[편집자주] '자오 상 하오. 십팔사략에서만 알려드리는 투자비책!' 뉴스핌은 한화증권 차이나리서치의 조용찬 수석애널리스트가 작성하는 중국 투자 관련 핫이슈 '여의도 십팔사략(十八史略)'을 연재합니다. 중국 경제와 금융시장 회복이 한국에게도 결정적인 요인으로 부상한 상황에서 조 수석의 깊이 있고 설득력 있는 분석은 정책 단위나 시장 참가자 여러분께 많은 도움을 줄 것으로 기대됩니다. 독자여러분의 많은 관심과 성원 부탁드립니다.
왕자의 귀환
4월 초에 중국을 방문했던 기업인 친구에게서 전화가 걸려왔다. “항공기에서 보니까, 지난 주까지 항구 야적장에 쌓여 있던 석탄이 없어졌는데, 보름 만에 그 많던 석탄이 동이 날 정도로 중국 공장들이 잘 돌아가나 봐…”.
중국에선 경기회복의 신호를 눈으로 볼 수 있다
지금 중국의 경제는 활기가 돋는 신호들이 여기 저기서 나타나고 있다. 상하이항구의 컨테이너 화물처리량이 3월 1~20일까지는 1일 6.7만TEU였지만, 하순에는 1일 7.6만TEU로 큰 폭으로 늘어났답니다.
그 동안 뚝-끊겼던 신규 수출주문이 늘어나고, 재고조정이 끝나면서 공장이 하루 24시간 작업라인을 돌리고 있습니다. 지난 3월 구매관리자지수(PMI)는 52.4로 8개월 만에 50선을 회복해 제조업이 바닥을 찍고 확장국면에 접어든 것으로 보입니다. 밀려드는 주문을 소화하다 보니, 전력소비가 증가, 전력생산에 필요한 석탄소비도 급증할 수 밖에 없는 상황입니다.
필자가 보기엔 중국경제는 2분기부터 선순환구조로 들어가, 분기별 GDP성장률도 1분기 6%, 2분기 7%, 3분기 8%, 4분기 9% 속도로 회복될 전망입니다. 물론 중국정부가 제시한 8%의 GDP 성장률 목표는 달성이 가능하다고 판단됩니다.
SOC투자, 10대 산업발전정책, 소비자극책 등이 지표상으로 나타나는 6, 7, 8, 9월의 중국경기는 “V”자형 반등이 나올 것으로 보입니다.
그렇다면 중국의 경기회복은 우리나라 경제와 주식시장의 판을 어떻게 바꿔놓을 까요? 예상치 못한 경제변화는 주식시장에 급등주를 불러옵니다.
전통 중국물 테마주의 부활은 가능한가?
경기가 활기가 돈다면, 주가가 급등한 전방산업인 석유화학, 소재업종과 소비업종뿐이겠습니까. 수입물동량 증가로 해상운송료 인상, 신규 발주가 예상되는 조선산업에도 호재가 될 수 있다고 보여집니다.
2007년까지만 해도 전세계에 운항되는 벌크선의 절반이 중국과 관련된 원자재와 상품을 나르면서 BDI를 급등시켰던 달콤한 시절을 떠올리시는 투자자들이 많으실 것입니다.
중국 BDI지수를 구성하는 60%의 상품은 바로 철광석, 석탄, 곡물입니다. 4월엔 호주와 브라질과 철광석 장기도입 계약을 체결할 예정인데요, 계절적으로 철강 수요가 집중될 5~6월을 맞아 곧 장기 수입계약이 체결되면 철광석 수입물동량이 급증할 것으로 보입니다.
경기회복으로 전력소비가 크게 늘어나기 때문에 석탄 수입량도 큰 폭으로 증가할 것으로 보입니다. 중국 전체 전력발전량 중에서 화력의존도는 81.8%로 매우 높은 편인데다 2차 산업은 전체 전력소비량의 75%를 차지한다. 발전량과 소비량 증가는 제조업의 경기회복을 의미합니다.
진황도 항구 석탄재고량은 올해 3월 1일~4월 1일 1달 사이에 무려 37.3%나 급감했습니다. 재고량은 3월 1일 757.84만 톤에서 4월 1일엔 475.05만 톤으로 4주 연속 감소하면서 300만 톤이나 줄었답니다. 광저우 항구의 석탄재고도 감소세가 뚜렷했는데요, 3월 초 213.25만 톤에서 4월초엔 195.7만 톤 수준으로 떨어졌습니다.
여기에다 4월 하순부터 중국의 대미 구매사절단이 콩, 면화, 항공, 통신분야 제품을 구매할 예정입니다. 3대 품목의 수입물동량 증가는 해상운송료 인상과 조선업종의 경기회복을 앞당겨줄 전망입니다.
수입물동량 증가는 해상운송료 인상으로 연결돼 BDI지수를 상승시킬 것으로 보입니다. 천덕꾸러기가 된 해상운송주, 조선주 등 전통 중국물 테마주, 즉 왕자의 귀환을 4월 증시에선 기대해 볼 수 있다고 생각됩니다.
