[뉴스핌=문형민기자] NH투자증권은 글로비스가 자동차선 사업에 진출함으로써 확실한 캐쉬카우를 확보하게됐다고 평가했다.
하지만 글로비스의 현재 주가는 미래 성장성을 상당 부분 반영하고 있다며 투자의견을 '시장평균'으로 제시했다.
지헌석 NH투자증권 애널리스트는 3일 "글로비스는 올해와 내년 현대차와 기아차의 해상 수출 물량의 20% (유럽과 미주 동안 제외)를 처리할 전망"이라며 "자동차선 사업은 독점에 가까워 이익의 안정성이 매우 높아 향후 글로비스의 확고한 Cash Cow가 될 것"이라고 전망했다.
지 애널리스트는 "글로비스는 현대제철과 1조3400억원 규모의 원료(철광석과 석탄) 운송 계약을 맺어 2010년부터 670억원의 고정 매출이 발생할 전망"이라며 "현대제철의 생산 설비를 감안한 원료 운송 물량이 추가되고, 생산된 철강 제품의 수송물류에도 참여하게 되면 현대제철 당진공장매출 규모는 최소 2000억원을 상회할 것"이라고 예상했다.
다음은 NH투자증권의 보고서 요약이다.
■ 올해 사업계획 매출 3조원, 영업이익 1121억원 달성 가능할 전망
글로비스는 현대차 그룹의 물류회사로 매출 구성은 국내물류 28.7%, 해외물류 26.2%, CKD 40.5%, 상품 4.6%임. 작년 매출액은 2조5102억원으로 전년대비 33.2% 증가하였는데 CKD가 57.9%, 상품이 39.1%, 해외물류가 28.8%, 국내물류가 11.3% 증가. 1) 운송물량이 증가하였고 2) CKD 사업의 수익성이 개선되어 영업이익은 전년대비 67.1% 증가한 929억원. 글로비스의 올해 사업계획은 매출 3조원 (+19.5%yoy), 영업이익 1121억원 (+20.6%yoy)임. 1) 올해 3월 유코카캐리어의 자동차선 3척을 인수하여 자동차선 사업에 진출하였고 2) 원/달러환율 상승으로 CKD 사업의 수익성이 개선될 전망이어서 글로비스의 올해 사업계획은 달성 가능할 전망
■ 올해 자동차선 사업에 진출하여 확고한 Cash Cow 사업을 확보
글로비스는 올해와 내년 현대차와 기아차의 해상 수출 물량의 20% (유럽과 미주 동안 제외)를 처리할 전망이며 2010년~2011년은 해상 수출물량의 35%, 2012년 이후 해상 수출 물량을 모두 처리할 전망. 참고로 현대차와 기아차의 해상 수출을 맡고 있는 유코카캐리어의 작년 매출액은 1조5823억원. 완전경쟁에 가까운 건화물선과 유조선 사업, 경쟁이 치열한컨테이너선 사업과는 달리 자동차선 사업은 독점에 가까워 이익의 안정성이 매우 높은 사업임. 향후 자동차선 사업은 글로비스의 확고한 Cash Cow가 될 전망. 또한 글로비스는 현대제철과 1조3400억원 규모의 원료 (철광석과 석탄) 운송 계약 (2010.1~2030.1, 20년간)을 맺어 2010년부터 670억원의 고정 매출이 발생할 전망인데 1) 현대제철의 생산 설비를 감안한 원료 운송 물량이 추가되고 2) 생산된 철강 제품의 수송물류에도 참여하게 되면 현대제철 당진공장매출 규모는 최소 2000억원을 상회할 전망
■ 현재 주가는 미래 성장성을 상당 부분 반영, ‘시장평균’투자의견으로 커버리지 개시
글로비스는 상장 이후 시장평균 PE에 비해 33~144% 할증되어 거래. 이는 현대차 그룹의 물류 전문 기업으로 매출과 이익이 시장평균 대비 높은 성장을 지속하고 있기 때문. 글로비스를 Valuation 할 때 1) 2012년 현대차와 기아차의 해상 수출 물량 100% 처리 2) 2010년 이후 현대제철의 원료와 제품 운송 3) 현대차 그룹의 해외 완성차 공장 신설 (현대차 2009년 체코, 2010년 러시아, 기아차 2010년 미국 조지아 공장)에 따른 CKD 물량 증가 4) 해외 공장 (인도, 동유럽, 미국)과 소비지 (서유럽, 아시아, 남미)를 연결하는 글로벌 물류의 성장성 등을 고려해야 함.
두 가지 방법으로 목표주가를 산출하였는데 1) 2008년 예상 EPS에 글로비스의 과거 PE를 적용하면 목표주가는 42,500원~77,700원으로 산출되며 평균은 60,100원 (시장평균 대비 88% 할증)으로 현재 주가대비 8% 가량 높은 수준 2) 2012년 예상 EPS 6,661원에 PE 8.9배 (시장평균 대비 20% 할증)를 적용한 목표주가는 59,500원으로 산출되어 현재 주가대비 7% 높은 수준. 글로비스의 현재 주가는 미래 성장성을 상당 부분 반영하고 있다고 판단되어 시장평균 투자의견을 제시하며 커버리지를 개시
하지만 글로비스의 현재 주가는 미래 성장성을 상당 부분 반영하고 있다며 투자의견을 '시장평균'으로 제시했다.
