주가상승 모멘텀을 보이고 있다"고 전망했다.

남경문 연구원은 "마케팅비 4%, 환율 1100원 수준에서 7% 이상 안정적 영업이익률 실현 가능하다"며 "중국 및 인도 공장 수익개선 추세 지속으로 글로벌 공장 수익개선 추세 지속 될 것"이라고 말했다.

다음은 리포트 내용,

1) 4분기 실적 어닝서프라이즈
① 매출액 9.6조원, 영업익 8,372억원(OPM 8.7%), 순이익 9,455억원(NPM 9.8%)
② 컨센서스 대비 매출액, 영업이익, 순이익 각각 +6.0%, +26.6%, +11.2% 상회

2) 영업이익 서프라이즈 원인은 매출 증가와 마케팅비 감소
① ASP증가와 기타매출 증가에 따른 매출액의 기대치 상회
② 4분기 판매호조와 정책적 결정에 따른 마케팅비(매출액 대비 2.4%) 축소
③ 영업외에서는 외환관련 손실 확대 등으로 순이익 확대폭 축소

3) 4분기 실적의 의미: 글로벌 수익 개선 추세 지속중
① 인센티브 비용 제거시 영업이익률 10% 상회, 영업이익 1조원 돌파
② 마케팅비 4%, 환율 1,100원 수준에서 7% 이상 안정적 영업이익률 실현 가능
③ 중국 및 인도 공장 수익개선 추세 지속으로 글로벌 공장 수익개선 추세 지속

4) 주가 상승의 변곡점을 맞이할 가능성이 높아
① 주가는 연초 이후 원화강세, 모멘텀 부재로 KOSPI 대비 -3.8% underperform
② 향후 주가 상승을 위한 모멘텀이 다시 시작될 것으로 예상
- 4분기 수익개선추세로 확인한 안정적 수익 지속 예상
- 2월초 슈퍼볼 광고를 시작으로 미국시장 투싼ix, 쏘나타 런칭
- 2월 미국시장점유율 도요타 생산중단 효과로 반등 (4% 재돌파 예상)
- 1분기 미국공장 및 유럽공장 신모델 투입에 따른 턴어라운드 시작