현대증권 조수홍 애널리스트는 24일 '2008년 타이어 산업'과 관련, "천연고무등 국제 원자재 가격 상승으로 내년 수익성에 부담요인이 될 것으로 전망된다"고 밝혔다.

조 애널리스트는 "천연고무등 최근 원자재 가격 상승세를 반영해 국내 타이어 3개사에 대한 내년 이익전망치를 하향조정한다"고 말했다.

이에 따라 그는 한국타이어와 넥센타이어에 대해 매수 투자의견을 유지하나 적정주가는 각각 2만4500원(기존 2만6000원), 5만8000원(기존 6만600원)으로 하향조정한다는 의견을 제시했다.

조 애널리스트는 "타이어 산업의 경우 경기방어적인 교체용 시장이 주 수익원으로 원자재 가격의 판가반영이 상대적으로 용이하다는 점에서 내년에도 안정적인 이익 창출은 가능할 것으로 전망된다"며 "그러나 기존예상치 대비이익 성장률 둔화와 마진율 하락에 따른 기대치 하향은 불가피하다"고 분석했다.

다음은 타이어산업 내년도 전망과 관련한 보고서 입니다.

◆ 원자재 가격 상승을 반영해 08F 이익 전망을 하향
천연고무 등 최근 원자재 가격 상승세를 반영해 국내 타이어 3개사에 대한 08년 이익전망치를 하향조정함. 한국타이어(BUY, 000240)와 넥센타이어(BUY, 002350)에 대해 BUY 투자의견을 유지하나 적정주가는 각각 24,500원(기존 26,000원), 58,000원(기존 66,00원)으로 하향. 실적 하향폭이 큰 금호타이어(Downgrade to Marketperform, 073240)에 대해 투자의견을 낮추며 적정주가를 16,000원(기존 21,000원)으로 하향함.

◆ 천연고무 등 원자재 가격의 상승이 08년 수익성에 부담요인
타이트한 수요와 달러약세 등의 요인으로 천연고무 가격이 톤당 2,400달러를 넘어 사상 최고 수준에 근접하고 있고, 유가 강세로 4분기에 접어들면서 합성고무, 카본블랙 등의 가격도 상승세를 보이고 있어 08년 수익성에 부담 요인. 타이어 산업의 경우 경기방어적인 교체용 시장이 주 수익원이며 원자재 가격의 판가반영이 상대적으로 용이하기 때문에 08년에도 안정적인 이익 창출은 가능할 것으로 전망됨. 그러나 기존예상치 대비이익 성장률 둔화 및 마진율 하락에 따른 기대치 하향은 불가피할

◆ 4Q07F 실적은 양호할 전망
4Q07F 국내 타이어 3개사의 실적은 호조세를 보일 것으로 예상됨. 계절적으로 분기별 최대 매출액이 예상되고, 기타 원자재 투입단가가 3분기 수준으로 유지되는 가운데 천연고무 투입단가는 약 3% 하락할 것으로 예상되기 때문임. 국내 업체들의 경우 대부분의 원자재를 장기 계약에 의해 구매하고 있어 현물가격 추이와 실적에 반영되는 투입단가 사이에는 약 3개월~6개월의 시차가 존재함. 따라서 4분기부터 시작된 원자재 현물가격 상승의 수익성 영향은 08년 1분기부터 반영될 전망임.