◆ 조용찬 수석연구원
대신투신운용사 펀드매니저
대신경제연구소 수석연구원
현, 한화증권 차이나리서치 수석연구원
왕자의 귀환
4월 초에 중국을 방문했던 기업인 친구에게서 전화가 걸려왔다. “항공기에서 보니까, 지난 주까지 항구 야적장에 쌓여 있던 석탄이 없어졌는데, 보름 만에 그 많던 석탄이 동이 날 정도로 중국 공장들이 잘 돌아가나 봐…”. 중국에선 경기회복의 신호를 눈으로 볼 수 있다
지금 중국의 경제는 활기가 돋는 신호들이 여기 저기서 나타나고 있다. 상하이항구의 컨테이너 화물처리량이 3월 1~20일까지는 1일 6.7만TEU였지만, 하순에는 1일 7.6만TEU로 큰 폭으로 늘어났답니다.
그 동안 뚝-끊겼던 신규 수출주문이 늘어나고, 재고조정이 끝나면서 공장이 하루 24시간 작업라인을 돌리고 있습니다. 지난 3월 구매관리자지수(PMI)는 52.4로 8개월 만에 50선을 회복해 제조업이 바닥을 찍고 확장국면에 접어든 것으로 보입니다. 밀려드는 주문을 소화하다 보니, 전력소비가 증가, 전력생산에 필요한 석탄소비도 급증할 수 밖에 없는 상황입니다.
필자가 보기엔 중국경제는 2분기부터 선순환구조로 들어가, 분기별 GDP성장률도 1분기 6%, 2분기 7%, 3분기 8%, 4분기 9% 속도로 회복될 전망입니다. 물론 중국정부가 제시한 8%의 GDP 성장률 목표는 달성이 가능하다고 판단됩니다.
SOC투자, 10대 산업발전정책, 소비자극책 등이 지표상으로 나타나는 6, 7, 8, 9월의 중국경기는 “V”자형 반등이 나올 것으로 보입니다.
그렇다면 중국의 경기회복은 우리나라 경제와 주식시장의 판을 어떻게 바꿔놓을 까요? 예상치 못한 경제변화는 주식시장에 급등주를 불러옵니다.
전통 중국물 테마주의 부활은 가능한가?
경기가 활기가 돈다면, 주가가 급등한 전방산업인 석유화학, 소재업종과 소비업종뿐이겠습니까. 수입물동량 증가로 해상운송료 인상, 신규 발주가 예상되는 조선산업에도 호재가 될 수 있다고 보여집니다.
2007년까지만 해도 전세계에 운항되는 벌크선의 절반이 중국과 관련된 원자재와 상품을 나르면서 BDI를 급등시켰던 달콤한 시절을 떠올리시는 투자자들이 많으실 것입니다.
중국 BDI지수를 구성하는 60%의 상품은 바로 철광석, 석탄, 곡물입니다. 4월엔 호주와 브라질과 철광석 장기도입 계약을 체결할 예정인데요, 계절적으로 철강 수요가 집중될 5~6월을 맞아 곧 장기 수입계약이 체결되면 철광석 수입물동량이 급증할 것으로 보입니다.
경기회복으로 전력소비가 크게 늘어나기 때문에 석탄 수입량도 큰 폭으로 증가할 것으로 보입니다. 중국 전체 전력발전량 중에서 화력의존도는 81.8%로 매우 높은 편인데다 2차 산업은 전체 전력소비량의 75%를 차지한다. 발전량과 소비량 증가는 제조업의 경기회복을 의미합니다.
진황도 항구 석탄재고량은 올해 3월 1일~4월 1일 1달 사이에 무려 37.3%나 급감했습니다. 재고량은 3월 1일 757.84만 톤에서 4월 1일엔 475.05만 톤으로 4주 연속 감소하면서 300만 톤이나 줄었답니다. 광저우 항구의 석탄재고도 감소세가 뚜렷했는데요, 3월 초 213.25만 톤에서 4월초엔 195.7만 톤 수준으로 떨어졌습니다.
여기에다 4월 하순부터 중국의 대미 구매사절단이 콩, 면화, 항공, 통신분야 제품을 구매할 예정입니다. 3대 품목의 수입물동량 증가는 해상운송료 인상과 조선업종의 경기회복을 앞당겨줄 전망입니다.
수입물동량 증가는 해상운송료 인상으로 연결돼 BDI지수를 상승시킬 것으로 보입니다. 천덕꾸러기가 된 해상운송주, 조선주 등 전통 중국물 테마주, 즉 왕자의 귀환을 4월 증시에선 기대해 볼 수 있다고 생각됩니다.
◆ 조용찬 수석연구원
대신투신운용사 펀드매니저
대신경제연구소 수석연구원
현, 한화증권 차이나리서치 수석연구원
