KB투자증권 리서치센터 조병문 센터장의 유동성대책 논평입니다. 참고하시기 바랍니다.


[ 한은 은행채 매입이 은행주에 미치는 영향 ]


▶ News

한국은행은 2008년 10월 27일 금융통화위원회를 긴급히 개최해 금리 인하와 은행채 매입을 논의하기로 했음

아울러 정부는 10월 26일 경제상황점검회의를 긴급 소집. 중소기업과 가계 이자부담 경감을 위한 금리인하, 경상수지 흑자전환 노력 등 5개항의 경제안정 종합대책을 마련


▶ Comment

한국은행이 은행채 매입에 나설 경우, 한국은행이 그 동안 금융기업의 유동성 공급에 소극적이었던 스탠스에서 벗어난다는 점에서 긍정적. 왜냐하면 지금은 외화유동성 개선만큼이나 원화유동성 개선도 매우 중요하기 때문

한편 주식시장 일부에서는 증시부양책을 기대하고 있었으나, 정부는 수출 둔화, 내수 침체 등 거시적이고도 장기적인 문제점들을 함께 고민한 것으로 예상. 정부로써 적절한 스탠스이나, 주식시장에는 다소 부정적으로 작용할 전망


▶ 종합의견

환자가 불안해 할 때 의사의 자상한 한 마디와 처방이 매우 중요함

따라서 지금은 정부의 적극적인 대책이 시장 참여자와 언론의 불안심리를 해소시킬 것으로 판단. 아울러 불안심리가 해소되어야 원달러 환율과 외평채에 대한 CDS 프리미엄 하락, 그리고 주식시장 상승이 가능할 것으로 예상

한편 지금처럼 신용경색에서 비롯된 시장실패를 막기 위해선 장기 대책보다 금융시스템 안정과 같은 단기 대책이 더 효과적일 전망. 일례로 은행채 매입뿐만 아니라 증권사와 자산운용사, 그리고 은행간 신용경색을 해소시키기 위한 원화 유동성 개선대책이 필요한 것으로 판단. 아울러 예금보장 대상이 되는 금액과 범위를 확대해야 할 것으로 예상

이상과 같은 조치들이 포함되어야 비로소 국내 자금시장과 주식시장이 안정되고, 더불어 원달러 환율과 CDS 프리미엄 하락으로 연결될 전망. 그 시점에서 은행주 저점이 형성될 것으로 예상