삼성증권 상품손실은 착시, 11월 실적 개선 예상 - 대우

기사입력 : 2008년11월12일 08:50

최종수정 : 2008년11월12일 08:50

대우증권 리서치센터(센터장 홍성국)의 삼성증권 분석 리포트 주요 내용입니다.

삼성증권 [016360/매수]

FY08 2Q 실적: 순이익 297억원, QoQ 순이익 61.2% 감소

2Q 순이익은 297억원으로 전분기 대비 61.2% 감소하였다. 부진의 배경은 1) 시중금리 상승과 Swap Spread 확대에 따른 대규모 채권 평가손, 2) 거래대금 감소에 따른 수수료 수익 감소, 3) Fund 및 ELS 발행 위축 등이다.

상품손실은 339억원(재무회계 기준)으로 SPC 청산손실 209억원이 반영되었던 FY05 4Q 이래 가장 큰 규모이다. 이를 제외한 순영업수익은 전분기 대비 17.4% 감소하여 그나마 대형사 중 가장 양호했다. (은행채 1.6조원 및 산금·중금채 1.8조원 보유)

순이자 및 지분법 이익은 견조했고, 자문수수료(82억원, PF Deal 1건 종료)유입으로 IB 수익은 크게 증가했다.

타사보다 여유있는 채권 운용 , 3Q는 11월부터 실적 개선 전망

큰 모멘텀을 찾기는 어려워 보이지만, 3Q 실적은 10월 부진 후 개선되는 패턴을 예상한다. 그 이유는 1) 11월 이후 국고채 대비 신용물의 Spread도 축소되는 추세이고, 2) 변동성 확대와 함께 거래대금 호조가 지속될 전망이기 때문이다.

동사는 CMA 환매도 거의 없고, 보유 채권의 상당부분이 자체 잉여금이므로 유동성 확보를 위한 만기 전 처분 필요성도 낮다. 채권 평가손은 단지 일시적 착시 현상이다.

투자의견 매수, 목표주가 85,000원 유지

2Q 실적을 반영하여 FY08, FY09의 순이익을 7.5%, 7.4% 하향 조정한다. 투자의견 매수, 목표주가 85,000원을 유지한다.

자산건전성을 기준으로 안전한 방공호 찾기 게임이 금융업종 내에서 지속되는 한 동사의 상대적 안정성은 부각될 수밖에 없다. 위기 시 마다 확대되는 타사와의 Valuation 프리미엄은 실증적 투자지표이다. 더불어 타사 대비 여유있는 NCR은 위기 후 다양화될 성장기회를 확보할 수 있는 자양인 만큼 성장의 기대감도 Valuation에 상존한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00