[뉴스핌=문형민 기자] 현대증권은 대우조선해양 우선협상대상자로 선정된 한화의 투자의견과 적정주가를 각각 '시장수익률'과 2만1000원으로 하향 조정했다.

인수프리미엄 지급으로 순자산가치가 하락하고, 불확실성이 끝나지 않았다는 지적이다.

이기명 현대증권 애널리스트는 27일 "인수금액을 6조5000억원으로 가정할 경우 주당인수금액은 6만7400원으로 대우조선해양의 현재주가(24일 1만1000원)를 크게 상회한다"며 "한화의 자산가치 규모 대비 상당한 인수프리미엄의 유출로 순자산가치(NAV)가 크게 감소할 수 밖에 없는 상황"이라고 밝혔다.

이 애널리스트는 "각 계열사 및 재무적투자자(FI)의 자금분담에 따라 한화의 직접적인 NAV 감소금액은 달라진다"며 "공식적으로 발표된 사항이 없어 인수금액 부담비율 등에 대해서 가정을 두고 적정주가를 2만1000원으로 산정했다"고 설명했다.

그는 "우선협상대상자로 선정됐지만 기업가치의 불확실성은 여전히 존재한다"며 "세부실사과정에서 인수금액의 조정가능성, 인수대금 납부를 위한 자금조달의 불확실성, 대한생명 지분 주당 1만원 매각 실현 가능성, 자산 매각과 자회사 IPO 실현 가능성, FI에 대한 보장수익 지급시 자금 여력 등 장단기 불확실성이 계속될 것으로 예상된다"고 덧붙였다.