[뉴스핌=강필성 기자] 교보증권 염동연 애널리스트는 27일 한미약품에 대해 “3/4분기 매출액 1558억원은 시장 예상에 부합했지만 영업이익은 124억원 시장컨센서스보다 낮은 수치”라며 “신제품을 중심으로 외형은 성장했지만 감가상각비, R&D비용 등의 증가로 수익성둔화 지속될 전망”이라고 밝혔다.
그는 이어 “현재는 국내실적 둔화와 글로벌 계획실현사이의 과도기적 단계로 구체적 사업구상이 나와야 주가상승이 가능해 보인다”라고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요내용.
◆ 3/4분기 규모는 커졌지만
동사는 3/4분기 매출액 1,558억원(+12.0% YoY), 영업이익 124억원(+5.8% YoY)를 시현하여 매출액은 시장 예상에 부합했고, 영업이익은 시장컨센서스보다 5.3% 낮은 수치를 기록했다.
이번 09년 3분기 동사 실적의 특징은 1)아모잘탄, 리피다운 등의 등 신제품을 중심으로 한 양호한 외형성장세, 2)감가상각비의 지속적인 원가반영으로 인한 원가율 상승과 R&D 비용 상승에 따른 영업비용의 증가, 3)그에 따른 수익성 둔화의 지속으로 요약된다.
◆ 4/4분기 글로벌 전략이 포인트
4/4분기는 매출액 1675억원(+12.5% YoY), 영업이익 146억원(+7.4% YoY)을 시현할 것으로 예상하며, 영업이익률은 소폭 상승하여 실적의 바닥을 탈출할 것으로 보인다. 하지만 1)자체적인 원료합성으로 환율하락에 따른 원가율 하락의 수혜가 없고, 2)글로벌 파이프라인 진행에 따른 R&D비용소요는 지속될 것이며, 3)계절적인 판촉비 비수기에 따른 비용절감으로 인한 일시적인 수익성 회복으로 판단하여 큰 의미는 없다고 판단한다.
한미약품에 대한 국내시장에 대한 실적은 둔화국면에 있는 것으로 보이나, 글로벌 계획 실현 확인에 따라 주가가 연동할 것으로 예상된다.
그는 이어 “현재는 국내실적 둔화와 글로벌 계획실현사이의 과도기적 단계로 구체적 사업구상이 나와야 주가상승이 가능해 보인다”라고 덧붙였다.
다음은 보고서 주요내용.
◆ 3/4분기 규모는 커졌지만
동사는 3/4분기 매출액 1,558억원(+12.0% YoY), 영업이익 124억원(+5.8% YoY)를 시현하여 매출액은 시장 예상에 부합했고, 영업이익은 시장컨센서스보다 5.3% 낮은 수치를 기록했다.
이번 09년 3분기 동사 실적의 특징은 1)아모잘탄, 리피다운 등의 등 신제품을 중심으로 한 양호한 외형성장세, 2)감가상각비의 지속적인 원가반영으로 인한 원가율 상승과 R&D 비용 상승에 따른 영업비용의 증가, 3)그에 따른 수익성 둔화의 지속으로 요약된다.
◆ 4/4분기 글로벌 전략이 포인트
4/4분기는 매출액 1675억원(+12.5% YoY), 영업이익 146억원(+7.4% YoY)을 시현할 것으로 예상하며, 영업이익률은 소폭 상승하여 실적의 바닥을 탈출할 것으로 보인다. 하지만 1)자체적인 원료합성으로 환율하락에 따른 원가율 하락의 수혜가 없고, 2)글로벌 파이프라인 진행에 따른 R&D비용소요는 지속될 것이며, 3)계절적인 판촉비 비수기에 따른 비용절감으로 인한 일시적인 수익성 회복으로 판단하여 큰 의미는 없다고 판단한다.
한미약품에 대한 국내시장에 대한 실적은 둔화국면에 있는 것으로 보이나, 글로벌 계획 실현 확인에 따라 주가가 연동할 것으로 예상된다.
