아모레퍼시픽, 글로벌 탑10 회사로 도약-KB

기사입력 : 2009년12월14일 08:07

최종수정 : 2009년12월14일 08:07

[뉴스핌=이유범 기자] KB투자증권 정서현 애널리스트는 14일 아모레퍼시픽에 대해 글로벌 탑10 회사로 도약할 전망이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 106만원을 신규제시했다.

정 애널리스트는 "2008~2013년 화장품 시장이 연평균 8.5%를 성장하나, 아모레퍼시픽의 영업이익은 동기간 중 16.2% 성장할 전망"이라며 "매년 1,000~2,000억원의 영업활동 현금흐름이 차곡히 쌓여 2013년에는 9,768억원의 순 현금을 보유해 투자재원 및 M&A자금으로 활용될 것"이라고 말했다.

다음은 리포트 내용.

◆ 프리미엄 제품의 product mix 다양화를 통한 수익성과 성장성 확보

아모레퍼시픽의 2008~2013년 매출액과 영업이익은 연평균 12.3%, 16.2% 성장할 전망이다.

이는 ① 여성의 사회진출 확대에 따른 소득 증가, ② 기능성 및 프리미엄 화장품시장 확대 (2008~2013년 연평균 증가율 19.8%), ③ 그리고 남성 화장품 수요가 가세하고 있기때문이다. (2008~2013년 연평균 증가율 14.8%).

이에 M/S 1위업체인 아모레퍼시픽은 프리미엄 제품효과와 아리따움 확대를 통해 산업성장의 수혜를 선점할 전망이다.

◆ 생활용품 및 녹차부문의 빠른 실적 개선\\

MC&S (생활용품 및 설록차) 영업이익률은 2008년 -0.2%에서 2013년에는 11.0%까지 개선될 전망이다.

이는 ① 리뉴얼을 통한 브랜드 강화, ② 기능성 라인 보강, ③ 생활용품의 화장품화를 통한 고부가가치 제품 위주의 product mix에 의해 실적개선이 가시화될 전망이기 때문이다. 더불어 주 원재료인 팜유가격 하향 안정화도 수익성에 긍정적이다.

◆ 자회사인 중국법인의 성장세

아모레퍼시픽의 중국법인 매출액은 향후 5년간 연평균 35.3% 성장하여 2013년에는 3,449억원이 예상된다.

특히 2010년에는 라네즈와 마몽드 매장을 확대할 계획이며, 한방화장품인 설화수를 출시할 계획이다.

더불어 중국 화장품 유통채널의 14%인 방문판매 라이센스도 취득할 예정이다. 이에 중국 법인의 성장모멘텀은 여전히 지속될 전망이다.

◆ 성장 제고를 위한 변신 예상

기업분할 이후 순 현금을 보인 아모레퍼시픽은 매년 1,000~2,000억원의 영업활동 현금흐름이 차곡히 쌓여 2013년에는 순 현금이 9,768억원을 보유하여 색조화장품의 경쟁력 제고를 위한 투자재원 및 M&A자금으로 활용될 전망이다.

이를 바탕으로 아모레퍼시픽은Global Top 10 회사로 도약될 전망이다.

◆ 투자의견 매수, 적정주가 1,060,000원으로 커버리지 개시

KB투자증권은 아모레퍼시픽에 대한 목표주가 1,060,000원으로 투자의견 매수 (BUY)를 제시하며 커버리지를 개시한다.

아모레퍼시픽의 적정주가는 DCF모형 (영구성장률 3.0%, WACC 9.5%)을 적용하여 산출하였다. 목표주가는 2010년 예상 EPS 기준 22.3X이며, 과거유가증권시장대비 프리미엄 (32.3~139.2%)을 감안하면 상승여력은 충분하다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00