삼성선물의 23일 국채선물 데일리 리포트입니다.
▲전일 동향 및 금일 전망
> 글로벌 금융구제 조치에도 불구하고 경기침체의 장기화 징후가 나타남에 따라, 위험자산으로부터 안전자산으로의 자금쏠림이 확대되고 있음. 국내에서도 국고3년-정책금리간 스프레드가 -20bp로 역전되며 안전자산선호가 강화됨. 전일 재정부장관은 국정감사에서 은행채 매입과 금리인하 등의 추가긴급조치가 나올 것을 시사했고, 한은관계자들의 일련의 발언들을 볼 때 한은 역시 이러한 조치의 필요성을 절감하고 있음. 시장은 금일 금통위 정례회의에서 이들 대책이 나올 가능성에 대해서도 높은 기대를 형성하고 있는 것으로 보임.
> 정책금리와의 역전수준과 경기상황을 고려할 때 금리인하 시기와 규모 역시 빠른 속도로 전개될 것으로 예상됨. 반면, 역사적 데이터들을 참고로 하면, 국고금리가 정책금리를 하회할 때 한은이 그러한 기대치를 반영하지 못하거나 반영하더라도 시기를 두고서 시중금리가 급격하게 반등했던 사례를 다수 확인할 수 있음. 최근의 금리변동성이 40%선에 육박하며 2003년초 이후 최고치를 기록함에 따라, 방향성은 물론 변동성에 대해서도 대비해야 할 필요성이 증가함.
> 당사는 변동성에 대한 대비와 안정적 수익창출을 위하여 현 시점에서의 국채선물 매도헷지가 유용하다고 판단함. 기간구조 역전으로 인해 국채선물 매수포지션 보유시 네거티브캐리가 발생하고, 선물가격이 이론가 대비 10틱 이상의 고평가를 보이고 있어, [현물매수-선물매도]의 매수차익거래와 현물보유시 매도헷지를 포함한 포트폴리오 설정이 매우 유리해질 것으로 판단됨. [참고: Negative Carry를 활용한 채권 헷징 전략, 10/22] 금일 해외 금융시장에서는 글로벌 경기후퇴 반영 속에 신용스프레드가 하락했고, 금통위 정례회의에서 추가적인 정책집행이 기대됨에 따라, 금일 국채선물은 109p선 돌파 후 지지 시도가 예상됨.
161CC 108.60 ~ 109.20
▲전일 동향 및 금일 전망
> 글로벌 금융구제 조치에도 불구하고 경기침체의 장기화 징후가 나타남에 따라, 위험자산으로부터 안전자산으로의 자금쏠림이 확대되고 있음. 국내에서도 국고3년-정책금리간 스프레드가 -20bp로 역전되며 안전자산선호가 강화됨. 전일 재정부장관은 국정감사에서 은행채 매입과 금리인하 등의 추가긴급조치가 나올 것을 시사했고, 한은관계자들의 일련의 발언들을 볼 때 한은 역시 이러한 조치의 필요성을 절감하고 있음. 시장은 금일 금통위 정례회의에서 이들 대책이 나올 가능성에 대해서도 높은 기대를 형성하고 있는 것으로 보임.
> 정책금리와의 역전수준과 경기상황을 고려할 때 금리인하 시기와 규모 역시 빠른 속도로 전개될 것으로 예상됨. 반면, 역사적 데이터들을 참고로 하면, 국고금리가 정책금리를 하회할 때 한은이 그러한 기대치를 반영하지 못하거나 반영하더라도 시기를 두고서 시중금리가 급격하게 반등했던 사례를 다수 확인할 수 있음. 최근의 금리변동성이 40%선에 육박하며 2003년초 이후 최고치를 기록함에 따라, 방향성은 물론 변동성에 대해서도 대비해야 할 필요성이 증가함.
> 당사는 변동성에 대한 대비와 안정적 수익창출을 위하여 현 시점에서의 국채선물 매도헷지가 유용하다고 판단함. 기간구조 역전으로 인해 국채선물 매수포지션 보유시 네거티브캐리가 발생하고, 선물가격이 이론가 대비 10틱 이상의 고평가를 보이고 있어, [현물매수-선물매도]의 매수차익거래와 현물보유시 매도헷지를 포함한 포트폴리오 설정이 매우 유리해질 것으로 판단됨. [참고: Negative Carry를 활용한 채권 헷징 전략, 10/22] 금일 해외 금융시장에서는 글로벌 경기후퇴 반영 속에 신용스프레드가 하락했고, 금통위 정례회의에서 추가적인 정책집행이 기대됨에 따라, 금일 국채선물은 109p선 돌파 후 지지 시도가 예상됨.
161CC 108.60 ~ 109.20