지헌석 NH투자증권 애널리스트는 3일 "글로비스는 올해와 내년 현대차와 기아차의 해상 수출 물량의 20% (유럽과 미주 동안 제외)를 처리할 전망"이라며 "자동차선 사업은 독점에 가까워 이익의 안정성이 매우 높아 향후 글로비스의 확고한 Cash Cow가 될 것"이라고 전망했다.
지 애널리스트는 "글로비스는 현대제철과 1조3400억원 규모의 원료(철광석과 석탄) 운송 계약을 맺어 2010년부터 670억원의 고정 매출이 발생할 전망"이라며 "현대제철의 생산 설비를 감안한 원료 운송 물량이 추가되고, 생산된 철강 제품의 수송물류에도 참여하게 되면 현대제철 당진공장매출 규모는 최소 2000억원을 상회할 것"이라고 예상했다.
다음은 NH투자증권의 보고서 요약이다.
■ 올해 사업계획 매출 3조원, 영업이익 1121억원 달성 가능할 전망
글로비스는 현대차 그룹의 물류회사로 매출 구성은 국내물류 28.7%, 해외물류 26.2%, CKD 40.5%, 상품 4.6%임. 작년 매출액은 2조5102억원으로 전년대비 33.2% 증가하였는데 CKD가 57.9%, 상품이 39.1%, 해외물류가 28.8%, 국내물류가 11.3% 증가. 1) 운송물량이 증가하였고 2) CKD 사업의 수익성이 개선되어 영업이익은 전년대비 67.1% 증가한 929억원. 글로비스의 올해 사업계획은 매출 3조원 (+19.5%yoy), 영업이익 1121억원 (+20.6%yoy)임. 1) 올해 3월 유코카캐리어의 자동차선 3척을 인수하여 자동차선 사업에 진출하였고 2) 원/달러환율 상승으로 CKD 사업의 수익성이 개선될 전망이어서 글로비스의 올해 사업계획은 달성 가능할 전망
■ 올해 자동차선 사업에 진출하여 확고한 Cash Cow 사업을 확보
글로비스는 올해와 내년 현대차와 기아차의 해상 수출 물량의 20% (유럽과 미주 동안 제외)를 처리할 전망이며 2010년~2011년은 해상 수출물량의 35%, 2012년 이후 해상 수출 물량을 모두 처리할 전망. 참고로 현대차와 기아차의 해상 수출을 맡고 있는 유코카캐리어의 작년 매출액은 1조5823억원. 완전경쟁에 가까운 건화물선과 유조선 사업, 경쟁이 치열한컨테이너선 사업과는 달리 자동차선 사업은 독점에 가까워 이익의 안정성이 매우 높은 사업임. 향후 자동차선 사업은 글로비스의 확고한 Cash Cow가 될 전망. 또한 글로비스는 현대제철과 1조3400억원 규모의 원료 (철광석과 석탄) 운송 계약 (2010.1~2030.1, 20년간)을 맺어 2010년부터 670억원의 고정 매출이 발생할 전망인데 1) 현대제철의 생산 설비를 감안한 원료 운송 물량이 추가되고 2) 생산된 철강 제품의 수송물류에도 참여하게 되면 현대제철 당진공장매출 규모는 최소 2000억원을 상회할 전망
■ 현재 주가는 미래 성장성을 상당 부분 반영, ‘시장평균’투자의견으로 커버리지 개시
글로비스는 상장 이후 시장평균 PE에 비해 33~144% 할증되어 거래. 이는 현대차 그룹의 물류 전문 기업으로 매출과 이익이 시장평균 대비 높은 성장을 지속하고 있기 때문. 글로비스를 Valuation 할 때 1) 2012년 현대차와 기아차의 해상 수출 물량 100% 처리 2) 2010년 이후 현대제철의 원료와 제품 운송 3) 현대차 그룹의 해외 완성차 공장 신설 (현대차 2009년 체코, 2010년 러시아, 기아차 2010년 미국 조지아 공장)에 따른 CKD 물량 증가 4) 해외 공장 (인도, 동유럽, 미국)과 소비지 (서유럽, 아시아, 남미)를 연결하는 글로벌 물류의 성장성 등을 고려해야 함.
두 가지 방법으로 목표주가를 산출하였는데 1) 2008년 예상 EPS에 글로비스의 과거 PE를 적용하면 목표주가는 42,500원~77,700원으로 산출되며 평균은 60,100원 (시장평균 대비 88% 할증)으로 현재 주가대비 8% 가량 높은 수준 2) 2012년 예상 EPS 6,661원에 PE 8.9배 (시장평균 대비 20% 할증)를 적용한 목표주가는 59,500원으로 산출되어 현재 주가대비 7% 높은 수준. 글로비스의 현재 주가는 미래 성장성을 상당 부분 반영하고 있다고 판단되어 시장평균 투자의견을 제시하며 커버리지를 개시
