[뉴스핌=김은정기자]한성훈 NH투자증권 애널리스트는 2일 CJ제일제당과 관련, "강력한 시장지배력과 탄력적인 가격 변동을 통한 소재식품사업의 안정적인 이익 창출능력이 뛰어나다"며 "고성장이 예상된다"고 진단했다.

다음은 리포트 요약이다.

▶ 투자의견 매수, 목표주가 358,000원 제시

CJ제일제당에 대한 투자의견 ‘매수’와 목표주가 358,000원을 제시. 투자의견을 매수로 제시하는 이유는 1)강력한 시장지배력과 탄력적인 가격 변동을 통한 소재식품사업의 안정적인 이익 창출 능력이 뛰어나고, 2)편의식품을 위주로 한 가공식품사업의 고성장 지속 및 매출 증대를 통한 고정비율 하락, 효율적인 판촉비 사용을 통한 수익성 개선이 기대되며, 3)수급 여건 개선으로 인한 라이신 판가 상승과 수율 및 생산성 향상을 통한 원가 경쟁력 제고로 2008년부터 라이신사업의 본격적인 턴어라운드가 전망되기 때문임.

▶ 안정적인 소재식품과 고성장이 예상되는 가공식품
동사의 소재식품사업은 시장이 이미 성숙기에 진입하여 양적 성장은 제한적일 것으로 판단되나, 경기 변동에 의한 수요의 변화가 비탄력적이고, 진입장벽이 높은 시장 환경을 감안할 때 이익의 안정성이 지속 가능할 전망. 가공식품은 장류시장 공업화 비중 확대에 따른 매출 증가 및 대형제품의 매출 호조로 동사의 성장 동력으로 자리잡을 전망이며, 이에 따라 가공식품의 매출 비중은 2004년 22.3%에서 2008년에는 39.9%까지 확대될 것으로 예상됨.

▶ 라이신사업: 2008년부터 본격적인 실적 개선 전망
라이신사업은 2008년부터 본격적인 턴어라운드가 이루어질 전망인데, 이는 1)글로벌 육류 소비 증가로 라이신 수요의 지속적인 성장이 예상되고, 2)향후 2~3년간 경쟁업체의 증설 불가 및 대체제인 대두박 가격의 급등으로 라이신 판가 강세가 지속될 전망이며, 3)탁월한 입지경쟁력 확보와 수율 및 생산성 향상으로 인한 기술 경쟁력 제고로 수익성이 큰 폭으로 향상될 것으로 예상되기 때문임.