"내년 1분기까지 기준금리 3.25%로 인하 전망" -우리증권

기사입력 : 2008년11월07일 12:52

최종수정 : 2008년11월07일 12:52

우리투자증권 박종연 애널리스트의 '11월 금통위 평가와 채권시장 전망' 보고서 요약입니다.

11월 금통위는 25bp의 기준금리 인하를 결정했다. 주요국의 공격적인 금리인하로 50bp 인하에 대한 기대도 있었으나, 한은은 정공법을 택한 것으로 여겨진다. 채권시장에는 다음과 같은 시사점을 주는 것으로 판단된다.

첫째, 추세적인 통화완화 기조를 다시 한번 확인했다. 10월 두 차례에 걸친 100bp의 기준금리 인하에 이어 11월 금통위에서도 연속적인 금리인하가 이루어졌다. 향후 통화정책 방향에 대해서도 물가상승 압력의 변화와 함께 금융시장 불안 등에 따른 경기의 과도한 위축 가능성에 유의할 것이라고 밝혀 통화완화 기조가 지속될 것임을 시사했다. 이를 감안할 때 12월 금통위의 추가 금리인하가 예상되며, 내년 1/4분기까지 기준금리가 3.25%로 낮아질 전망이다.

둘째, 잇따른 통화완화 정책이 미약하나마 효과를 보이기 시작했다. 그동안 다양한 통화완화 조치에도 불구하고 안정성과 유동성이 높은 국채선물과 국고채 지표물로만 매수세가 유입되면서 양극화 현상이 심화되었다. 그러나 최근에는 비지표물과 일부 우량한 신용채권으로 매수세가 이동하면서 양극화 현상이 완화되고 있다. 경기둔화기에는 신용위험 확대가 불가피하지만, 정부의 유동성 지원노력이 시차를 두고 신용경색을 완화시킬 것으로 기대된다. 특히 11월 금통위 직후 CD금리 급락이 고무적이다.

셋째, 듀레이션 확대 속에 국고채 지표물의 비중 축소를 지속하는 것이 유효할 전망이다. 그동안 국채선물과 국고채 지표물에만 한정되었던 통화완화 효과가 다른 부문으로 확산되고 있다. 따라서 상대가치 측면에서 여전히 고평가된 국채선물과 국고채 지표물의 비중을 축소하고, 저평가된 통안채, 국고채 장기물, 우량 은행채, 공사채 등의 비중 확대를 지속하는 것이 유효할 전망이다. 다만 회사채의 경우 여전히 보수적인 접근이 바람직해 보인다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00