이동통신, 과열 경쟁으로 수익 부진 지속-한국투자

기사입력 : 2008년07월14일 08:18

최종수정 : 2008년07월14일 08:18

양종인 한국투자증권 애널리스트는 이동통신서비스업과 관련 "치열한 마케팅 경쟁으로 인해 2/4분기 수익성이 부진할 것으로 예상된다"며 " 3/4분기에도 경쟁과열이 지속될 가능성이 있어 이동통신업 에대해 중립의견 유지 및 목표주가를 하향조정한다"고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 이동통업체의 2/4분기 수익성은 마케팅비용 증가로 부진

이동통신업체의 2/4분기 수익성은 마케팅 경쟁이 치열해 부진한 것으로 추정된다. 이동통신 3사의 매출액은 전분기대비 4.1% 증가할 것이나 마케팅비용이 13.5% 늘어 영업이익은 1.7% 감소한 것으로 예상된다. 지난해 4/4분기 이후 치열한 가입자 유치경쟁으로 부진한 수익성이 이어지고 있다. 3개사 모두 영업실적이 시장 컨센서스를 하회한 것으로 보인다.

SK텔레콤의 2/4분기 영업이익은 전분기 수준에 그친 것으로 보이며 KTF와 LG텔레콤은 각각 전분기대비 25.0%, 4.4% 감소한 것으로 추정된다. 3사가 의무약정 단말기보조금을 분할 계상할 지는 미정이다. KTF가 의무약정 단말기보조금을 자산화할 경우 2/4분기 영업이익은 전분기대비 149.6% 증가할 것으로 추정된다.

◆ 3/4분기에도 경쟁과열이 지속될 가능성이 있어 이동통신업종에 중립의견 유지

3/4분기에도 의무약정제 단말기 보조금의 분할 계상에 따른 이익 증가 효과, 유무선 결합판매 확대 등으로 과도한 경쟁이 재연될 가능성이 있다. 단기적으로 주가 모멘텀도 약해 보여 이동통신업종에 중립의견을 유지한다.

◆ 연말로 갈수록 투자매력은 커질 것

경기 방어적 특성과 돋보이는 주주이익 환원 정책, 연말 이후 점진적인 경쟁 완화와 수익성 개선 전망, FCF 증가, 해외 통신주 및 시장대비 매력적인 Valuation 수준 등으로 이동통신주가 연말로 갈수록 투자매력이 커질 것으로 보고 있다.

의무약정 가입자 확대에 따른 이탈방지, 보급률 상승과 3G 단말기 보조금 부담 감소 등으로 연말경부터는 가입자 유치경쟁이 점차 완화되고 마케팅비용 부담이 줄어들 것으로 예상한다.

◆ SK텔레콤을 Top pick으로 추천

SK텔레콤에 대해 매수의견을 유지하나 수익추정 하향조정으로 목표주가를 26만5000원에서 25만2000원으로 낮춘다. Valuation 매력도, 이익변동의 안정성, 기술진화 주도, 규제환경 변화에 유리한 SK텔레콤을 Top pick으로 추천한다. LG텔레콤에 대해 매수의견을 유지하나 목표주가를 1만1000원에서 1만0300원으로 하향조정한다. 마케팅이 효율적이며 Valuation 매력이 높다.
KTF에 대해 중립의견을 유지하나 목표주가를 3만1000원에서 3만원으로 하향조정한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00